报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 特斯拉重申量产进度规划，虽较此前指引略有滞后，但机器人量产与技术迭代超预期，长期增长路径清晰，供应链本土化与垂直整合能力为应对不确定性提供护城河 [4][5] - 小鹏 IRON 在上海车展显现灵活姿态，硬件性能、智能算法、商业化场景迎来三重突破，建议关注核心部件供应商及未来量产落地进度 [7] 根据相关目录分别进行总结 行业基本情况 - 收盘点位为 1553.27，52 周最高为 1803.12，52 周最低为 1122.98 [1] 近期研究事件 - 4 月 23 日，特斯拉发布 2025 年第一季度财报，总营收 193.35 亿美元，较上年同期 -9%；净利润为 4.09 亿美元，较上年同期 -71%；同日凌晨，Tesla Optimus 官方 X 账号展示实验室实景图，Optimus 外观有明显变化 [3] - 2025 年上海车展，小鹏汽车 CEO 携人形机器人 IRON 亮相 [3] 事项点评 - 特斯拉 Optimus 机器人量产进度大致预期为 25 年生产数千台，大部分在年底进行，29 - 30 年达 100 万台，较此前指引滞后，原因是全新供应链需培养及稀土等材料受进出口贸易限制 [4] - Optimus 新版本硬件迭代升级，肩部和手部设计优化，第三代灵巧手触觉传感覆盖范围扩展，手部采用集成化驱动系统外置，肩关节结构改变，行走能力有突破 [4] - Optimus 供应链面临稀土永磁体供应受出口许可限制问题，正与中国政府协商，同时优化设计规避产量限制；特斯拉利用本土化经验和多元化供应商降低地缘风险 [5] 相关标的 - 特斯拉相关标的：执行器总成（三花智控、拓普集团）、丝杠（五洲新春、北特科技、斯菱股份）、力传感器（柯力传感、汉威科技、凌云股份等）、谐波减速器（绿的谐波、美湖股份）、灵巧手（鸣志电器、兆威机电、浙江荣泰、大业股份等）、轻量化（肇明科技） [6] - 小鹏 IRON 相关标的：丝杠（恒立液压、双林股份、五洲新春）、谐波减速器（绿的谐波、中大力德）、空心杯（鸣志电器）、电机（汇川技术、方正电机） [8] 小鹏 IRON 情况 - 小鹏 IRON 担任车展“车模”首秀，步态灵活提升巨大，采用谐波/行星 + 丝杠方案，全身 62 个主动自由度，灵巧手 15 主动自由度，机器人大脑采用端到端 AI 大模型及自研图灵 AI 芯片，搭载天玑 AIOS 系统，具备多种能力，还有鹰眼视觉系统 [7] - 商业化方面，已在小鹏广州工厂投入使用，负责 P7 部分组装任务，26 年计划实现面向工业场景的 L3 级量产 [7]