报告行业投资评级 - 推荐（维持）[1] 报告的核心观点 - Q1利率波动上行但低于长期中枢，关税冲突升级影响利率调整，资负联动管理是险企经营核心之一 [8] - Q2预定利率研究值触及阈值，预计Q3预定利率或再迎下调，最快于Q3季度内落地 [8] - 短期预定利率下调或成渠道销售“话术”，低利率环境下险企负债成本管控首位，资负联动管理是核心，负债端需审慎控制成本和优化产品结构 [8] - 行业推动产品转型向分红险，销售端增速承压，挑战来自预定利率下降、分红险消费者教育和渠道销售能力培育，部分险企或再权衡量价增长，建议关注负债成本对长期经营影响 [8] 根据相关目录分别进行总结 行业基本数据 - 股票家数6只，占比0.00%；总市值27403.08亿元，占比2.82%；流通市值18908.03亿元，占比2.46% [5] 相对指数表现 - 绝对表现1M为-1.9%、6M为-11.8%、12M为35.3%；相对表现1M为1.5%、6M为-7.4%、12M为28.1% [6] 当前估值情况 - PEV估值：友邦1.05x、国寿0.74x、平安0.65x、太保0.53x、新华0.59x、阳光0.41x；PB估值：财险H1.12x、人保A1.18x、人保H0.68x、众安H0.71x [3] 重点公司盈利预测、估值及投资评级 | 简称 | 股价（元） | 2025E EPS（元） | 2026E EPS（元） | 2027E EPS（元） | 2025E PE（倍） | 2026E PE（倍） | 2027E PE（倍） | 2025E PB（倍） | 评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 新华保险 | 49.14 | 6.39 | 6.93 | 7.60 | 7.69 | 7.09 | 6.46 | 1.72 | 推荐 | | 中国平安 | 50.57 | 7.56 | 8.14 | 9.08 | 6.69 | 6.21 | 5.57 | 0.94 | 强推 | | 中国太保 | 30.97 | 4.87 | 4.99 | 5.10 | 6.35 | 6.21 | 6.08 | 0.88 | 推荐 | | 中国人寿 | 36.60 | 3.09 | 3.19 | 3.25 | 11.83 | 11.49 | 11.26 | 1.94 | 推荐 | | 中国人保 | 7.15 | 1.01 | 1.08 | 1.20 | 7.08 | 6.63 | 5.95 | 1.03 | 推荐 | [4] 投资建议 - 推荐顺序为财险H、平安、太保、新华、国寿 [3]