报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期下跌，缺乏基本面利多预期，偏空运行格局为主，节前看多追多操作需谨慎[1][3] - 菜粕短线反弹，但短期仍有承压，偏空对待，追多需谨慎[1][7] - 棕榈油短线蓄势整理，国际进入供应恢复阶段，看多追多操作谨慎，可关注逢高做空机会，近月合约做空观望为宜[1][9] - 棉花区间震荡，美棉多空交织窄幅震荡，国内供应承压、需求不佳，盘面价格维持区间震荡，万三关口持续承压[1][13] - 红枣偏弱运行，供强需弱格局未改善，预计维持震荡整理，关注后市新产季情况[1][15] - 生猪警惕回调，供应过剩压力主导下半年行情，消费端缺乏动能，警惕节前备货行情结束后盘面回调[1][18] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 国际方面，中美贸易加征关税利多有限，南美大豆产量确定，美豆种植将开启，未来十五天降雨展望充沛[1][3] - 国内方面，4 - 6 月月均进口 1000 万吨以上，港口及油厂大豆连续累库，本周大豆开机回升，预计下周豆粕库存进入累库周期，4 月进入集中进口供应季[1][3] - 价格方面，主力合约价格反弹收涨后延续小幅收涨，期货主力日收盘 3054 元/吨，涨 0.30%，全国现货均价 3671.43 元/吨，涨 2.96%[1][2] 菜粕 - 国内菜粕库存远高于过去两年同期，5 月新季菜籽收获上市，豆菜粕现货价差扩大至 600 元/吨以上，替代性下降[1][7] - 盘面上受豆粕带动反弹收涨，暂以反弹对待，但短期仍承压[1][7] - 价格方面，期货主力日收盘 2658 元/吨，涨 1.03%，全国现货均价 2612.63 元/吨，涨 0.73%[4] 棕榈油 - 4 月国际棕榈油供需双增，价格波动无明显趋向，边际供应改善及预期使价格重心或下移[1][9] - 国内商业低库存、低进口，无供应端压力，关注国际价格指引，4 月马棕榈油出口增速或不及产量增速，累库概率大增[1][9] - 价格方面，期货主力日收盘 8130 元/吨，涨 0.77%，全国均价 9013 元/吨，涨 0.14%，全国日成交量 200，降 64.29%[8] 棉花 - 国际上，美棉播种进行，墒情改善利空盘面，关税战缓冲，巴基斯坦等国有采购妥协，需求有阶段性支撑[1][13] - 国内新棉播种过半，部分地区寒潮大风无实质影响，出口转内销难改善，供应承压，下游需求不佳，无补库驱动[1][13] - 价格方面，主力合约 CF2509 收 12795 元/吨，跌 0.89%，国内现货均价 14215 元/吨，涨 0.05%[10][11] 红枣 - 产区新疆主产区枣树逐步发芽，关注天气扰动，下游销区到货多、库存足，消费淡季无亮点，时令鲜果挤占市场[15] - 价格方面，主力合约 CJ2509 收 9140 元/吨，跌 3.18%，现货价格多持平[14][15] 生猪 - 供给端，4 - 6 月供应压力增量有限，三季度供给压力维持相对增量，25 年下半年供应压力预期深化[17] - 需求端，节日库存消化结束，需求小幅增加但仍偏低，二育支撑放缓，关注季节性需求改善[17] - 库存方面，持续小幅累库，出栏均重、冻品库容率增长[17] - 价格方面，主力合约 Lh2509 收 14485 元/吨，跌 0.48%，国内生猪现货均价 14940 元/吨，跌 0.40%[16][17]