报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原油估值修复引发化工板块情绪好转，乙二醇跟随震荡偏强；特朗普对美国主要贸易伙伴加征关税，市场加剧对于经济衰退和需求走弱的担忧，短线受制裁、OPEC+补偿性减产计划消息影响有上涨动力；当前关税博弈下原料乙烷及乙二醇贸易量或受冲击；关税博弈若开启阶段性僵持，成本或继续维持窄幅震荡；装置开工大幅降低缓解供应压力，等待库存去化信号显现后估值修复机会 [1][4] 各目录总结 日度市场总结 - 昨日，乙二醇华东现货价格4200元/吨，较前一日下跌55元/吨；主力合约收盘4180元/吨，较前一交易上涨0.59%；基差为30元/吨 [2] - 成本端，特朗普称对中国关税将会大幅下降，市场担忧情绪缓解，WTI原油主力收64.39美元/桶，布油收67.22美元/桶 [3] - 供给端，多套装置有重启、停车及检修计划，截至4月17日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在65.32%（环比上期下降1.73%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在49.86%（环比上期下降2.85%）；4月14日 - 4月20日，主港计划到货总数约为16.1万吨 [3] - 需求端，聚酯负荷在93.8%附近，轻纺城成交总量1076万米，15日平均成交为885.2万米 [3] - 库存端，4月21日华东主港港口库存约77.5万吨，环比上期上涨0.4万吨 [3] 产业链数据监测 - 主力合约价格近日有涨有跌，主力合约成交、持仓量有不同程度变化；MEG现货华东市场现货价有波动，基差、价差等也有相应变化；各工艺制乙二醇利润有不同幅度变动 [6] - 产业链开工负荷方面，乙二醇总体开工率、煤制开工率、油制开工率、乙烯制开工率、甲醇制开工率部分有小幅度变化，聚酯工厂负荷下降，江浙织机负荷上升 [6] - 库存与到港量情况，华东主港库存上升，张家港库存下降，到港量增加 [6] 产业动态及解读 宏观动态 - 中国央行周末发布3月金融数据，新增贷款和社融增量超预期，融资需求缓慢修复，但关税战进展波折，经济不确定性大，托底政策待时机；3月人民币贷款增加3.64万亿元，高于调查中值，当月末广义货币供应量(M2)同比增长7% [7] - 美国总统特朗普强调对中国部分电子产品关税豁免是短暂的，将对半导体行业进行国家安全贸易调查，商务部长称未来两个月将对关键技术产品和半导体征新关税，特朗普将对电子产品征“特别重点型关税”，还将对半导体和药品征行业关税；中国商务部敦促美国取消“对等关税” [8] 内外盘市场 - 上午MEG外盘重心回落下行，近期船货报498 - 499美元/吨，递盘495美元/吨附近，商谈495 - 498美元/吨，场内商谈偏弱 [9] - 上午MEG内盘重心弱势下行，市场商谈一般，现货基差在05合约升水67 - 73元/吨附近，商谈4320 - 4325元/吨，5月下期货基差在05合约升水77 - 80元/吨附近，商谈4330 - 4333元/吨附近 [9] 产业链数据图表 展示了乙二醇期货主力与现货价格、国际现货价、主流工艺利润测算、国内装置开工率、聚酯产业链开工率、进口到港量、港口出库量、华东主港库存等数据图表 [12][13][15][16][18][20][21]