报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024 年年报业绩弱预期或逐步兑现，2025 年情绪相对可控，但需关注业绩披露日历效应及“新国九条”对部分转债正股的影响 [9][10] - 新规加强分红要求，转债与正股走势背离或指向出库压力，需关注年报披露情况及机构重仓个券扰动 [16][18][19] - 上周转债市场下跌、估值压缩，回盛、道恩转债公告赎回，首华转债提议下修，太能转债上市，证监会核准转债情况尚可 [3][22][30] 根据相关目录分别进行总结 财报披露进入加速期，如何识别风险 - 2024 年 4 月 18 日晚，*ST 普利收到终止上市决定公告，普利转债将成第五只随正股退市的转债 [1][9] - 2024 年业绩预告负面类别较前两年大幅上升近 10pcts 至 66.93%，首亏、续亏频次和概率连续增加 [9] - 2025 年中低评级转债在业绩披露期超杀不显著，A+及 A 品种有小幅抬升，但持有者或因日历效应提前出库部分转债 [10] - “新国九条”涉及多种强制退市情形，当前无已披露转债正股满足退市风险警示，*ST 普利、*ST 天创为退市警示个券，ST 中装、ST 东时为其他风险警示个券 [12][15] - 新规加强分红要求，主板和创业板、科创板对分红不达标公司实施 ST 有不同标准，部分创业板公司可豁免 [16] - 为避免出库风险或利差损失，可关注转债与正股走势背离及负面舆情等前瞻性指标，2024 年 4 月部分转债有超跌情况，当前存续转债需关注年报业绩及机构重仓个券扰动 [18][19] 市场复盘：转债周度回落，估值压缩 周度市场行情 - 上周主要股指表现分化，转债市场下跌，已发行未到期可转债 481 支，余额规模 7007.61 亿元，部分转债未上市交易，暂无将发行转债 [22] - 从申万一级行业指数看，权益市场上涨居多，转债市场跌多涨少；热门概念涨跌不一 [24] 估值表现 - 转债收盘价加权平均值为 116.33，较前周周五下跌 0.65%，各类型转债收盘价均下降，100 - 110 区间占比提升明显，价格中位数下降 0.74% [30] - 转债市场百元平价拟合转股溢价率为 22.33%，较前周五下降 0.99pct，各评级及规模转债转股溢价率均有压缩，80 元以下平价区间转债转股溢价率上升 4.72pct 明显 [30] 条款及供给：回盛、道恩转债公告赎回，证监会核准转债尚可 条款 - 截至 4 月 18 日，回盛、道恩转债公告赎回，诺泰转债公告赎回安排，中旗转债、天路转债、福新转债公告不提前赎回，无转债公告预计满足赎回条件 [3][48] - 截至 4 月 18 日，首华转债董事会提议下修，博汇转债下修基本到底，13 支转债公告不下修，41 支转债公告预计触发下修 [3][48] 一级市场 - 上周太能转债新券上市，规模 29.50 亿元，无转债发行 [4][50] - 上周无新增董事会预案、5 家新增股东大会通过、无新增发审委审批通过、无新增证监会核准，较去年同期分别 +0、+5、+0、+0 [4][51] - 截至 4 月 18 日，6 家上市公司拿到转债发行批文，拟发行规模 129.66 亿元，4 家上市公司通过发审委，合计规模 26.32 亿元 [4][55]