根据提供的金融工程定期报告内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 （注：报告中未明确提及具体量化模型名称和构建过程，该部分内容缺失） 量化因子与构建方式 1. 均线偏离因子 - 构建思路：通过计算指数价格与不同周期均线的偏离程度，捕捉短期超买超卖信号[17] - 具体构建： - 计算5日/10日/20日/60日/120日/250日均线（MA） - 偏离度公式：$\text{偏离度} = \frac{\text{收盘价} - \text{MA}_n}{\text{MA}_n} \times 100\%$ - 例如上证50对5日均线偏离-0.02%，中证2000对120日均线偏离-2.08%[19] - 因子评价：中证500、中证1000等指数对长期均线偏离较大，反转势能显著[17] 2. 风险溢价因子 - 构建思路：以十年期国债收益率为基准，衡量权益资产超额收益[31] - 具体构建： - 风险溢价 = 指数收益率 - 十年期国债即期收益率 - 分位值计算采用近5年历史分布[32] - 因子评价：上证50风险溢价分位值达57.62%，显示较高配置价值；创业板指分位值仅30.08%，吸引力较低[33] 3. PE-TTM估值因子 - 构建思路：动态市盈率结合历史分位评估估值水平[36] - 具体构建： - 计算滚动市盈率：$\text{PE-TTM} = \frac{\text{总市值}}{\text{最近12个月净利润}}$ - 中证500当前PE-TTM为27.79，近5年分位值78.68%[43] - 因子评价：中小盘指数估值分位偏高，需警惕回调风险[39] 4. 股息率因子 - 构建思路：现金分红与股价比率，捕捉高股息资产[48] - 具体构建： - $\text{股息率} = \frac{\text{近12个月分红总额}}{\text{总市值}} \times 100\%$ - 沪深300股息率3.65%，近5年分位值97.11%[53] - 因子评价：大盘指数股息率处于历史高位，防御性突出[51] 5. 破净率因子 - 构建思路：市净率低于1的个股占比，反映市场悲观情绪[55] - 具体构建：统计指数成分股中$\text{市净率} = \frac{\text{股价}}{\text{每股净资产}} < 1$的股票比例 - 当前上证50破净率26%，创业板指仅3%[55] 因子回测效果 1. 均线偏离因子 - 中证2000对250日均线偏离+43.17%，创最大正向偏离记录[19] - 创业板指对120日均线偏离-10.55%，显示深度超卖[19] 2. 风险溢价因子 - 近1年波动率：中证2000达2.29%，创业板指2.53%[33] - 当前风险溢价：上证50 +0.13%，创业板指 -0.82%[33] 3. PE-TTM估值因子 - 中证500近1年波动率3.33，当前值超+1倍标准差-0.74%[44] - 创业板指PE-TTM 29.61，低于近1年均值29.99[44] 4. 股息率因子 - 沪深300股息率超+2倍标准差24.92%[53] - 中证2000股息率1.04%，低于近1年均值1.15%[53] 5. 破净率因子 - 上证50破净个股占比26%，沪深300为19%[55] - 中证2000破净率最低仅5.8%[55] （注：报告未提供信息比率IR等风险调整后收益指标）