报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2024年斯里兰卡经济持续复苏，增长、财政平衡和外部缓冲超预期，但家庭收入、就业和非货币福利仍远低于危机前水平 [20] - 中期增长预计仍较温和，受危机遗留影响、增长结构障碍和全球经济不确定性影响 [20] - 中期增长和减贫前景取决于宏观经济稳定和结构改革的成功实施 [20] 根据相关目录分别进行总结 背景 - 斯里兰卡经济正从独立后最严重的经济危机中复苏，危机导致经济急剧收缩、通胀高企、货币贬值和国际储备迅速下降 [21] - 2022 - 2023年危机期间，政府实施一系列改革以恢复宏观经济稳定，包括公用事业定价、新税收措施和货币政策调整等，并出台相关立法 [23] - 改革后经济从2023年年中开始企稳，季度GDP增长转正，通胀缓解，可用储备增加，公共债务与GDP比率下降，国内债务重组完成，外部债务重组取得进展 [24] 近期发展 经济增长 - 2024年经济增长超预期，GDP同比增长5%，高于10月报告预测的4.4% [27][30] - 增长由工业和服务业驱动，工业同比增长11%，服务业同比增长2.4%，农业增长停滞在1.2% [31][32] - 高频指标显示经济复苏，PMI在扩张区间，水泥消费增长22.2%，工业生产指数扩张 [33][35] 通货膨胀 - 2024年通胀大幅下降，9月转为通缩，2月科伦坡消费者价格指数同比降至 - 4.2% [36][38] - 央行因通胀低于目标进一步放松货币政策，2024年降息150个基点，2025年维持利率不变，商业借贷和存款利率下降 [42] 金融部门 - 金融部门继续稳定，利率下降和经济改善推动私人信贷增长，12月同比达10.7%，对国有企业贷款减少，国有银行资本重组完成 [45][47] - 金融部门对主权的总体风险敞口仍较高，2024年第三季度约占商业银行资产的36% [48] - 金融部门韧性提高，资本充足率和盈利能力增加，不良贷款率从13.4%降至12.6%，但旅游和建筑等关键部门信贷风险仍高 [50][52][53] 贸易 - 商品贸易逆差扩大23.9%，进口增长12.1%至188亿美元，出口增长7.2%至128亿美元 [57][58] - 经常账户余额保持正增长，占GDP的1.2%，服务贸易顺差扩大，旅游相关服务出口增长，汇款增加 [62] - 储备积累增加，2024年底达47亿美元，货币升值，银行部门净外国资产增强 [67][68] 财政状况 - 财政表现超预期，基本平衡预计实现2.2%的GDP盈余，超IMF和政府预算预期 [73] - 税收收入从9.9%提高到12.4%，增值税是主要增长动力，主要支出增加，但资本预算执行不足限制了总支出增长 [77][78] - 财政赤字因高利息支出仅下降1.5个百分点至6.8%，主要由国内资金支持 [79] - 债务指标改善，公共和公共担保债务占GDP的比例从111.7%降至102.4%，债务重组取得进展 [85][90] 贫困与劳动力市场 - 贫困和脆弱性仍处于高位，2024年贫困率为24.5%，近两倍于2019年，营养不良增加 [93][94] - 劳动力市场受不利影响，劳动力参与率下降，实际工资低于危机前水平，移民增加 [98] 展望 增长前景 - 中期增长预计温和，约为3.1%，受危机影响、结构障碍和全球不确定性制约 [103] - 2025年经常账户预计转为适度逆差，通胀预计年中转正但低于央行目标 [103] - 财政融资压力持续，银行有望获得更多工具处理不良贷款，增强金融部门韧性 [103] 减贫与福利 - 贫困预计2025年降至22.7%，中期维持在20%左右，经济危机预计逆转十年减贫成果 [104] - 公共部门工资增长将支持家庭消费，但贸易相关失业可能影响家庭，亲贫经济复苏有助于降低贫困率 [104] 风险 - 全球增长放缓、财政和外部缓冲有限、政策不确定性和危机后遗症等构成下行风险 [107] - 成功实施结构改革，特别是贸易和投资领域，可能带来上行风险 [107] 政策观察 - 新政府自2024年10月上台后进行多项改革，包括设立公共债务管理办公室、国有银行资本重组等，IMF第三轮审查完成 [108] - 需实施累进公平的税收政策和现代化数字税收管理系统，以实现可持续收入目标和宏观财政稳定 [110] - 2025年预算聚焦促进出口导向型增长，提出加强宏观财政金融稳定、提高竞争力和减少经济内向性的改革措施 [111][114] - 劳动力市场和土地改革对提高竞争力和吸引投资至关重要 [113]