报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][10] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司将AI与主业深度融合，发布AI超融合一体机、AI机器狗等产品，推出全栈低空云底座，预计2025年实现战略转型，业绩逐季修复 [10] 公司基本情况 - 最新收盘价18.24元，总股本1.54亿股，流通股本1.02亿股，总市值28亿元，流通市值19亿元，52周内最高/最低价为23.57/11.03元，资产负债率31.2%，市盈率456.00，第一大股东为孙超 [3] 业绩情况 - 2024年公司业绩由盈转亏，主要因政府、事业单位及大中型企业数字化升级转型投入收缩或延缓，公司谨慎承接项目致营收同比下降，且行业竞争激烈，业务利润率承压 [4] - 2025年一季度，因通信安全管理产品、电磁网捕器等新质安全产品及常青云AI超融合一体机等加速落地，实现总营业收入1.72亿元，同比增长5.45%，归母净利润0.14亿元，同比增长911.82% [4] 常青云AI超融合一体机情况 - 公司在私有云业务有自主研发的“常青云”系列产品且有落地案例，1月17日推出“常青云AI超融合一体机”，以约国际同类产品一半建设成本实现翻倍性能，助客户降低用云门槛，拥抱数字化转型 [5] - 2月17日发布DeepSeek超融合一体柜，以“AI Infra平台+超融合架构+全国产化兼容”为核心，为企业提供智能算力云基座，全栈国产化兼容，硬件层支持六大国产CPU芯片等，单柜最高可扩展至40卡集群，软件层内置相关平台，适配国产系统，兼容主流框架，还有开箱即用等优点 [5] - 该一体机应用场景广泛，在智慧城市与公共安全、工业与基建安全、智慧教育等领域展现强大适配性，模块化设计能适配多行业，为企业提供算力及AI Agent开发服务，降低数字化转型门槛，广东实验中学部署后提供“AI+教育”标杆案例 [6][7] 网捕机器狗及机器人公司情况 - 公司多款数据采集产品和5G通信安全产品获公安系统列装资格，形成多地公安部门客户网络，近两年入围多省公安厅采购目录，AI电磁网捕系列产品是全国首款大规模应用于公安实战的“AI+电磁科技+机器人”融合产品 [8] - 2月11日中标某省公安厅警械装备采购项目，中标金额987.80万元，产品为手持式电磁抓捕网 [8] - 公司研发网捕机器狗，结合电磁发射装备与智能机器狗等，实现智能化安保巡逻等功能 [8] - 4月7日拟成立控股子公司机器人公司，面向公安、消防等领域打造“空地一体”产品和解决方案，拓展智能化安防布局，同时加入广东省人工智能产业协会强化AI技术应用 [8] 低空经济领域情况 - 产品方面，推出常青云全栈智能低空云底座，提供低空中心云+边缘云服务，覆盖低空飞行全生命周期管理，开发新型无人机空域管控系统，集成多种功能 [9] - 场景落地方面，聚焦公共安全领域，与辰星未来合作推出行业级载人无人机，支持多种功能，提升突发事件响应能力，还在物流配送等领域开发成熟服务方案，如无人机智控平台应用于电力巡检等 [9] 投资建议及盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年的EPS分别为0.85、1.36、1.77元，当前股价对应的PE分别为24.21、15.13、11.58倍 [10][12] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为10.66亿元、14.51亿元、18.80亿元，增长率分别为65.44%、36.13%、29.57%；归属母公司净利润分别为1.30亿元、2.09亿元、2.73亿元，增长率分别为263.10%、60.01%、30.64% [12][15]