报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 月底A股市场关注政治局会议增量刺激政策，各品种有不同走势和投资机会，如中小盘指数短期有反弹机会，长债利率走势震荡，黄金有望上涨但波动或上升等，各品种需根据具体情况采取相应操作策略 [2] 各板块总结 股指 - 中小盘指数短期有反弹机会，TMT活跃上扬带动中小盘指数上行，短线可尝试周内做多，往上100 - 150点止盈，同时可卖出虚值看跌期权 [2] 国债 - 短期长债利率下行接近前低下行速度放缓，走势进入震荡等待方向指引阶段（10债波动区间处于1.61% - 1.7%），期债调整后有企稳回升动能；单边策略短期建议区间操作，关注政策出台节奏，基差策略建议参与各品种正套策略，曲线策略建议适当关注做陡 [2] 贵金属 - 美元弱势，金价有望达到3500 - 3600美元/盎司（820 - 840元/克），但受长假和消息扰动波动或上升，建议轻仓参与，多头及时锁定盈利；银价前高阻力较大，在32 - 34美元（8000 - 8500元）区间震荡 [2] 集运指数（欧线） - 短期情绪低迷，可考虑做阔8 - 6月差，后续关注旺季6、8合约超跌反弹机会 [2] 钢材、铁矿 - 钢厂产量见顶，远端需求走弱预期增强，关注参与次近月多材空矿套利；铁水维持高位，港口去库，铁矿区间震荡，区间参考690 - 720 [2] 焦炭、焦煤 - 焦炭首轮提涨落地，供需边际好转，仍有第二轮提涨预期，盘面升水领先现货；焦煤市场竞拍再次走弱，煤矿开工略增，但库存高位仍有下跌可能，期货套保压力仍较大，建议多焦炭空焦煤 [2] 硅铁、锰硅 - 硅铁供需双降，成本持稳，区间震荡，区间参考5700 - 5900；锰硅钢招定价下移，供需压力仍存，区间震荡，主力合约区间5800 - 6000 [2] 铜、锌、镍、不锈钢、锡 - 铜“强现实与弱预期”组合，关税政策节奏放大波动，主力关注76000 - 77000压力位；锌供应宽松预期仍存，上方压力难突破，主力关注20500 - 21500支撑位；镍宏观情绪暂稳，盘面震荡为主，主力参考122000 - 128000；不锈钢宏观不确定性仍存，基本面供需博弈持续，主力参考12600 - 13000；锡宏观延续弱势，供给侧逐步修复，反弹偏空思路 [2] 原油 - 短期宏观风险尚未消除，市场观望心态浓厚，WTI波动区间给到[58, 68]，布伦特[63, 73]，SC[460, 520]；期权端可在区间震荡期间捕捉波动放大机会 [2][4] 能源化工 - 尿素高供应压力削弱市场信心，行情短时间仍承压，短期建议偏空思路对待，主力合约波动调整到[1720, 1850]附近，期权端建议跨式或宽跨式期权，波动率回落，短期建议做缩为主；PX供需驱动有限，绝对价格跟随成本端波动，PX09短期观望或在5800 - 6200区间操作；PTA短纤供需维持偏紧格局，PTA基差偏强，绝对价格随成本端波动，短期驱动偏弱，价格跟随原料波动，TA09短期观望或在4200 - 4500区间操作，TA9 - 1价差中期偏反套，PF单边同PTA，关注PF06加工费低位做扩机会（900以下相对安全）；瓶片供需双增，加工费存有支撑，绝对价格跟随成本波动，PR单边同PTA，5月盘面加工费预计在350 - 550元/吨区间波动；乙醇国内供应收缩，但月内进口量上修，去库幅度收窄，短期震荡运行，EG09预计在4100 - 4300震荡；苯乙烯供需存转弱预期，上方或承压，关注单边7500上方阻力，逢高空参与为主；烧碱库存加速去化现货上涨换月减仓反弹，关注正套机会；PVC短期集中检修下存支撑，长线供需矛盾仍难见缓解契机，中期维持逢高空参与；合成橡胶成本端偏弱，且供增需弱，BR上方承压，短期BR2505逢高做空；LLDPE现货表现偏弱，下游补库意愿不强，偏弱震荡；PP持续去库，短期平衡有好转 [2] 农产品 - 粕类国内豆粕基差偏强，美豆缺乏上涨驱动，豆粕轻仓持空；生猪消费支撑不足，低价散户认卖程度低，14000 - 14800区间波动；玉米市场多空交织，保持震荡，2260 - 2350区间波动；油脂产量担忧棕油惯性趋弱下跌，关注做多豆棕价差的机会；白糖跟随原糖波动，缺乏驱动，单边观望或轻仓短空参与；棉花需求预期偏弱，反弹偏空交易；鸡蛋现货止跌企稳，05合约单边观望，06、07合约反弹短空思路；苹果五一备货良好，客商惜售明显，主力或在7900以上偏强运行；红枣供应压力仍在，低位震荡，短期9400附近运行；花生市场价格偏稳运行，主力8100附近运行 [2] 特殊商品 - 纯碱日产恢复至高位，供应压力施压价格，反弹偏空；玻璃市场情绪进一步走弱，05交割逻辑月间反套，短线偏空，5 - 9反套持有；橡胶主产区陆续开割，胶价承压，观望；工业硅现货继续下跌，期货低位震荡，建议观望 [2] 新能源 - 多晶硅大幅下跌后企稳回升，建议观望；碳酸锂基本面压力仍存，资金向下试探，主力参考6.8 - 7.2万运行 [2]