核心观点 - 看好铂科新材未来景气度持续提升，看好伯特利今年一季度业绩表现、国产品牌车渗透率持续提升和海外市场长期增长前景以及公司长期增长，看好盐津铺子未来增长 [2][3][5] 策略和先进制造组 铂科新材 - 2024 年全年营业收入 16.63 亿元，同比增长 43.5%，归母净利润 3.76 亿元，同比增长 46.9%，扣非净利润 3.67 亿元，同比增长 53.32%，毛利率稳定在 40%；2025 年第一季度营业收入 3.83 亿元，同比增长 14.4%，归母净利润 7376.4 万元，同比增长 3.1%，扣非净利润 7211 万元，同比增长 6.2% [2] - 金属软磁粉芯领域下游光伏及新能源汽车需求稳定增长，高功率电感主要配套英伟达的 AI 服务器、GPU，毛利率超 50%，收入占比近 20%，2024 年该业务收入同比激增长约 2.8 倍 [2] - 虽有中美关税战，但产品主要配套台湾英伟达代工商，且在英伟达产 品 BOM 中成本占比低，关税直接影响不大；国内华为等 AI 芯片因制程原因对高功率电感需求更高 [2] 伯特利 - 2024 年营业收入 99.4 亿元，同比增长 33%，毛利率 21.14%，同比下降 0.74 个百分点，实现归母净利润 12.1 亿元，同比增长 35.6% [3] - 营业收入增长因新能源客户需求放量，智能电控产品如 EPB、线控制动系统 WCBS 销量同比增长 32.5%，轻量化零部件销量同比增长 59% [3] - 因今年一季度国内新能源车销量同比增长超 30%，看好公司今年一季度业绩表现；2025 年至今国内新能源车技术进步快，看好国产品牌车渗透率持续提升和海外市场长期增长前景，公司竞争力强且有较大外资品牌替代空间，看好公司长期增长 [3] 消费组 盐津铺子 - 2024 年实现营收 53.0 亿元，同比增长 28.9%；归母净利润 6.4 亿元，同比增长 26.5%；2025 年一季度实现营收 15.4 亿元，同比增长 25.7%；归母净利润 1.8 亿元，同比增长 11.6%，一季度利润增速低于营收增速系生产成本上升所致 [5] - 未来增长核心驱动力来自魔芋产品快速放量，2024 年魔芋产品销售收入约 10 亿元，占全年营收比重达 16%，同比增幅高达 76%，远超行业平均增速 [5] - 2025 年魔芋产品有望延续高速增长，原因包括健康零食消费趋势深化、产品创新能力突出、渠道扩张与品牌推广成效显著，魔芋品类或成业绩增长新引擎 [5]