报告核心观点 - 预期5月政策面转强，市场面宽松，基本面处于空窗期，建议关注红利和消费相关板块 [3][5] - 2025年A股大概率“慢牛”运行，科技、绿色、消费、基建是未来关注方向 [7] A股市场2025年前四月状况汇总 - 2025年以来A股主要指数总体震荡下行，2月上涨，1、3、4月多下行，截至4月22日，科创50涨2.76%，其余指数下跌 [11] - 31个中万一级行业涨少跌多，有色金属、农林牧渔涨幅居前，煤炭、电力设备跌幅居前 [20] - 申万124个二级行业和中万259个三级行业2025年前四月累计涨跌幅前10和后10行业与一级行业状况基本一致 [23][24] 回顾历年五月行情并展望2025年状况 - 2017 - 2024年5月A股主要指数涨跌倾向于下跌，多数时间月度涨跌幅处于中等偏弱状态 [25] - 2025年5月宏观面政策或更积极，需跟踪财政政策，降准是市场期待方向；市场面资金大概率宽松；基本面处于空窗期 [5][34] - 4月底净利润+PE百分位模型中，申万二级分三类，环保等行业5月有望处有利位置 [6][34] 投资建议 - 长维度看，2025年A股大概率“慢牛”运行 [40] - 中维度看，关注科技、绿色、消费、基建领域 [7][40] - 短维度看，5月关注红利板块和受益消费政策领域 [8][40]