报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 随着中美贸易摩擦持续演绎，高端算力芯片限制政策超出市场预期，未来算力芯片国产化迫切性进一步加强，建议关注华为昇腾、寒武纪、海光信息和壁仞科技等国内领先算力芯片企业相关产业链投资机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 美国限制英伟达对华销售H20芯片，国产算力芯片迎来机遇 - 自2022年10月起美国对中国实施出口管制与技术封锁，英伟达高性能芯片出口受限，仅H20可出口；近期美国通知英伟达出口H20芯片须获许可且该要求无限期有效；4月17日黄仁勋访华表示希望与中国深化合作 [8][13] - H20采用Hopper架构、台积电4nm工艺制造，用于AI推理；国产算力芯片与H20呈现差异化竞争态势，华为昇腾910B在大模型训练领域算力突出但显存容量有差距，寒武纪MLU370 - X8综合计算性能逊色 [14] - 英伟达H20推出前后，主流海外厂商加快芯片布局，AMD MI300X、谷歌TPUv5p、英特尔Gaudi3凭借不同架构、制程、算力及内存配置形成差异化竞争 [17][18][19] 全球产业动态 - 英特尔携手MAXHUB联合发布企业级AI PC，采用英特尔处理器和显卡，为端侧部署AI模型提供全新终端解决方案，不同系列产品各具特点赋能企业智能化升级 [20][21] - 英伟达将首次完全在美国本土生产AI超级计算机，与多家企业合作建设工厂和开展业务，预计未来四年生产价值50000亿美元的AI基础设施，创造大量就业岗位和经济效益 [22][23] - 台积电第一季度营收8392.5亿新台币，超预期且同比增长41.76%，净利润3615.6亿新台币，同比增长60.3%；先进制程技术出货量占比高；计划在美国增加1000亿美元投资，巩固其在全球半导体行业的领先地位 [24][25] - OpenAI发布视觉推理模型o3和o4 - mini，开源轻量级编程Agent Codex CLI；o3适合复杂查询，o4 - mini针对快速、成本效益推理优化；相关模型向特定用户开放，预计发布o3 - pro，Codex CLI已开源 [26][27] - 慕尼黑上海电子展展示各类电子产品，汽车电子、第三代半导体、AI与机器人成亮点，国产厂商积极亮相，国内电子产业竞争力逐步提升 [28][29] - 英特尔宣布银湖资本以87.5亿美元估值买下Altera 51%股份，交易预计2025年下半年完成，此为英特尔剥离非核心资产、聚焦CPU及先进制程研发的战略举措 [30][31] 本周市场回顾 - 本周申万一级行业领涨行业为银行、房地产等，沪深300指数涨跌幅为+0.6%，电子行业涨跌幅为 - 0.6%，排名26/31位 [32] - 本周SW电子三级行业涨跌幅榜靠前的是模拟芯片设计、面板等 [36] - 本周SW电子行业涨跌幅排名前十和后十的股票分别有思瑞浦、世华科技等和凯德石英、民德电子等 [37] - 截至2025/4/17日，费城半导体指数本周涨跌幅为 - 1.56%，恒生科技指数本周涨跌幅为+1.5%；截至2025/4/18日，中国台湾电子指数各板块有不同涨幅 [43][45]