报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2025年度一季报营收40.5亿元、归母净利润15.7亿元，同比分别增长264.1%、384.5%，环比Q4增长约32%，Q1业绩超预期，AI驱动高速产品持续放量 [1] - 公司聚焦核心技术与研发，管理团队专注，产品布局全面且紧跟需求拓张，在前沿领域有长期布局，有望在AI产业机遇下高速成长突破 [2] - 海外需求有波动但技术方向确定，预计今年800G光模块大规模放量，1.6T光模块有望商用放量，2025年公司产品结构将升级，出货量、单价及速率将提升 [2] - 受海外宏观和关税影响公司股价近期调整较大，但行业景气度、技术发展趋势未变，预计2025 - 2027年归母净利润为68.9、91.8、120.2亿元，对应PE为8.4、6.3、4.8倍 [3] 财务指标总结 历史与预测数据 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为30.98亿、86.47亿、194.26亿、255.47亿、333.84亿元，增长率分别为 - 6.4%、179.1%、124.7%、31.5%、30.7% [5] - 归母净利润分别为6.88亿、28.38亿、68.88亿、91.8亿、120.15亿元，增长率分别为 - 23.8%、312.3%、142.7%、33.3%、30.9% [5] - EPS分别为0.97、4.00、9.72、12.95、16.95元/股，净资产收益率分别为12.6%、34.1%、45.2%、37.6%、33.0% [5] - P/E分别为83.6、20.3、8.4、6.3、4.8倍，P/B分别为10.5、6.9、3.8、2.4、1.6倍 [5] 资产负债表 - 2023 - 2027年预计流动资产分别为43.35亿、89.25亿、157.11亿、259.7亿、395.17亿元，非流动资产分别为21.05亿、33.41亿、37.54亿、39.02亿、40.08亿元 [10] - 流动负债分别为8.67亿、38.25亿、41.04亿、53.31亿、69.7亿元，非流动负债分别为1.07亿、1.14亿、1.17亿、1.17亿、1.17亿元 [10] 利润表 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为30.98亿、86.47亿、194.26亿、255.47亿、333.84亿元，营业成本分别为21.38亿、47.8亿、101.99亿、132.84亿、173.6亿元 [10] - 营业利润分别为7.85亿、32.31亿、78.77亿、105.04亿、137.45亿元，净利润分别为6.88亿、28.38亿、68.88亿、91.8亿、120.15亿元 [10] 现金流量表 - 2023 - 2027年预计经营活动现金流分别为12.46亿、6.41亿、36.17亿、76.89亿、98.07亿元，投资活动现金流分别为 - 4.5亿、 - 14.97亿、 - 5.19亿、 - 5.22亿、 - 5.27亿元 [10] - 筹资活动现金流分别为 - 0.67亿、 - 1.23亿、0.22亿、 - 0.07亿、 - 0.07亿元，现金净增加额分别为7.54亿、 - 9.64亿、31.19亿、71.61亿、92.72亿元 [10] 主要财务比率 - 成长能力方面，2023 - 2027年预计营业收入增长率分别为 - 6.4%、179.1%、124.7%、31.5%、30.7%，营业利润增长率分别为 - 23.6%、311.8%、143.8%、33.3%、30.9% [10] - 获利能力方面，毛利率分别为31.0%、44.7%、47.5%、48.0%、48.0%，净利率分别为22.2%、32.8%、35.5%、35.9%、36.0% [10] - 偿债能力方面，资产负债率分别为15.1%、32.1%、21.7%、18.2%、16.3%，流动比率分别为5.0、2.3、3.8、4.9、5.7 [10] - 营运能力方面，总资产周转率分别为0.5、0.9、1.2、1.0、0.9，应收账款周转率分别为4.5、5.3、5.7、5.2、5.2 [10] - 每股指标方面，每股收益分别为0.97、4.00、9.72、12.95、16.95元/股，每股经营现金流分别为1.76、0.90、5.10、10.85、13.84元/股 [10] - 估值比率方面，P/E分别为83.6、20.3、8.4、6.3、4.8倍，P/B分别为10.5、6.9、3.8、2.4、1.6倍，EV/EBITDA分别为39.7、24.6、6.4、4.2、2.6倍 [10] 股票信息 - 行业为通信设备，前次评级为买入，2025年04月22日收盘价81.20元，总市值575.551亿元，总股本7.0881亿股，自由流通股占比88.91%，30日日均成交量3452万股 [6] 股价走势 - 展示了2024年04月 - 2025年04月新易盛与沪深300的股价走势 [7][8]