报告行业投资评级 - 推荐（维持）[5] 报告的核心观点 - 鸡苗价格4月维持高位，后市多因素驱动下景气度有望提振，4月下旬及5月价格端有望进一步走强，长期关注消费复苏预期下的禽肉需求改善，肉鸡企业有望迎来盈利改善和估值修复，建议关注圣农发展、益生股份、禾丰股份等标的，白羽肉鸡国产品种份额有望持续提升 [3][46][47] 根据相关目录分别进行总结 行情：毛鸡价格触底反弹，鸡肉价格小幅背离 - 鸡苗方面，2月毛鸡价格超跌、3月价格反弹，因3月毛鸡断档时间超往年且养殖户补栏积极性提高，3月鸡苗价格整体跟随毛鸡价格上涨，行业白羽鸡苗均价2.81元/羽，环比+33%，同比-24%，大厂月末成交价约3.7元/羽 [10] - 鸡肉方面，鸡肉价格与毛鸡背离小幅下跌，下游需求是主要压制因素，3月全国白羽肉鸡均价为7.13元/kg，同比-7%，环比+18%，鸡肉产品均价为8992.50元/吨，同比-6%、环比-1% [12] - 3月样本上市公司中，益生股份、民和股份鸡苗环节，圣农发展、仙坛股份养殖屠宰及深加工环节的销售收入、销售量、均价有不同程度的同比和环比变化 [16] - 2025年1 - 3月白羽肉鸡上市公司各环节累计销售量、累计销售收入、均价也有不同程度的同比变化 [17] - 25年9 - 12周协会样本行业商品代鸡苗销售量为3.76亿羽，同比-13.57%，1 - 12周累计销售11.06亿羽，同比+6%；2025年3月肉禽市场头部企业推动产品结构优化升级 [21] 产能：海外引种量仍受限，父母代鸡苗价格持续高位 - 受海外禽流感持续冲击，祖代种鸡海外引种渠道受限，2025年3月在产祖代鸡平均存栏量131.00万套，同比+13.0%，环比+1.3%；后备祖代鸡平均存栏量76万套，同比-1.6%，环比+1.3% [30] - 2025年3月协会样本点在产父母代存栏2276万套，同比+3.1%，环比-1.1%；后备父母代种鸡平均存栏量1484万套，同比-8.4%，环比+2.6%，3月父母代鸡苗价格为41.34元/套，最新报价25年第12周数据为39.84元/套 [36] - 综合来看，鸡苗端盈利、毛鸡养殖端轻微亏损，3月毛鸡养殖亏损0.41元/羽，同环比亏损大幅缩减；孵化场盈利0.32元/羽，盈利幅度同比去年3月收窄 [45] 投资建议 - 鸡苗价格4月维持高位，后市多因素驱动下景气度有望提振，4月肉毛鸡收购均价环比上涨3.97%，4月下旬及5月价格端有望进一步走强，需求侧五一备货开启，成本侧饲料原料涨价及关税反制，引种侧美国、新西兰引种未恢复，父母代价格高位，盈利能力可持续 [46] - 展望25年，供给端关注海外禽流感及国内疾病影响，需求端预计鸡肉消费在扩内需背景下迎来提振，肉鸡企业有望盈利改善和估值修复，建议关注圣农发展、益生股份、禾丰股份等标的，白羽肉鸡国产品种份额有望持续提升 [47]