增量政策核心逻辑 - 外交工作是应对关税冲击头等大事，中美博弈走向取决于第三方国家支持，中国与非美外交成果决定政策目标[2][4] - 增量政策分时效性和重要性维度，时效性强政策靠前落地，重要性高政策需财政加码，落地与出口数据有关[6][12] 外交工作成果 - 4月9日美国对中国“对等关税”生效，同日中央周边工作会议召开，明确构建周边命运共同体[4][5] - 4月14 - 18日习近平总书记访问越、马、柬，三国分别发布联合声明，合计签署100多份双边合作文本[5] 时效性强政策举措 - 稳定市场预期，稳定股市楼市，“国家队”发挥“类平准基金”作用，去年“924”政策后居民财产性收入增速连续两季度改善[6] - 稳住就业，扩大消费，定向纾困外贸企业，扩大服务消费，近期政策密集释放提振信号[9][10] - 加强流动性管理，超长期特别国债4月24日首发，二季度是地方政府专项债发行高峰期，货币政策或降准或加大买断式逆回购力度[10] 重要性高政策举措 - “以旧换新”政策加力扩围，将出口转内销产品纳入消费支持范围，提高居民消费能力和意愿[12] - 提高居民消费能力以转移性收入为抓手，提高消费意愿以完善社会保障体系为抓手，政策“储备在先、落地在后”[12] 风险提示 - 中美博弈下增量政策力度和节奏或不及预期，关税冲击或加剧价格下行压力，美国或限制中国转口贸易[16]