报告行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告的核心观点 - 随着中美贸易摩擦持续演绎，高端算力芯片限制政策超出市场预期，未来算力芯片国产化迫切性进一步加强，建议关注华为昇腾、寒武纪、海光信息和壁仞科技等国内领先算力芯片企业相关产业链投资机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 美国限制英伟达对华销售H20芯片，国产算力芯片迎来机遇 - 自2022年10月起美国对中国实施出口管制与技术封锁，英伟达高性能芯片出口受限，近期美国政府通知英伟达向中国等出口H20芯片须获许可且该要求无限期有效 [8] - H20采用Hopper架构，由台积电4nm工艺制造，有超800亿晶体管等，用于AI推理；国产算力芯片与H20呈现差异化竞争态势，如华为昇腾910B在大模型训练领域算力突出但显存容量有差距，寒武纪MLU370 - X8综合计算性能逊色 [14] - 英伟达H20推出前后，主流海外厂商加快芯片布局，AMD MI300X、谷歌TPUv5p、英特尔Gaudi3等芯片凭借不同架构等在AI芯片市场形成差异化竞争态势 [17] 全球产业动态 - 英特尔携手MAXHUB联合发布企业级AI PC，采用英特尔相关处理器和显卡，为端侧部署AI模型提供全新终端解决方案，不同系列产品各具特点赋能企业智能化升级 [20] - 英伟达将首次完全在美国本土生产AI超级计算机，与多家企业合作建设工厂和开展业务，预计未来四年生产价值高达50000亿美元的AI基础设施，还将创造就业岗位和推动经济效益 [22] - 台积电第一季度营收8392.5亿新台币，超预期且同比增长41.76%，净利润3615.6亿新台币，同比增长60.3%，7nm及以下先进制程工艺总占比达73%，还计划在美国增加1000亿美元投资巩固领先地位 [24] - OpenAI发布视觉推理模型o3和o4 - mini，开源轻量级编程Agent Codex CLI，o3适合复杂查询，o4 - mini针对快速和成本效益推理优化，CodexCLI可提高模型推理能力 [26] - 慕尼黑上海电子展聚焦科技与未来，汽车电子、第三代半导体、AI与机器人等成亮点，国产厂商积极亮相标志国内电子产业竞争力提升 [28] - 英特尔宣布银湖资本以87.5亿美元估值买下Altera 51%股份，交易预计2025年下半年完成，此为英特尔剥离非核心资产、回笼资金、聚焦CPU及先进制程研发的战略举措 [30] 本周市场回顾 - 申万一级行业领涨行业为银行、房地产等，沪深300指数涨跌幅为+0.6%，电子行业涨跌幅为 - 0.6%，排名26/31位 [32] - SW电子三级行业涨跌幅榜靠前的是模拟芯片设计、面板等 [36] - SW电子行业涨跌幅排名前十和后十的股票分别有思瑞浦等和凯德石英等 [37] - 截至2025/4/17日，费城半导体指数本周涨跌幅为 - 1.56%，恒生科技指数本周涨跌幅为+1.5%；截至2025/4/18日，中国台湾电子指数各板块有不同涨跌幅 [43][45]