报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜价短期可能宽幅波动，需关注美国关税谈判进展、美元和人民币汇率、库存和基差等变化 [1] - 锌价短期可能宽幅波动，关注美国关税谈判进展、美元和人民币汇率、冶炼产量等 [1] - 沪铝短期内或以震荡为主，不建议追多操作 [1] - 短期内镍价可能区间波动运行 [1] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 夜盘铜价收低，精矿加工费总体低位和低铜价考验冶炼产量 [1] - 国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，需关注出口变化，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄 [1] - 国内前日期货收盘价77,420元/吨，基差150元/吨，前日LME3月期收盘价9,189美元/吨，LME现货升贴水-120.52美元/吨，LME库存213,400吨，库存日度变化-2,850吨 [2] 锌 - 夜盘锌价收低，近期精矿加工费持续回升 [1] - 国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄 [1] - 市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复，前期锌价回落已部分消化产量增长预期 [1] - 国内前日期货收盘价22,615元/吨，基差115元/吨，前日LME3月期收盘价2,577美元/吨，LME现货升贴水-49.61美元/吨，LME库存195,350吨，库存日度变化4,800吨 [2] 铝 - 夜盘沪铝收涨0.2%，海外美国关税谈判暂无明显进展，美联储降息预期反复，国内市场对政策宽松预期较强 [1] - 氧化铝到达低位后盘面利润较低，市场抄底情绪发酵，盘面出现低位小幅反弹，但供给仍显充足 [1] - 4月份下游需求持续回暖，型材、合金等环节订单量和开工率温和回升，关税政策仍存一定不确定性 [1] - 国内前日期货收盘价19,950元/吨，基差50元/吨，前日LME3月期收盘价2,366美元/吨，LME现货升贴水10.82美元/吨，LME库存434,150吨，库存日度变化-2,825吨 [2] 镍 - 夜盘沪镍收跌0.18%，印尼镍矿供给整体依然偏紧，镍矿价格继续上升并转移给下游企业 [1] - 印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升，前驱体厂商存在集中采购需求，镍盐成品库存不高，价格或继续上涨 [1] - 不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主 [1] - 国内前日期货收盘价125,930元/吨，基差-1,630元/吨，前日LME3月期收盘价15,622美元/吨，LME现货升贴水-211.49美元/吨，LME库存204,528吨，库存日度变化1,938吨 [2] 铅 - 国内前日期货收盘价17,040元/吨，基差-80元/吨，前日LME3月期收盘价1,922美元/吨，LME现货升贴水-33.56美元/吨，LME库存281,625吨，库存日度变化-1,500吨 [2] 锡 - 国内前日期货收盘价263,140元/吨，基差-450元/吨，前日LME3月期收盘价30,643美元/吨，LME现货升贴水-137.50美元/吨，LME库存2,850吨，库存日度变化5吨 [2]