报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][3] 报告的核心观点 - 考虑业务落地节奏，下调公司2025 - 2026年归母净利润预测为1.31、1.88亿元（原预测为1.72、2.24亿元），新增2027年预测为2.57亿元，EPS分别为0.65、0.93、1.27元/股，当前股价对应PE分别60.2、41.8、30.6倍，考虑公司在AI计算领域的良好卡位，维持“买入”评级 [3] 各部分总结 公司概况 - 淳中科技是国内领先的显控系统设备及解决方案提供商，当前股价38.93元，一年最高最低为61.54/24.24元，总市值78.58亿元，流通市值78.58亿元，总股本2.02亿股，流通股本2.02亿股，近3个月换手率292.59% [1] 财务表现 - 2024年度公司实现营业收入4.95亿元，同比下滑0.82%；实现归母净利润8580.0万元，同比增长390.75%；实现扣非归母净利润7328.65万元，同比增长954.04% [4] - 2024年综合毛利率为50.12%，同比提升6.6个百分点，期间费用同比有所下降，“淳中转债”于2024年4月完成转股和赎回，减少债券利息费用 [4] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为7.45、9.50、12.10亿元，YOY分别为50.6%、27.5%、27.3%；归母净利润分别为1.31、1.88、2.57亿元，YOY分别为52.2%、44.0%、36.8% [8] 业务合作 - 公司与国际知名图形技术和人工智能计算领域的领导者N公司建立业务合作关系，对接液冷测试平台、基于AI的检测平台和测试板卡等业务，2024年实现营业收入3883.27万元，毛利率为74.23% [5] 技术研发 - 2024年4月，公司成功推出“Coollights寒烁LDV4045芯片”、“Zeus宙斯Zeus0108芯片”和“Thor雷神ULC32A芯片”三款芯片，新产品导入有利于扩大技术领先优势和业绩增长 [6]