报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素基本面依然偏弱，工业需求增量有限，盘面阶段性反弹，上行空间不足，中期仍偏弱逻辑为主 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 尿素主力合约日内收涨，现货市场价格延续弱势，需求活跃度低，对行情支撑乏力，今日期货小幅反弹，明日或情绪稍有好转 [1] - 供应端日产窄幅波动，本周至五月期间，尿素工厂复产多于临检，供应日产或继续上行，对行情形成压制 [1] - 需求端农需零星拿货，下一步农业需求或在五月夏季备肥，目前对需求支撑能力疲弱，接货以复合肥工厂及其他工业刚需为主，复合肥工厂开工负荷下滑幅度放缓，春季肥已达尾声，华北夏季肥预计即将开始继续生产，将有拿货倾向，但需求前置下，预计增量有限，需求整体弱势，东北即将有扫尾拿货，但供给高位下，价格提振有限 [1] - 本期上游工厂继续累库，印证下游需求整体不足 [1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力 2509 合约 1756 元/吨低开低走，日内小幅反弹，最终收于 1783 元/吨，收成一根阳线，涨跌幅+0.85%，日成交有所增量，持仓量 196655 手（+123957 手） [2] - 前二十名主力持仓席位来看，多头+12015 手，空头+11229 手，其中，东海期货净多单增加 3389 手、冠通期货净多单增加 3688 手；英大期货净空单增加 2950 手；中融汇信净空单增加 3459 手 [2] 现货方面 - 现货市场价格延续弱势，需求活跃度低，对行情支撑乏力，今日期货小幅反弹，明日或情绪稍有好转 [1][5] - 山东、河南及河北尿素工厂主流出厂报价范围多在 1770 - 1810 元/吨，河南工厂价格偏低端；山西小颗粒尿素价格到 1700 - 1750 元/吨，大颗粒尿素报价降至 1725 - 1760 元/吨 [5] 仓单情况 - 2025 年 4 月 22 日，尿素仓单数量 4260 张，环比上个交易日持平 [3] 基本面跟踪 基差方面 - 今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价上涨；以山东地区为基准，基差环比上个交易日走弱，9 月合约基差 57 元/吨（-33 元/吨） [8] 供应数据 - 2025 年 4 月 22 日，全国尿素日产量 19.72 万吨，较昨日持平，开工率 84.54% [10]