核心观点 - 该策略对公用事业指数配置价值判断参考价值不大，因其使用统计回溯方式在样本内有优势，但当前价格走势出现统计样本外情况，最新一期回撤远超前期回撤 [5] 模型概述 - 计算申万一级公用事业指数收盘价相对沪深 300 指数的值 cl，再计算 cl 区间内回撤序列 W，接着求 W 中单次回撤期间最大值，将所有单次回撤最大幅度降序排列得序列 S 并求和得 T，对 S 逐步累加，累加和达或超 T 的 80%时停止，去除未参与累加值，保留的数值序列为 S1 [3] 结果评估 - 跟踪区间为 2010 年 1 月 4 日 - 2025 年 3 月 18 日，区间策略总收益 4.16%，标的买入并持有收益 -12.12%，总超额 16.28%，最大回撤 64.97%，最长回撤时间 2222 交易日 [4] 设计原理 - 模型假定标的价格走势相对参考标的存在反复偏离 - 回归循环，偏离程度有极限，不要求单次偏离 - 回归时间周期有明显规律性，是单纯空间型策略；通过对已有数据统计和测试找相对合理阈值，价格低于该值时表明当前价格偏离接近极限，可买入建仓等待回归；为削弱样本区间选择带来的指标不稳定，选择相对指数的回撤值处理获取阈值 [4] 作用标的 - 申万一级公用事业指数相对值，基准为沪深 300 指数 [4] 标的的数据预处理规则 - 归一化 [4] 模型信号维度 - 多 [4] 具体算法 - 用迭代法对 S1 中元素进一步筛选，重复步骤直到迭代结果不变，得到有效回撤集合 C；将 C 中最大值的 80%作为阈值，W 大于该阈值时信号为 1（买入），W 为 0 时信号为 0（平仓），其余情况信号为前值 [4] 模型策略适用情况总结 - 模型策略净值前期小波动后急剧上升，其后大幅波动，趋势先降后升；因策略用统计回溯方式，在样本内有优势，但当前价格走势出现统计样本外情况，最新一期回撤远超前期回撤 [5]