境外债专题 城投境外债风云再起？ 2025 年 04 月 23 日 ➢ 一级新发如何？ 首先，我们来看下 2025 年中资境外债的新发较往年是否有边际变化： 2022-2024 年点心债大幅放量，而 2025 年以来点心债和城投点心债发行 规模均减少。从各类点心债的发行规模和数量来看，2025 年（截至 2025 年 4 月 16 日，下同）点心债的规模明显减少，尤其 2025 年以来城投点心债的发行规 模。 2025 年以来中资美元债和城投美元债发行规模均增加。从各类中资美元债 的发行规模和数量来看，2025 年中资美元债的规模较去年同期反而增加，增加 40%以上，而 2025 年以来城投点心债的发行规模较去年同期甚至翻倍，除了低 于 2022 年同期高点，均高于 2018 年以来往年同期。 而从发行利率来看，2025 年点心债和城投点心债的发行利率有所下降，而 中资美元债和城投美元债的发行利率先升后降。可见，发行利率对中资境外债的 发行会有一些影响，但还需要考虑发行政策以及企业资金需求状态。 ➢ 当前存量表现如何？ 截至 2025 年 4 月 16 日，点心债的存量规模为 12520 亿元，中资美元债 的 ...