报告核心观点 - 本周港股市场企稳反弹，恒生综指、恒生指数上涨，恒生科技微跌，市场风格偏红利防守，除工业外一级行业板块全部收涨 [3][13] - 3月经济数据及Q1 GDP表现超预期，但外需影响预计Q2显现，政策面预计加力内需刺激，资金面受中美贸易摩擦影响，通胀预期升温压制联储降息节奏，市场情绪有所缓和但整体仍偏悲观 [3][45] - 板块配置上，看好汽车、科技、互联网等行业，低估值国央企红利板块，以及香港本地银行及公用事业股 [3][45] 港股市场表现回顾 港股市场本周走势回顾 - 随着中美互征报复性关税已加无可加，上周市场恐慌情绪发泄后，本周市场企稳反弹，恒生综指、恒生指数、恒生科技分别+2.21%、+2.30%、 - 0.27%，大盘成长风格表现相对较强 [3][13] 行业本周走势回顾 - 本周市场一级行业板块除工业外全部收涨，风格更偏红利防守，金融业和综合企业涨幅靠前，周涨幅都在4%以上，顺周期相关的资讯科技业、必选消费和可选消费涨幅排名靠后 [13] 港股市场估值水平 - 截至本周末，恒生综指的5年PE（TTM）估值分位点小幅升至50%左右，估值水平仍在5年均值以下 [3] 港股市场回购统计 周回购数据总汇 - 本周港股市场仅4个交易日，且腾讯缺席回购，回购市场热度较上周明显下降，市场回购公司数量从上周的100家下滑至78家，总回购金额从上周的55.9亿港元降至19.9亿港元 [24] - 回购金额前十大公司中，友邦保险（1299.HK）以9.4亿港元排在第一，汇丰控股（0005.HK）以2.9亿港元排在第二，中国宏桥（1378.HK）以2.6亿港元排在第三 [24] 分行业周回购统计数据 - 从回购金额行业分布看，受友邦保险和汇丰控股大幅回购推动，期间回购金额主要集中在金融业，其余行业相对分散 [27] - 从回购公司数量行业分布看，本周信息技术行业回购公司数量最多，有16家；可选消费行业排第二，有14家；医疗保健行业排第三，有12家 [27] 南向资金走向统计 港股通本周前十大净买入公司 - 阿里巴巴 - W（9988.HK）净买入金额48.38亿元居首，腾讯控股（0700.HK）净买入29.14亿元，小米集团 - W（1810.HK）净买入23.60亿元等 [31] 港股通本周前十大净卖出公司 - 盈富基金（2800.HK）净卖出金额146.72亿元居首，恒生中国企业（2828.HK）净卖出72.31亿元，中芯国际（0981.HK）净卖出11.70亿元等 [32] 港股市场宏观环境跟踪与展望 基本面 - 港股市场整体盈利超80%来自中资股，中资股盈利主要来自内地，与中国经济景气高度同步 [36][37] - 3月经济数据显示，中国进出口有不同表现，房地产市场形势好转但开发投资下降，消费、工业增加值、固定资产投资等有增长 [36][37] - 政策方面，多部门出台促进消费、稳定股市、推动房地产平稳发展等政策 [36][37] 资金面 - 港股市场资金面由机构和外资主导，需关注美国经济数据和美联储加息/降息动态 [38][39] - 本周美国经济数据有零售销售增长等情况，美联储官员表态因关税影响通胀，维持政策观望，美方在关税问题上态度有松动迹象 [38][40][41]