报告核心观点 - 2025Q1 公募主动权益基金规模稳定、仓位高，主动债基规模下滑、久期高位波动，FOF 产品新发加快、规模回升 [1][2][3] 主动权益型基金 规模与仓位变化 - 数量达 4507 只，较 2024Q4 增 35 只；规模 3.45 万亿元，较二季度增 1.84%；仓位 85.5%，与上季基本持平 [19][16] 行业配置变化 - 占比高行业为电子、医药等，电子是第一重仓行业；增配传媒、电子等，减配电新、通信等；大幅增持腾讯控股等，大幅减持宁德时代等 [22][23] 板块配置变化 - 增配专精特新小巨人、无人驾驶等科技制造板块；减配基站、新基建等周期和央国企方向 [27] 风格配置变化 - 偏好高波动率、高动量个股，加大持仓股估值容忍度；持仓股 Beta 暴露下降，市值风格略向中小盘倾斜；减持分红高、机构持仓多个股，增持短期动量高个股 [30][31] 个股配置变化（A股） - 新进前十为比亚迪、山西汾酒；增持比亚迪、山西汾酒等；减持宁德时代、沪电股份等 [34] 个股配置变化（港股） - 持仓市值 3146 亿元，环比增 35.14%，重仓占比 19.04%，加权总仓位 13.51%创新高；增持阿里巴巴 -W、腾讯控股等，减持美团 -W、中国海洋石油等 [35][38] 价值型基金配置及观点 - 偏好银行、煤炭等行业和中国建筑、招商银行等个股；加仓有色金属、基础化工等行业和康弘药业、紫金矿业等个股；关注宏观经济、股市不确定性，认为海外出口企业或有盈利压力，政策刺激下必选和服务消费或成修复主线 [45][46][49] 成长型基金配置与观点 - 偏好电子、医药等行业和腾讯控股、宁德时代等个股；加仓传媒、电子等行业和腾讯控股、中芯国际等个股；认为 A 股呈结构性上涨，警惕高估值板块回撤，关注 AI 算力等方向和产业升级方向 [56][57][58] 主动债基 规模与数量变化 - 数量 4181 只，较 2024Q4 增 1.1%；规模约 9 万亿元，较上期降 4.04%，中长期纯债型基金规模减少最多 [63] 券种配置变化 - 略有增持中期票据、国债等，金融债、企业债、同业存单占比下降 [64] 久期配置变化 - 2025 年 3 月中长期纯债基金平均久期 3.41，一季度久期整体在高位波动 [66] FOF 产品 规模与数量变化 - 新发 16 只，到期 33 只，总数 512 只，较 2024Q4 增 2.6%；规模约 1430 亿元，较 2024Q4 增约 8.2% [73] 持仓变化 - 增持被动债券型基金，QDII 基金占比稍降；主动权益型基金占比降，增加货币型和商品型基金持仓 [77] 标的偏好变化 - 偏股基金偏好华夏创新前沿等，偏债基金偏好嘉实汇鑫中短债 A 等；增持易方达医药生物 C 等偏股基金和易方达安悦超短债 A 等偏债基金；选股和行业配置能力是选偏股基金重点，偏好久期和期限结构配置强的固收类基金 [78][82][79]