核心观点 - 大类资产总览：权益市场趋势向好，债市高位震荡；A股较前期回稳，美国“对等关税”影响减缓，中国一季度经济数据亮眼增强市场信心，权益市场虽有缺口但趋势向好；债市维持高位震荡，全球投资风险偏好提升，短期无需担忧下行风险；大宗商品市场底部反弹但力度弱，除贵金属外其他商品表现平平 [2] - A股短期维稳，趋势整体温和向好；前期美国“对等关税”影响逐步消弭，国内经济数据亮眼，一季度GDP增速同比保持5.4%，中国经济韧性强，有望迎来持续上行趋势 [3][9] - 短债短期仍有配置价值；债券市场整体平稳，与美债对比鲜明，美债收益率被动抬升但需求不佳、信用受影响，对中国债市影响有限，短期债市将维持高位震荡，平稳是主线 [4][34] - 原油、金属拖拽短期商品市场表现平平；商品市场继续“弱反弹”，黄金避险价值增强带动贵金属走高，原油、金属等大宗商品短期表现不佳，国际供给大增或是主因 [6][41] 权益市场 核心观点 - A股本周温和回暖，前期美国“对等关税”影响消弭，国内经济数据亮眼，一季度GDP增速同比5.4%，中国经济韧性强，抵御国际经济黑天鹅后有望持续上行 [9] - 科技板块有望担纲中长期主线，中国科技走出差异化优势，不受国际技术完全约束，国家政策支持、新发技术火热，长期仍有机会 [9][11] - 年报披露期关注业绩优异个股对板块的带动作用，可着重关注红利板块，绩优+分红双重影响下或成短期市场“新宠” [11] - 中长期政策落地显效，扩内需政策显效、经济数据回稳提振投资者信心，国际局势或促使国内稳增长政策加码，推动大消费阶段性走强 [11] 配置建议 - 短期关注年报业绩较优的绩优股板块，适度增配红利板块；中长期关注科技板块持续机会和消费板块阶段性机会，逢低布局 [3][12] 债券市场跟踪 核心观点 - 美债波动影响有限，平稳是债市主线；债券市场整体平稳，与美债对比鲜明，美债收益率被动抬升但需求不佳、信用受影响，对中国债市影响有限，短期债市维持高位震荡 [34] 债市配置建议 - 短期债市有配置价值，短债有望表现更优 [4][34] 商品市场跟踪 核心观点 - 商品市场继续“弱反弹”，原油、金属趋弱；国际市场上，美债抛售、美元霸权挑战、关税战未平息、地缘冲突加剧使黄金避险价值增强，带动贵金属走高，原油、金属等大宗商品短期表现不佳，国际供给大增是主因 [41] 商品配置建议 - 黄金避险逻辑重，建议维持当前配置 [7][42]