报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美国对等关税落地后股指波动显著增大，短期指数或超跌，关注关税缓和迹象与股市结构性机会，人民币守住关键关口指数或企稳，目前指数短期偏震荡运行，IF估值较低建议逢低布局 [2] - 近期短端资金面较放松，宏观侧变化密集，美国对等关税行政令致全球贸易不确定性大增，短期内国债避险属性凸显但价格已至高位预计偏震荡运行，拉长时间看财政和货币政策先后顺序决定长端价格方向，若财政政策先行且国内经济向好，预计长端国债价格降温、收益率曲线更陡峭 [3] 根据相关目录总结 经济数据 - 高频数据显示近期经济基本面景气度分化，进出口板块景气度稍减弱，社会活动和基建景气度增强 [4] 股指期现货市场表现 - 4月22日，A股四大股指多数下跌，上证指数涨0.25%报3299.76点，深成指跌0.36%报9870.05点，创业板指跌0.82%报1928.43点，科创50指数跌0.31%报1016.22点，市场成交11212亿元较前日增加476亿元 [2] - 行业板块中有色金属、计算机、美容护理涨幅居前，银行、食品饮料、房地产跌幅居前，从市场强弱看IH>IF>IM>IC，个股涨/平/跌数分别为2529/209/2669，沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入 -68、-138、-4、210亿元，分别变动 -203、-152、+94、+261亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为179.71、138.21、50.95与19.14点，基差年化收益率分别为 -18.88%、-15.36%、-8.42%与 -4.5%，三年期历史分位数分别为3%、4%、9%及20%，期 - 现价差有所修复但仍处较低水平 [2] 国债期现货市场表现 - 4月22日，国债期货全线反弹，2年期、5年期、10年期、30年期国债期货分别上涨0.01%、0.07%、0.17%、0.5%，报收102.4、106.17、108.97、119.92点 [3] - 目前活跃合约为2506合约，各期限CTD券存在高IRR、低基差情况，或存在期现套利机会 [3] - 公开市场操作方面，央行货币投放2205亿元，货币回笼1645亿元，净投放560亿元 [3] - 短端资金利率市场中，SHIBOR隔夜、DR001、SHIBOR一周、DR007今价分别为1.71、1.70、1.67、1.71 [14]