报告行业投资评级 - 推荐，维持评级 [7] 报告的核心观点 - 2025年一季度快递行业保持高位运行，受益于需求端变化，剔除统计口径调整因素，行业件量增速仍远高于社零增速与实物商品网上零售额增速，展现需求增长强劲韧性 [4] - 价格端，快递轻小件化趋势和“价格战”对行业单票收入产生一定影响，随着头部企业调整竞争策略，快递行业价格竞争有加剧趋势，但“价格战”激烈程度可控，恶性“价格战”重现可能性较小，龙头市占率或进一步提升 [4] - 快递板块当前仍处于低估区间，电商市场规模持续增长，叠加新需求落地，看好行业需求增长韧性，建议关注电商快递龙头企业；随着顺周期预期改善，中高端快递市场具备需求回暖机会价值，建议关注综合物流龙头 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业数据 - 2025年3月份快递业务量与业务收入分别完成166.6亿件和1246亿元，分别同比增长20.3%和10.4%；第一季度，业务收入累计完成3456.4亿元，同比增长10.9%，快递业务量累计完成451.4亿件，同比增长21.6% [1] 公司2025年3月月度数据 - 顺丰、圆通、韵达、申通快递业务收入分别为178.97、58.11、44.10、41.89亿元，收入增速分别为+10.6%、+13.4%、+10.6%、+14.7% [2] - 业务量分别为12.95、26.65、22.53、20.85亿件，件量增速分别为+25%、+23%、+17%、+20%，份额分别为7.8%、16.0%、13.5%、12.5%，环比分别+1.1、+2.4、+0.2、持平pct [2] - 单票收入分别为13.82、2.18、1.96、2.01元，同比分别-11.8%、-7.4%、-5.8%、-4.3%，环比变化分别为-0.73元、 -0.11、-0.07元、-0.01元 [2] 公司2025年Q1数据 - 顺丰、圆通、韵达、申通快递业务收入分别为518.09、154.41、120.16、118.24亿元，收入增速分别为+7.2%、+14.1%、+10.6%、+18.7% [3] - 业务量分别为35.41、67.79、60.76、58.07亿件，件量增速分别为+19.7%、+21.7%、+22.9%、+26.6%，份额分别为7.8%、15.0%、13.5%、12.9%，环比分别+0.3、+0.1、+0.2、持平pct [3] - 单票收入分别为14.63、2.28、1.98、2.04元，同比分别-10.5%、-6.3%、-10.0%、-6.2% [3] 重点公司盈利预测、估值与评级 | 代码 | 简称 | 股价（元） | EPS（元）2024 | EPS（元）2025E | EPS（元）2026E | PE（倍）2024 | PE（倍）2025E | PE（倍）2026E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002352.SZ | 顺丰控股 | 42.84 | 2.37 | 2.76 | 3.17 | 18 | 16 | 14 | | 2057.HK | 中通快递 - W | 137.47 | 10.88 | 12.47 | 14.31 | 13 | 11 | 10 | | 600233.SH | 圆通速递 | 13.00 | 1.23 | 1.42 | 1.61 | 11 | 9 | 8 | | 002468.SZ | 申通快递 | 11.15 | 0.62 | 0.87 | 1.06 | 18 | 13 | 10 | | 002120.SZ | 韵达股份 | 7.01 | 0.71 | 0.85 | 1.01 | 10 | 8 | 7 | | 1519.HK | 极兔速递 - W | 5.10 | 0.08 | 0.46 | 0.75 | 64 | 11 | 7 | [6]