核心观点 - 华友钴业2024年营收下降但利润增长，2025年一季度营收和利润大幅增长，调整2025 - 2027年归母净利润预测，维持“推荐”评级 [2][6][9] - 燕京啤酒2024年营收和归母净利增长，2025年一季度业绩预增，上调2025 - 2026年归母净利预测并预计2027年数据，维持“推荐”评级 [2][9][12] - 海光信息2025年一季度营收和归母净利润增长，调整2025 - 2027年归母净利润预测，维持“推荐”评级 [3][13][15] - 箭牌家居2024年业绩下滑，2025Q1毛利率同比改善，下调2025 - 2026年归母净利润预测并新增2027年预测，维持“推荐”评级 [16][17][20] - 天健集团2024年营收和归母净利润下降，下调2025 - 2026年EPS预测并新增2027年预测，维持“推荐”评级 [21][22][23] - 妙可蓝多2025年一季度营收和归母净利润增长，调整2025 - 2027年归母净利润预测，维持“推荐”评级 [24][26] 重点推荐报告摘要 华友钴业 - 2024年营收609.46亿元，yoy - 8.08%；归母净利润41.55亿元，yoy + 23.99%；归母扣非净利润37.95亿元，yoy + 22.71%；2024年每10股派发现金红利5元含税；2025年一季度营收178.42亿元，yoy + 19.24%；归母净利润12.52亿元，yoy + 139.68% [6] - 产品结构优化，镍产品出货量显著增长，钠电前驱体成行业首家吨级出海企业，钴产品巩固领先地位，镍产品为业绩增长提供支撑，上游镍中间品出货量增长提供原料保障 [7] - 全球布局推进，多个项目有进展，下游锂电材料端部分项目建成试产或供货，为打开市场创造条件 [8] - 调整2025 - 2027年归母净利润预测为50.34、62.12、71.89亿元，对应PE为11.3、9.2、7.9倍，维持“推荐”评级 [9] 燕京啤酒 - 2024年营收147亿元，同比 + 3.2%，归母净利10.6亿元，同比 + 63.7%；4Q24营收18.2亿元，同比 + 1.3%，归母净利 - 2.3亿元；预计1Q25归母净利1.60 - 1.72亿元，同比增长56.0% - 67.7% [9] - 2024年啤酒销量400万千升，同比 + 1.6%，单价3304元/千升，同比 - 0.6%；中高档/普通产品营收同比分别 + 2.2%/-1.2%，U8销量69.6万千升，同比 + 31.4%，销量占比17.4%，同比 + 3.9pct [10][11] - 2024年华北/华南/华中/华东/西北地区营收同比分别 + 5.4%/+0.3%/+0.3%/+9.8%/-12.5%；传统/KA/电商渠道营收同比分别 + 3%/-2%/+2% [11] - 2024年职工数量下降，啤酒成本1896元/千升，同比下降6.6%，毛利率40.7%，同比 + 3.1pct，销售/管理费用率同比 - 0.3/-0.7pct，归母净利率7.2%，同比 + 2.7pct [12] - 2024年拟分红5.4亿元，占当期归母净利51%，同比 + 7pct；上调2025 - 26年归母净利预测至14.6/17.7亿元，预计2027年归母净利20.3亿元，维持“推荐”评级 [12] 海光信息 - 2025年一季度营业收入24.00亿元，同比增长50.76%；归母净利润5.06亿元，同比增长75.33% [13] - Q1业绩符合预期，高存货、高合同负债保障未来增长，研发投入增加，产品竞争力领先，市场需求带动业绩增长 [14] - 英伟达H20受限利好国产AI算力芯片，海光DCU产品市占率有望提升 [14] - 调整2025 - 2027年归母净利润预测为29.56、43.14、61.53亿元，对应PE为120.9X、82.8X、58.1X，维持“推荐”评级 [15] 一般报告摘要 - 行业公司 箭牌家居 - 2024年营收71.3亿元，同比下滑6.8%，归母净利润0.7亿元，同比下滑84.3%；2025Q1营收10.5亿元，同比降7.5%，归母净利润为 - 0.7亿元；2024年度每10股派发现金红利1.32元含税 [16] - 2024年业绩下滑因利润率下行，2025Q1毛利率同比提升4.6pct至29.0%，全年利润率有望延续修复 [17] - 2024年家装渠道同比正增长，Q4直营电商收入增长较快，终端门店网点增加 [18] - 2024年智能马桶销量增长，行业标准出台助力优胜劣汰，公司是3C认证首批获证企业之一 [19] - 下调2025 - 2026年归母净利润预测为2.0、3.1亿元，新增2027年预测为3.9亿元，对应PE为40.3倍、26.2倍、20.9倍，维持“推荐”评级 [20] 天健集团 - 2024年营业收入213.6亿元，同比下降20.9%，归母净利润6.2亿元，同比下降59.1%，拟每10股派发现金红利1元含税 [21] - 收入利润阶段承压，毛利率同比提升1.3个百分点，归母净利润增速低于营收因减值计提 [22] - 2024年项目销售有成绩，土地市场有斩获，城中村改造布局发力，融资畅通财务稳健 [23] - 下调2025 - 2026年EPS预测至0.37、0.40元，新增2027年EPS预测为0.44元，对应PE分别为10.3倍、9.5倍、8.7倍，维持“推荐”评级 [23] 妙可蓝多 - 2025Q1营业收入12.33亿元，同比增加6.26%；归母净利润0.82亿元，同比增长114.88%；扣非归母净利润0.65亿元，同比增长110.23% [24] - 集中发展奶酪业务，优化业务结构布局，奶酪板块收入占比84.02% [24] - 推进渠道精耕，打造全域协同渠道优势，分渠道营收有占比，针对不同渠道有举措 [25] - 调整2025 - 2027年归母净利润预测为1.99、3.09、4.19亿元，对应EPS分别为0.39/0.60/0.82元，对应PE分别为70.7、45.5、33.6倍，维持“推荐”评级 [26] 新股概览 - 即将发行新股有泽润新能、众捷汽车，包含申购日、申购代码、发行价等信息 [28] - 已发行待上市新股有江顺科技、天有为，包含申购中签率、上市日等信息 [28] 资讯速递 国内财经 - 1 - 3月跨境人民币业务累计结算量83333亿元 [29] - 4月LPR原地踏步，债市受宽松预期支撑，10年期国债到期收益率稳定在1.7%左右 [30] 国际财经 - 美国国土安全部长证件遭窃，案件未破 [31] - 欧英央行官员预计关税压低通胀，欧洲央行与英国央行或继续降息，欧元区通胀预期降温 [32] 行业要闻 - 二季度电视面板采购量预估季增2%，显示器面板4月延续涨势，电视面板需求有修正迹象 [33] - 2025Q1中国锂电池出货量314GWh，同比增长55%，动力、储能电池出货量同比分别增长41%、120%，磷酸铁锂电池更具性价比 [34] 两市公司重要公告 - 依依股份2024年营收17.98亿元，同比增长34.41%，净利润2.15亿元，同比增长108.34%，拟10派3.7元 [35][36] - 远信工业2024年营收6.16亿元，同比增长26.31%，净利润4835.74万元，同比增长164.10%，拟10派3元 [37] - 全志科技2025年一季度营收6.2亿元，同比增长51.36%，净利润9155.2万元，同比增长86.51% [38] - 中兴通讯2025年一季度营收329.68亿元，同比增长7.82%，净利润24.53亿元，同比下降10.50% [39] - 比亚迪拟调整2024年度利润分配方案，每10股派现金红利39.74元含税，送红股8股，以资本公积金每10股转增12股 [40]