报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 全球基础设施私人投资在一级市场有所反弹，但不同市场和行业表现分化，新兴市场投资增长滞后，高收入国家与中低收入国家投资差距扩大 [9][45] - 利率上升对收购和募资造成压力，但基础设施投资展现出韧性，债务违约率较低，投资者偏好低风险策略 [17][25] - 政策和激励措施影响投资者策略和行业优先级，可再生能源和数字基础设施投资增长显著，绿色投资趋势上升 [31][36] - 新兴市场需加强监管框架、发挥开发机构作用、利用混合融资和担保等方式吸引私人资本，缩小投资差距 [54][61][65] 根据相关目录分别进行总结 绿地投资在发达市场持续反弹，新兴市场增长滞后 - 2023年全球基础设施一级市场私人投资名义增长10%，主要增长在发达市场，中低收入国家略有下降，二级市场投资下降17%，主要因收购活动减少 [9][11] - 基础设施交付成本显著增加，可能比通胀高10%，需谨慎解读绿地项目投资趋势 [10] - 2024年二级市场活动初步数据显示有显著反弹，因全球许多央行降息 [11] 利率上升对收购和募资造成压力 - 投资者情绪调查显示利率上升是产生有吸引力回报的主要挑战，降低了大多数基础设施基金类型的回报预期 [17] - 2023年基础设施募资面临重大挑战，募资总额降至949亿美元，接近2022年的一半，2024年虽降幅稳定，但募资仍低迷，第三季度达到705亿美元 [18] - 基础设施基金投资相对其他资产类别仍具韧性，2016 - 2022年平均回报率为11.3%，预计2022 - 2028年降至10.9%，优于私募股权和风险投资 [19] 基础设施在宏观经济不确定性中展现韧性 - 过去十年私人基础设施融资的债务权益比保持稳定，2023年债务融资占总投资的77%，基础设施债务因现金流可靠、违约率低对投资者有吸引力 [25] - 合同条款和收入弹性增强了基础设施债务的稳定性，收入弹性基础设施贷款1995 - 2023年五年累计违约率仅0.7%，远低于非收入弹性基础设施债务的5.4% [26] 政策和激励措施变化将影响投资者策略和行业优先级 - 2013年以来可再生能源和交通主导一级市场基础设施投资，数字基础设施近年成为关键领域，2023年可再生能源投资翻倍，氢能项目私人投资激增超400% [31] - 数字基础设施、能源存储、传输和分配在二级市场交易中占比更大，中低收入国家投资趋势与全球相似，但更侧重交通，数字基础设施占比小 [32] - 绿色基础设施投资过去十年稳步增长，一级市场占比达一半，反映政策转变，资产管理公司越来越将可持续性和气候风险纳入投资决策 [36] - 基础设施投资者仍关注长期可预测的机会，基础设施基金超70%的资本分配到低风险策略，高风险机会策略占比从2010年的10%降至2023年的6% [41] 市场条件和政策变化扩大投资差距 - 2023年高收入国家和中低收入国家基础设施投资差距继续扩大，高收入国家一级市场投资增长15%，中低收入国家略有下降 [45] - 高收入国家在二级市场的投资增长也明显快于新兴市场，中低收入国家整体投资占比从十年前的30%降至不足20%，且投资集中在最大的中低收入国家市场 [46] - 募资仍高度集中在北美和欧洲，新兴市场二级市场活动受利率上升影响较小 [47] 加强监管框架对加速新兴市场投资至关重要 - 加强监管框架对吸引新兴市场私人资本至关重要，世界银行研究显示监管框架每改善一次，投资约增加5亿美元 [54] - 项目开发基金的可用性与私人资本动员呈正相关，但在低收入国家影响较小 [55] 开发机构对动员新兴市场私人资本仍至关重要 - 2023年中低收入国家一级市场63%的私人投资仅由私人投资者提供资金，其余大部分投资由开发机构支持，开发机构参与了30%的总私人投资，直接提供资金的占10% [61] - 开发金融机构和多边开发银行对催化私人投资至关重要，2023年新兴市场基础设施相关私人资本动员较2022年增长23% [62] 担保和混合融资为弥合投资差距提供有针对性的解决方案 - 混合融资和担保为弥合市场差距提供有针对性的解决方案，约20%的基础设施交易每1美元非私人资本可动员超2美元私人资本 [65] - 担保对私人资本动员特别有效，有担保的混合融资交易私人商业债务参与率为80%，无担保的为42%，低收入国家担保覆盖至关重要 [67] - 自新冠疫情以来，基础设施交易跨境担保的可用性几乎未恢复，而融资和交付成本显著增加 [68] 扩大主要中低收入国家以外的本币融资和资本市场的机会 - 2023年中低收入国家一级市场基础设施私人投资37%为本币融资，较2022年下降16个百分点，本币融资可抵御外汇波动、加强本地市场和吸引本地投资者 [72] - 前六大中低收入国家本币融资比例更高，其他中低收入国家更多依赖非私人来源的外币融资 [73] - 新兴市场可利用资本市场，新兴市场政府和基础设施开发商越来越多地使用绿色、可持续发展挂钩和项目债券吸引机构投资者 [78] 结论和报告结构 - 基础设施私人投资在募资和二级市场波动较大，一级市场投资在发达市场激励措施支持下从新冠疫情影响中反弹，可再生能源和数字基础设施投资增加，二级市场受利率上升影响 [83] - 近期宏观经济变化重塑回报预期，但基础设施投资展现韧性，投资者因基础设施风险和波动性低于非金融企业而偏好投资，基础设施债务违约率低、回收率高 [84] - 缩小高收入国家和中低收入国家投资差距需要有针对性的政策干预、加强监管和创新融资解决方案 [85] - 报告结构包括投资趋势、基金、财务表现、环境社会治理因素、混合融资与担保等章节 [88]