报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 央行加大公开市场操作力度净投放1330亿元，Shibor短端品种多数上行，资金有所收敛限制短端利率下行空间；受关税威胁等影响，美欧日贸易谈判陷入僵局，10年期美债收益率回升；一季度经济数据好于预期推动GDP增速维持在5.4%，财政政策前置发力推动社融存量增速创新高；市场对出台相关政策预期增强，央行会加大货币政策调控强度，预计继续支撑国债期货价格，但当前经济韧性仍强，随着市场避险情绪阶段性缓和，长端国债期货价格波动可能加大 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 上一交易日国债期货价格普遍下跌，T2506合约下跌0.22%，持仓量有所减少；各国债期货主力合约对应CTD券的IRR处于低位，不存在套利机会 [2] 现货市场 - 上一交易日短期市场利率普遍上行，SHIBOR7天利率上行2.6bp，DR007利率上行1.46bp，GC007利率上行2.2bp；各关键期限国债收益率普遍上行，10Y期国债收益率上行1.03bp至1.66%，长短期（10 - 2）国债收益率利差为16.65bp [2] 海外市场 - 上一交易日美国10Y国债收益率上行8bp，德国10Y国债收益率上行3bp，日本10Y国债收益率下行1.8bp [2] 宏观消息 - 4月21日央行开展1760亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，单日净投放1330亿元；4月LPR连续6个月维持不变，二季度政策降息有望带动LPR下行；商务部回应美国关税胁迫问题，中方将坚决维护自身权益；交易商协会发布债券估值业务自律指引；美国国务院改组草案曝光，可能收缩在非活动；美国3月谘商会领先指标环比降0.7% [3] 行业信息 - 货币市场利率多数上行，美债收益率涨跌不一，国债现券普遍下跌，10年期国债活跃券收益率上行至1.6575% [3]