报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度除云南外主要产区糖厂收榨，食糖恢复性增产定局，五一等节假日拉动食糖需求稳定糖价，2025/26年度巴西制糖生产展开但产糖量因天气不确定，预计短期内国际糖价震荡走弱，需关注国内甘蔗和甜菜种植生长及巴西食糖生产进度 [1] - 因美国对我国出口商品加征关税，中国纺织品和服装出口放缓，消费量减少20万吨至760万吨，进口量减少20万吨至150万吨，近期新疆大部分地区气温偏高利于棉花播种 [1] 数据速览总结 外盘报价 - 2025年4月21 - 22日，美白糖从17.71美元涨至17.94美元，涨幅1.30%；美棉花从66.88美元涨至67.26美元，涨幅0.57% [3] 现货价格 - 2025年4月21 - 22日，南宁白糖从6170.0元涨至6210.0元，涨幅0.65%；昆明白糖从6055.0元降至6050.0元，跌幅0.08%；棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.06%；新疆棉花维持14050.0元，涨幅0.00% [3] 价差速览 - 2025年4月21 - 22日，SR01 - 05从 - 302.0变为 - 294.0，跌幅2.65%；SR05 - 09从174.0涨至176.0，涨幅1.15%；SR09 - 01从128.0降至118.0，跌幅7.81%；CF01 - 05从410.0涨至445.0，涨幅8.54%；CF05 - 09从 - 225.0变为 - 230.0，涨幅2.22%；CF09 - 01从 - 185.0变为 - 215.0，涨幅16.22%；白糖01基差从178.0涨至190.0，涨幅6.74%；白糖05基差从 - 124.0变为 - 104.0，涨幅 - 16.13%；白糖09基差从50.0涨至72.0，涨幅44.00%；棉花01基差从1115.0涨至1208.0，涨幅8.34%；棉花05基差从1525.0涨至1653.0，涨幅8.39%；棉花09基差从1300.0涨至1423.0，涨幅9.46% [3] 进口价格 - 2025年4月21 - 22日，棉花cotlookA维持77.6，涨幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年4月21 - 22日，白糖进口利润维持1258.5，涨幅0.00% [3] 期权 - SR509C6000隐含波动率为0.1073，期货标的为SR509，历史波动率为9.09；SR509P6000隐含波动率为0.1081；CF509C12800隐含波动率为0.1224，期货标的为CF509，历史波动率为11.52；CF509P12800隐含波动率为0.123 [3] 仓单 - 2025年4月21 - 22日，白糖仓单维持27390.0张，涨幅0.00%；棉花仓单从10109.0张降至10080.0张，跌幅0.29% [3] 公司相关信息 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，是中国金融期货交易所全面结算会员单位等 [9]