报告行业投资评级 | 行业 | 评级 | | --- | --- | | 铁矿石 | 震荡 | | 煤焦 | 震荡 | | 卷螺 | 震荡 | | 玻璃 | 震荡 | | 纯碱 | 震荡 | | 上证 50 | 反弹 | | 沪深 300 | 震荡 | | 中证 500 | 上行 | | 中证 1000 | 上行 | | 2 年期国债 | 震荡 | | 5 年期国债 | 震荡 | | 10 年期国债 | 震荡 | | 黄金 | 回调 | | 白银 | 回调 | | 豆油 | 震荡 | | 棕油 | 震荡 | | 菜油 | 震荡 | | 豆粕 | 震荡偏弱 | | 菜粕 | 震荡偏弱 | | 豆二 | 震荡偏弱 | | 豆一 | 震荡偏弱 | | 橡胶 | 震荡 | | 纸浆 | 偏弱震荡 | | 原木 | 偏弱震荡 | | PX | 观望 | | PTA | 观望 | | MEG | 低位区间操作 | | PR | 观望 | | PF | 观望 | | 塑料 | 震荡 | | PP | 震荡 | | PVC | 震荡 | [2][4][6][8][10] 报告核心观点 报告对多个期货品种进行分析并给出投资评级，黑色产业受外部扰动、关税政策、供需关系及宏观政策影响，金融期货受政策和市场情绪影响，贵金属受地缘政治、利率政策和通胀数据影响，油脂油料受产量、出口和库存影响，软商品受供应和需求影响，能源化工受原料价格、供需关系和宏观情绪影响 [2][4][6][8][10] 各行业总结 黑色产业 - 铁矿石外部扰动边际影响减弱，二季度供给增加，钢企盈利好，铁水产量高，港口去库，5 月合约临近交割，可止盈 59 正套，远月可空配 09 合约 [2] - 煤焦国内焦煤产量高，供应增加，钢材成交不佳，焦煤成交转弱，焦企多数盈亏平衡，焦炭提涨未落地，供应过剩格局未改，跟随成材走势 [2] - 螺纹月初关税冲击后市场谨慎，基差走扩，处于中性估值，短流程利润亏损，成本支撑加强，供需双增，库存回落，出口下滑，需求回升，后续下游需求或下滑，黑色整体或低位震荡 [2] - 玻璃沙河生产线切改抬高远月成本，近煤炭价跌，开工率和产量回落，下游订单天数回升但仍低，需求难大幅回升，库存去化但压力仍在，短期盘面弱势震荡 [2] 金融期货 - 股指上一交易日部分指数有涨有跌，多元金融等板块资金流入流出有别，三部门出台稳岗政策，一季度外贸有韧性，外资增持境内债券，外围企稳，避险缓和，多头持有 [4] - 国债中债十年期收益率下降，央行开展逆回购操作，利率震荡，市场走势承压，多头减持 [4] 贵金属 - 黄金定价机制转变，货币、金融、避险、商品属性受不同因素影响，本轮金价上涨逻辑未逆转，短期因特朗普言论和财长暗示，市场避险减弱，价格回调 [4] - 白银受黄金影响，短期回调 [4] 油脂油料 - 油脂东南亚棕油增产，出口改善但库存有累库预期，南美大豆丰产，国内大豆到港增加，油厂开工率或回升，棕油库存低，节前备货使三大油脂库存下滑但供应宽裕，预计震荡 [4][6] - 粕类巴西大豆丰产，二季度进口大豆到港量大，油厂开工率回升，豆粕供应增加，养殖利润低抑制需求，预计震荡偏弱 [6] - 豆二巴西新豆出口提速，南美大豆丰收，到港量增加，库存回升，供应宽松，预计震荡偏弱 [6] 软商品 - 橡胶供应端新胶供应预期强，库存累库，需求端半钢胎产能利用率走弱，全钢胎小幅波动，库存逆季节性累库，进口压力不大，关税政策情绪缓解，基本面缺利好，价格短期震荡偏弱 [6] - 纸浆现货价格趋弱，外盘价有变化，成本支撑浆价，但造纸行业盈利低，需求端不佳，预计偏弱震荡 [6] 能源化工 - 原木港口出货量减少，到港量有变化，库存去库，现货价格偏稳，短期供给压力回升，需求转弱，预计偏弱震荡 [8] - PX 受美国油品和地缘因素支撑油价反弹，国内 PX 负荷震荡，需求端 PTA 负荷下跌，PXN 价差偏弱，预计跟随油价波动 [8] - PTA 原料价格反复，加工差和负荷有变化，聚酯负荷维持，短期供需不差，受原料价格影响 [8] - MEG 国产负荷回落，港口累库，聚酯负荷回升，原料端分化，宏观情绪波动大，盘面宽幅波动 [8] - PR 油价上涨，工厂保加工费，终端有补货预期，预计聚酯瓶片稳中偏强震荡 [8] - PF 行业供需格局尚可，油价反弹，临近五一下游开工或下滑，预计涤纶短纤市场窄幅运行 [8] - 塑料现货价格持稳，基差走强，成本端原油等价格有变化，供应端检修减少、新增装置投产，下游开工走弱，五一有备货需求，05 合约震荡运行 [8][10] - PP 现货价格持稳，基差走强，成本端部分价格有变化，检修小幅增加、新增装置投产，下游开工走弱，刚需采购，油价偏强，五一有备货需求，预计震荡运行 [10] - PVC 现货价格小跌，基差走强，上游开工回落，下游开工小幅走弱，出口成交一般，询盘增加，短期库存去化，供需矛盾大，宏观情绪偏空，预计震荡运行 [10]