报告行业投资评级 - 看好（维持）[7] 报告的核心观点 - 25Q1市场风险偏好回升带动银行整体持仓下降，机构资金偏好顺周期+高股息标的 [1] - 继续看好银行板块，选股考虑低波动性、高股息率和资产分布区域，重点推荐浦发银行，A股推荐江苏银行、南京银行、成都银行及低波国有行，H股关注中信银行、重庆银行、建设银行 [5] 根据相关目录分别进行总结 整体水平 - 25Q1末银行股公募持仓水平小幅下降，偏股型公募+北上合计持有银行股数较24Q4末下降1.5%，主动型公募、指数型公募、北上资金持股数环比-19.6%、+7.4%、+0.8%，占自由流通股比例环比分别-0.3pc、+0.1pc、基本持平 [1] - 筹码向顺周期+高股息的股份行、城商行集中，25Q1末国有行、股份行、城商行、农商行的机构持股数占自由流通股比例分别较24Q4末-0.8pc、+0.2pc、+0.3pc、持平 [1] 个股情况 - 基本面优质/改善+高股息的中小行资金增持力度加大，机构持仓增幅最大的银行为上海、中信、青岛、重庆、瑞丰，25Q1末持股数占自由流通股比例分别较24Q4末提升3.9pc、3.0pc、2.2pc、2.1pc、1.9pc [2] 不同资金类型持仓情况 - 北上资金：25Q1整体持仓保持平稳，持股数环比微升0.8%，持股占自由流通股比例环比持平，国有行流出幅度较大，偏好基本面较优/改善的银行，25Q1末中信、重庆、上海、瑞丰北上资金持股数占自由流通股比例环比分别上升3.1pc、1.4pc、1.3pc、1.1pc [2] - 被动公募：受A500 ETF等指数扩容，红利指数内部权重调整等因素影响，25Q1指数型基金继续增仓银行股，持股数环比提升7.4%，持股占自由流通股比例环比提升0.1pc，上海银行指数型公募基金持股占自由流通股比例环比提升2.4pc [3] - 主动公募：25Q1主动型公募银行重仓持股数环比下降19.6%，持股占自由流通股比例环比下降0.3pc，重仓市值占比环比下降，25Q1末重仓银行股比例3.1%，环比下降0.4pc，顺周期标的重仓比例上升幅度较大，25Q1末招行、宁波主动型公募基金重仓比例环比分别上行0.10pc、0.05pc [4]