报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 公司围绕通用计算市场，持续专注主营业务，市场地位及竞争优势进一步巩固，业绩实现稳步增长 [3] - 考虑公司持续受益AI等高性能计算结构性需求，市场地位及竞争优势持续稳健，25Q1业绩高速增长，调整盈利预测，预计2025/2026/2027年分别实现收入137.53/192.24/250.30亿元，实现归母净利润分别为31.60/46.49/63.05亿元，EPS分别为1.36/2.00/2.71元，当前股价对应2025 - 2027年PE分别为113.1/76.8/56.7倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 发行股数23.2434亿股，流通股8.8656亿股，总市值3572.9725亿元，3个月日均交易额38.5232亿元 [2] 公司业绩表现 - 2024年全年实现收入91.62亿元，同比+52.40%，实现归母净利润19.31亿元，同比+52.87%，实现扣非归母净利润18.16亿元，同比+59.79%；2024年毛利率63.72%，同比+4.05pcts，归母净利率21.08%，同比+0.06pct [8] - 2025年一季度，实现营业收入24.00亿元，同比+50.76%，实现归母净利润5.06亿元，同比+75.33%/环比+24.83%，实现扣非归母净利润4.42亿元，同比+62.63%/环比+29.71%，毛利率为61.19% [8] 公司存货与合同负债情况 - 截至2025年一季度末，存货为57.94亿元，环比持续增长，2024年报存货增长较快主要系为应对市场需求增长及保障供应链稳定，公司主动增加备货所致 [8] - 截至2025年一季度末，合同负债为32.37亿元，环比2024年末大幅度增长，随着我国数字经济的快速发展，行业景气度不断提升，公司业务有望持续增长 [8] 公司技术优势 - 强大的计算能力，海光DCU基于大规模并行计算微结构进行设计，具备全精度各种数据格式的算力，是一款计算性能强大、能效比较高的通用协处理器 [8] - 高速并行数据处理能力，海光DCU集成片上高带宽内存芯片，可在大规模数据计算过程中提供优异的数据处理能力，适用于广泛的应用场景 [8] - 良好的软件生态环境，海光DCU采用GPGPU架构，解决了产品推广过程中的软件生态兼容性问题，通过参与开源软件项目，加快了产品的推广速度，并实现与GPGPU主流开发平台的兼容 [8] 公司财务数据概览 - 利润表、现金流量表、资产负债表等多方面财务数据，涵盖2023 - 2027E年的营业总收入、净利润、各项费用、现金流等指标及相关增长率、利润率、周转率等财务比率 [23][25]