报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材短期螺纹盘面以低位整理为主，因前期贸易战恐慌情绪缓和，旺季需求有韧性，库存降至低位，估值也处低位，且本周全国建材和热卷库存降幅明显加快，终端需求有所改善[1] - 铁矿石盘面价格呈现反复震荡走势，因供应端澳洲发运量增加、巴西发运量微降致全球发运量微增，需求端铁水产量微降、钢厂利润下降，港口和钢厂库存去库，多空交织[1] - 焦煤短期盘面低位整理运行，因供应端煤矿正常生产维持宽松，部分焦企库存累库，现货价格部分疲软，需求端焦炭价格震荡，焦企补库后成交乏力，刚需采购为主[1] - 焦炭短期盘面低位整理运行，因供应端焦化企业利润盈亏平衡附近，钢材弱势致钢厂利润压缩，出货放缓、部分企业库存积压，需求端钢坯价格回升、市场情绪好转，但钢厂采购不迫切[1] - 锰硅短期低位震荡为主，因基本面驱动有限，虽期价随黑色版块偏强走势重心上移，主流钢招定价公布后其余钢招陆续开展，成本端矿商挺价、港口锰矿价格持平[1][3] - 硅铁短期期价低位震荡为主，关注主流钢招及市场情绪变化，因基本面支撑有限，期价随黑色板块偏强走势重心上移，市场等待主流钢招定价，供需层面主产区供应减量但需求端未见明显改善，刚需采购为主[3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 螺纹10 - 1月合约价差为 - 29.0，环比6.0；10合约基差67.0，环比3.0；上海现货价3180.0，环比40.0；北京现货价3160.0，环比30.0；1 - 5月合约价差103.0，环比 - 5.0；01合约基差38.0，环比9.0；广州现货价3420.0，环比20.0；螺纹盘面利润102.4，环比1.8；长流程利润 - 12.2，环比16.7；短流程利润 - 46.4，环比39.4；卷螺差96.0，环比 - 9.0；螺矿比4.4，环比 - 0.05；螺焦比2.0，环比0.00 [4] - 热卷10 - 1月合约价差为 - 23.0，环比3.0；10合约基差51.0，环比22.0；上海现货价3260.0，环比50.0；天津现货价3240.0，环比20.0；1 - 5月合约价差41.0，环比 - 4.0；01合约基差28.0，环比25.0；广州现货价3310.0，环比40.0 [4] - 铁矿9 - 1月合约价差为28.5，环比2.5；09合约基差101.5，环比0.0；PB粉现货价770.0，环比15.0；1 - 5月合约价差 - 82.0，环比 - 3.5；01合约基差130.0，环比2.5；超特粉现货价630.0，环比16.0；焦煤比1.6，环比0.01；焦矿比2.2，环比 - 0.03 [4] - 焦炭9 - 1月合约价差为 - 33.0，环比12.5；09合约基差 - 82.5，环比 - 32.4；日照准一现货价1340.0，环比 - 10.0；1 - 5月合约价差34.0，环比 - 6.0；01合约基差 - 115.5，环比 - 19.9 [4] - 焦煤9 - 1月合约价差为 - 46.0，环比2.0；09合约基差233.5，环比 - 4.0；山西中硫主焦现货价1270.0，环比0.0；1 - 5月合约价差135.5，环比7.0；01合约基差187.5，环比 - 2.0 [4] - 锰硅9 - 1月合约价差为 - 92.0，环比6.0；09合约基差 - 190.0，环比6.0；宁夏现货价5650.0，环比50.0；内蒙现货价5730.0，环比30.0；广西现货价5780.0，环比30.0；1 - 5月合约价差176.0，环比2.0；01合约基差 - 282.0，环比12.0 [4] - 硅铁9 - 1月合约价差为 - 68.0，环比10.0；09合约基差 - 88.0，环比 - 28.0；宁夏现货价5550.0，环比0.0；内蒙现货价5600.0，环比0.0；青海现货价5550.0，环比0.0；1 - 5月合约价差90.0，环比 - 10.0；01合约基差 - 156.0，环比 - 18.0；双硅差 - 132.0，环比4.00 [4] 图表分析 - 主力合约价格展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约收盘价在2020 - 2025年的走势[6][7][10][11][12][15] - 主力合约基差展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁主力合约基差在不同年份合约的走势[17][18][21][23] - 跨期合约价差展示螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭、焦煤、锰硅、硅铁不同跨期合约价差在不同年份合约的走势[25][27][30][32][35][36][39][40][41][42] - 跨品种合约价差展示主力合约卷螺差、螺矿比、螺焦比、焦矿比、煤焦比、双硅差在2020 - 2025年的走势[44][45][46][48] - 螺纹钢利润展示螺纹主力合约盘面利润、长流程计算利润、短流程计算利润在2020 - 2025年的走势[49][50][51][52][53] 黑色研究团队成员介绍 - 邱跃成任光大期货研究所所长助理兼黑色研究总监，有近20年钢铁行业经验，获多项荣誉，期货从业资格号F3046854，交易咨询资格号Z0016941 [55] - 张笑金任光大期货研究所资源品研究总监，是郑商所动力煤培训师，获多项荣誉，期货从业资格号F0306200，交易咨询资格号Z0000082 [55] - 柳浠任光大期货研究所黑色研究员，擅长基本面供需分析，期货从业资格号F03087689，交易咨询资格号Z0019538 [55] - 张春杰任光大期货研究所黑色研究员，有投资和期现贸易经验，通过CFA二级考试，期货从业资格号F03132960 [56]