报告行业投资评级 - 强于大市 [4] 报告的核心观点 - 2025年3月电力设备出口表现稳健，变压器表现稳健，开关出口创新高，电表和电缆市场回暖；1 - 3月电力设备出口向好，随着市场进入旺季，下游需求提升，出口有望保持增势 [1] 根据相关目录分别总结 变压器 - 2025年3月出口金额30.96亿元，环比增长10.08%，同比增长32.01%；1 - 3月累计出口金额96.48亿元，同比增长54.45%，市场表现稳健 [2][13] - 3月对亚洲、欧洲、北美、拉美出口金额分别为14.24、5.42、4.18、3.10亿元，同比分别+47.66%、+6.80%、+148.22%、+16.82%；对非洲出口金额3.11亿元，同比 - 21.35% [2][14] 电表 - 2025年3月出口金额7.49亿元，环比增长20.61%，同比增长7.22%；1 - 3月累计出口金额24.97亿元，同比增长9.33%，市场表现稳定 [2][20] - 3月对亚洲、非洲、欧洲出口金额分别为2.48、1.54、2.87亿元，同比分别+19.29%、 - 13.13%、+4.72%，亚洲和欧洲稳定，非洲回落 [3][21] 开关 - 2025年3月出口金额8.05亿元，环比+70.24%，同比+35.53%，出口金额创新高；1 - 3月累计出口金额19.60亿元，同比增长27.26% [4][25] - 3月对亚洲、非洲、欧洲、北美出口金额分别为6.29、0.30、0.73、0.25亿元，同比分别+62.109%、 - 72.55%、+35.19%、+68.64%，亚洲、欧洲、北美表现好，非洲同比大幅下滑 [8][27] 电缆 - 2025年3月出口金额15.44亿元，环比+35.09%，同比+9.73%，市场回暖；1 - 3月累计出口金额41.36亿元，同比+2.53% [9][31] - 3月对亚洲、非洲、欧洲、北美出口金额分别为7.76、1.72、1.66、1.83亿元，同比分别+22.03%、+35.37%、+31.40%、 - 25.20%，亚非欧表现好，北美同比回落 [9][32] 投资建议 - 在能源转型背景下，全球可再生能源装机增长，电网设备换代升级，全球电网建设投资稳定增长；我国电力设备产品有技术及成本优势，海外市场渗透率有望提升，变压器等产品出口将受益，建议关注海外市场开拓顺利、技术领先的龙头个股 [9][38]