报告行业投资评级 - 行业评级为增持（维持）[3] 报告的核心观点 - 上周稀土磁材行业下跌5.01%，跑输基准5.6pct，行业估值（市盈率TTM）降低3.73x至69.23x，处于85.9%历史分位 [5][11] - 上周产业链核心价格普遍回落，国内外稀土精矿价格普跌，轻稀土矿跌幅大，镨钕、镝价下跌，铽价拉高后回调，钴价回升，铌铁价格上行，金属镓及硼铁价格平稳，钕铁硼价格下行 [6] - 2025年3月新能源乘用车产销保持高增，产量、零售销量及批发销量同比分别增长43%、38%和35.5%，1 - 3月累计较去年同期分别增长46%、36.4%和42.8% [7][42] - 需求端部分领域向好但受美国关税政策影响，供给端产能利用率待提升、产能过剩，行业业绩处于底部恢复阶段，绝对及相对估值高，维持“增持”评级 [8][43][44] 根据相关目录分别进行总结 稀土永磁行业市场行情及估值变动 - 上周稀土磁材行业下跌5.01%，跑输基准（沪深300）5.6pct，行业估值（市盈率TTM）降低3.73x至69.23x，处于85.9%历史分位 [5][11] 稀土永磁产业链数据跟踪 - 轻稀土矿方面，国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿、山东氟碳铈矿、进口独居石矿、美国矿价格周环比分别下跌8%、4.76%、6.25%、2.66%、9.52%；中重稀土矿方面，国内中钇富铕矿价格持平，进口缅甸离子型矿价格周环比下跌2.12% [12] - 需求端低迷，氧化镨钕和金属镨钕价格周环比分别下跌2.69%、2.27%，受政策影响下游磁材企业订单跟进乏力 [16][17] - 镝价下跌，氧化镝和镝铁均价周环比分别下跌2.95%、0.61%；铽价拉高后回调，氧化铽及金属铽环比分别上涨0.56%、2.18%；钆铁、钬铁价格回落，均价周环比分别跌2.98%、9.95% [21][24][25] - 钴价回升5.22%，铌铁价格上涨1.61%，金属镓及硼铁价格平稳 [30] - 成本端支撑不足叠加需求端疲软，毛坯N35和H35价格周环比分别下跌4.41%、2.72% [6][38] 产业链跟踪 - 2025年3月新能源乘用车产量116.5万辆，同比增长43%，1 - 3月累计产量292.4万辆，较去年同期增长46%；零售销量99.1万辆，同比增长38%，1 - 3月累计242万辆，较去年同期增长36.4%；批发销量112.8万辆，同比增长35.5%，1 - 3月累计284.7万辆，较去年同期增长42.8% [42] 投资建议 - 需求端部分领域向好，但受美国关税政策影响下游部分领域出口需求或下滑；供给端产能利用率待提升、产能过剩，价格受供给过剩收窄速度制约，行业业绩处于底部恢复阶段，绝对及相对估值高，维持“增持”评级 [8][43][44]