报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年4月14日 - 4月18日央行净投放资金，资金利率中枢下行，政府债净融资规模增加，同业存单小幅净偿还，同业存单到期收益率短下长上，银行间债券市场杠杆率小幅波动、仍在低位，国有大行及政策行净融出规模有所下降；4月21日 - 4月27日政府债预计净偿还1201亿元 [2] 根据相关目录分别进行总结 资金面 - 2025年4月14日 - 4月18日央行逆回购投放8080亿元、回笼4742亿元，MLF到期1000亿元，合计净投放2338亿元；4月21日 - 4月25日公开市场逆回购到期8080亿元，国库现金定存发行1000亿元 [6] - 2025年4月14日 - 4月18日，DR001、R001平均值分别为1.67%和1.69%，较4月7日 - 4月11日下降3.1个基点和5.7个基点；DR007、R007平均值分别为1.70%和1.73%，较4月7日 - 4月11日下降2.7个基点和5.9个基点 [6] - 2025年4月14日 - 4月20日，政府债净融资额约7978亿元，较4月7日 - 4月13日多增12083亿元左右，其中国债净融资额约5770亿元，地方政府债净融资额约2209亿元；4月21日 - 4月27日，政府债净偿还额预计为1201亿元左右，其中国债约净偿还1718亿元，地方政府债约净融资517亿元 [7] 同业存单 - 2025年4月14日 - 4月18日，1M、3M同业存单到期收益率分别为1.6850%和1.7345%，较4月11日下降3个基点、基本持平；1Y同业存单到期收益率为1.7550%，较4月11日上升2个基点 [8] - 2025年4月14日 - 4月20日同业存单净偿还约32亿元，4月7日 - 4月13日为净融资约1251亿元；4月21日 - 4月27日同业存单到期偿还量预计为7906亿元，略高于本周的7131亿元 [8] 机构行为 - 2025年4月14日 - 4月18日，测算银行间债券市场杠杆率均值为107.29%，4月7日 - 4月11日测算均值为107.44%；4月18日银行间债券市场杠杆率测算为107.37%左右，4月11日测算为107.31%左右 [9] - 2025年4月18日，国有大行及政策行净融出资金约为2.88万亿元，在净融出总额中占比为52.4%；4月11日，国有大行及政策行净融出规模约为2.94万亿元，在净融出总额中占比为53.0% [9]