报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 港口下游MTO检修拖累需求，外盘开工率高位运行，进口到港有回升担忧，港口临近去库尾声，但内地仍强势，港口回流内地窗口接近打开，后续港口能否重回累库周期需关注内地供需 [3] - 内地煤头甲醇检修高峰已过，但开工提升慢，传统下游开工有韧性，后续变量主要在传统下游开工变动，煤制甲醇生产利润仍偏高 [3] - 策略为谨慎做空套保 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、甲醇基差&跨期结构 - 包含甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货 - 主力期货基差、不同期货合约间价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][21] 二、甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 有内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [25] 三、甲醇开工、库存 - 涉及甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [34][36][42] 四、地区价差 - 包含鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250等地区价差图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [38][50][52] 五、传统下游利润 - 有山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利等图表，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [49][55] 市场要闻与重要数据 内地方面 - Q5500鄂尔多斯动力煤460元/吨，内蒙煤制甲醇生产利润873元/吨 [1] - 内蒙北线甲醇2268元/吨，基差608元/吨；内蒙南线2230元/吨；山东临沂2525元/吨，鲁南基差465元/吨；河南2410元/吨，基差350元/吨；河北2485元/吨，基差485元/吨 [1] - 隆众内地工厂库存312369吨，西北工厂库存188000吨；隆众内地工厂待发订单274410吨，西北工厂待发订单136500吨 [1] 港口方面 - 太仓甲醇2390元/吨，基差130元/吨，CFR中国267美元/吨，华东进口价差25元/吨，常州甲醇2620元/吨，广东甲醇2460元/吨，基差200元/吨 [2] - 隆众港口总库存585600吨，江苏港口库存281300吨，浙江港口库存149000吨，广东港口库存79000吨；下游MTO开工率83.90% [2] 地区价差方面 - 鲁北 - 西北 - 280价差 - 15元/吨，太仓 - 内蒙 - 550价差 - 428元/吨，太仓 - 鲁南 - 250价差 - 385元/吨，鲁南 - 太仓 - 100价差35元/吨，广东 - 华东 - 180价差 - 110元/吨，华东 - 川渝 - 200价差 - 190元/吨 [2]