报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][12] 报告的核心观点 - 公司2024年实现营业收入6.37亿元，同比增长25.14%；归母净利润2.93亿元，同比增长35.06%；扣非归母净利润2.73亿元，同比增长28.62%；2025Q1实现营业收入1.29亿元，同比增长15.27%，归母净利润5625万元，同比增长6.57% [5] - 国内市场销售稳健，2024年国内市场销售3.00亿元，同比增长14.63%，终端医院覆盖超2400家，三甲医院覆盖率稳固提升；海外市场收入高增长，全年实现收入3.33亿元，同比增长36.19%，签约合作客户数量达116家，同比增长23.4% [9] - 各产品保持快速增长，2024年GI类实现收入4.13亿元，同比增长23.17%；EMR/ESD类产品收入1.50亿元，同比增长42.85%，毛利率提升4.90个百分点；ERCP类实现收入5178万元，同比增长36.61% [10] - 公司保持较高研发投入，2024年研发投入费用5921万元，同比增长43.53%，多款产品预计2025年进入注册申报阶段 [11] - 调整2025 - 2026年归母净利润预测为3.28、4.02亿元，新增2027年预测为4.99亿元 [12] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 行业为医药，公司网址为www.bioags.com，大股东为杭州一嘉投资管理有限公司，持股32.66%，实际控制人为张承 [1] - 总股本8100万股，流通A股4100万股，总市值53亿元，流通A股市值27亿元，每股净资产30.31元，资产负债率4.0% [1] 财务数据 利润表 |会计年度|营业收入（百万元）|净利润（百万元）|毛利率（%）|净利率（%）|ROE（%）|EPS（摊薄/元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023A|509|217|70.9|42.7|9.8|2.68| |2024A|637|293|72.1|46.1|12.2|3.62| |2025E|851|328|70.9|38.6|12.4|4.06| |2026E|1065|402|69.3|37.7|13.6|4.96| |2027E|1333|499|69.1|37.4|14.9|6.16|[7] 资产负债表 |会计年度|流动资产（百万元）|非流动资产（百万元）|资产总计（百万元）|流动负债（百万元）|非流动负债（百万元）|负债合计（百万元）|归属母公司股东权益（百万元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|1894|655|2550|142|11|153|2397| |2025E|2218|640|2858|197|10|207|2650| |2026E|2605|624|3230|260|10|269|2960| |2027E|3070|610|3680|326|9|335|3345|[15] 现金流量表 |会计年度|经营活动现金流（百万元）|投资活动现金流（百万元）|筹资活动现金流（百万元）|现金净增加额（百万元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|316|-1130|-109|-924| |2025E|391|3|-72|322| |2026E|418|3|-87|333| |2027E|508|3|-108|402|[17] 主要财务比率 |会计年度|成长能力（营业收入%）|获利能力（毛利率%）|偿债能力（资产负债率%）|营运能力（总资产周转率）|每股指标（每股收益元）|估值比率（P/E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024A|25.1|72.1|6.0|0.2|3.62|18.1| |2025E|33.7|70.9|7.3|0.3|4.06|16.2| |2026E|25.2|69.3|8.3|0.3|4.96|13.2| |2027E|25.1|69.1|9.1|0.4|6.16|10.7|[16]