报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对商品期货各品种进行分析并给出交易策略,涵盖基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域,各品种因自身基本面、市场表现及宏观因素影响呈现不同走势和投资建议 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - 铜:市场上美元资产遭抛售,黄金走强,铜冲高回落;基本面全球库存大降3.69万吨,精废价差1270元;交易策略为短期沪铜继续上行补缺口,但触及20日线压力,需警惕流动性冲击[1] - 电解铝:2506合约收盘价较前一交易日+0.89%,收于19870元/吨;基本面偏强,维持强势去库,但关税政策不确定;预计铝价宽幅震荡,建议观望[1] - 氧化铝:2509合约收盘价较前一交易日+0.92%,收于2844元/吨;供应上部分检修厂复产,运行产能回升,需求上电解铝厂高负荷生产;目前处于多空博弈,预计价格偏弱震荡,建议观望[1] - 锌:2505合约收盘价较前一交易日+1.41%,收于22615元/吨;供应端4月冶炼厂产量预计56万吨左右,5月环比降2万吨,社会库存下降多为逢低备库,消费疲软;整体供应压力仍在,但库存低位,短期下跌空间有限[1] - 铅:2505合约较前一交易日收盘价+0.86%,收至17040元/吨;供应端废电瓶价格高挤压利润,消费端电池市场淡季,供需双降;近日铅价探低回升,显性库存减量或提振价格,预计短期低位盘整[2] 黑色产业 - 螺纹钢:主力合约2510合约冲高回落收于3105元/吨;钢银口径建材库存环比降6.6%至519万吨,期货估值较高;单边建议观望,激进者可尝试做空热卷2510合约,套利建议05合约卷矿比空单择机平仓,RB10参考区间3070 - 3130[3] - 铁矿石:主力合约2509合约震荡走高收于714元/吨;钢联口径铁矿到港环比降6%至2449万吨,库存环比升92万吨至1.46亿吨,供需边际中性偏强但中期过剩格局不改,估值略偏高;单边建议观望,激进者可尝试做空铁矿2509合约,套利建议05合约卷矿比空单择机平仓,I09参考区间690 - 740[3] - 焦煤:主力合约2509合约冲高回落收于946.6元/吨;铁水产量环比降0.1万吨至240万吨,钢厂利润收窄,第一轮提涨落地,后续无提涨声音,总体供需宽松,期货升水,焦炭远期贴水;建议观望,JM09参考区间920 - 980[3] 农产品市场 - 豆粕:隔夜CBOT大豆下跌,供应端近端南美丰产,远端美豆减面积预期,需求端巴西阶段主导,美豆高频季节性偏弱;美豆偏震荡,国内豆粕基差走强,单边亦震荡,中期关注贸易政策和美豆播种面积变化[5] - 玉米:2507合约上涨,现货价格上涨;售粮进度超九成,替代品进口量预计下降,利好国产玉米需求,但下游库存高位,采购积极性不高,叠加新麦上市临近,期现货价格预计震荡运行[5] - 白糖:郑糖05合约收5975元/吨,跌幅0.25%;广西干旱,国内基本面趋紧,本周原糖因巴西增产预期下跌,预计7月后进口增加,原糖17.5美分/磅有支撑,短期国内有反弹题材和动能,中长期跟随原糖;操作策略为短期反弹,后市偏空[5] - 棉花:隔夜美棉价格震荡下跌,国内郑棉价格震荡,短期内交易驱动不明显;3月我国棉纱进口量13万吨,同比减约6万吨,减幅31%,环比增2万吨,增幅18.18%;建议空单止盈或暂时观望[5] - 原木:07合约收811.5元/方,跌幅1.28%;新西兰辐射松外盘报价下调,出库量增加,到港量高位,房建需求同比有增但增幅小,对价格底部有支撑;建议观望,关注7月交割情况[5] - 棕榈油:短期马棕下行,供应端产区季节性增产,3月产量环比+17%,需求端产区出口环比改善,4月1 - 20日出口环比+12%;阶段性驱动偏弱,呈反套格局,中期关注产区产量及生柴政策[5] - 鸡蛋:2506合约回落,现货价格稳定;后期新增产能有限,老鸡淘汰量预计季节性减少,五一假期临近需求好转,库存低位,蛋价预计震荡运行[5][6] - 生猪:2509合约上涨,现货价格略跌;4月养殖端出栏量预计增加3.67%,供应增加,标肥价差缩窄,养殖端压栏意愿降低,二育逢低入场托底,猪价或将抵抗式下跌;关注企业出栏节奏及二次育肥动向[6] 能源化工 - LLDPE:主力合约小幅震荡,华北低价现货7350元/吨,09基差盘面加170,基差持稳;供给端新装置投产,春检复产,供应回升,进口量预计减少,需求端下游农地膜旺季结束,塑料制品出口需求预计下滑;短期震荡偏弱,逢高做空,中长期逢高做空远月[7] - PVC:V09合约收4990,跌0.7%;供需双弱,价格底部震荡,供应端春季检修开工率预计回落,出口签单走弱,库存高位回落;估值偏低,建议恢复高升水后继续保值[7] - 甲醇:2505合约收盘价较前一日环比上升0.40%,收至2275元/吨;成本端支撑弱,供应端国内开工率回升,国外伊朗装置重启,进口量预计逐步恢复但提升有限,需求端MTO开工率下滑,传统需求稳定,库存端沿海库存去库;09合约底部有支撑,短期内价格震荡,关注煤炭成本支撑[7] - 玻璃:FG09合约收1126,没变化;供应端日融量同比-9%,无明确新点火、冷修预期,库存走平,主要消费地库存去化缓慢;多空交织,需求有政策利好预期但现实需求偏弱,预期区间内震荡[8] - PP:主力合约小幅震荡,华东PP现货7220元/吨,基差09盘面加80,基差走弱;供给端短期检修复产,出口窗口打开,国产供应回升,需求端下游家电排产计划不错,汽车一般,部分行业开工下滑;短期盘面震荡,关注pdh装置开工率和新装置投产进度[8] - 原油:昨日油价下跌,美伊谈判进展降低伊朗供应风险,欧佩克+扩大增产削弱油价支撑,贸易摩擦升级提高衰退风险;油价下行风险大,上涨概率和空间小于下跌,交易大方向逢高空,关注布伦特70美元/桶或SC 520元/桶附近做空机会[8] - 苯乙烯:主力合约小幅震荡,华东现货价格7420元/吨;供给端纯苯库存偏高,四月预期累库,苯乙烯库存正常,四月预期去库,需求端下游利润亏损缩窄,成品库存偏高,出口受关税影响;预计盘面跟随成本(纯苯)震荡,月差正套,往上受制于进口窗口压制[8] - 纯碱:SA09合约收1329,跌0.3%;大矛盾供大于求,上游亏损,开工率90%,5月检修偏少,库存高位,下游光伏玻璃继续投产;供需偏弱,估值较低,预计震荡回落,期权可考虑卖1500之上虚值看涨[9]
招商期货商品期货早班车-20250422
招商期货·2025-04-22 12:47