报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 对铁矿石、黄金、焦煤等多个品种进行分析，给出各品种基本面情况、价格走势预期及操作建议 [2][4][5] 各品种短评总结 铁矿石 - 2025年4月14 - 20日，澳、巴七主要港口铁矿石库存1218.8万吨，环比降26.3万吨，略低于年初以来平均水平 - 基本面矛盾不大，海外贸易摩擦缓和，临近月底重要会议，市场期待刺激政策，预计震荡为主，建议轻仓短多 [2] 黄金 - 当地时间4月23日，美联储褐皮书显示经济活动几乎无变化，国际贸易政策不确定性普遍存在，多地前景恶化 - 经济下行压力支撑黄金，下方空间有限，中期高位震荡略偏多，关注俄乌冲突谈判及美联储降息预期 [2] 焦煤 - 本周全国110家洗煤厂样本开工率63.01%，较上期增1.11%；日均产量53.44万吨，减1.34万吨；原煤库存271.33万吨，减2.58万吨；精煤库存181.68万吨，增0.35万吨 - 供应上，除陕西停产煤矿多，其余炼焦煤矿产量基本正常；需求上，铁水产量高位，钢厂利润尚可，无减产计划，钢材成交价格上涨，市场预期焦炭价格上涨，但终端低库存运行，预计短期价格震荡 [4] 螺纹钢 - 4月23日，国内钢材市场震荡偏强，唐山迁安普方坯出厂含税价涨50报2990元/吨，1家钢厂上调建筑钢材出厂价20元/吨，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3323元/吨，较上一交易日涨21元/吨 - 基本面看，原燃料价格偏强，“五一”节前钢厂有补库需求，铁矿石价格回升，焦炭有第二轮涨价预期，成本支撑钢价；但钢材需求持续性不足，制约反弹力度；宏观面，特朗普对华态度缓和，资本市场风险偏好回升，但外部不确定因素多，短期钢价或震荡上行 [4] 生猪 - 4月23日，“农产品批发价格200指数”为118.47，“菜篮子”产品批发价格指数为119.43，全国农产品批发市场猪肉平均价格20.99元/公斤，比前一日升0.4%；鸡蛋8.34元/公斤，比前一日升0.1% - 昨日全国生猪价格先跌后涨，下游走货跟进乏力，养殖端抗价出猪情绪不减，市场供需博弈；短期价格调整，建议短线09合约回调做多，中长期震荡偏强，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [5] 棕榈油 - 2024年7月1日至2025年4月20日，欧盟2024/25年度棕榈油进口量230万吨，上年同期287万吨；受夏季前补库活动提振，中国和印度对棕榈油需求或因较豆油折价上升 - 外盘止跌反弹，买船增加有支撑，豆棕现货价差倒挂缓慢修复，下游刚需采购，基差弱下行，交投氛围欠佳，短期价格震荡，建议高抛低吸，关注产地供需数据及国内库存变化 [5] 大豆 - 截止到2025年第16周末，国内进口大豆库存总量425.1万吨，较上周增62.5万吨，去年同期318.9万吨，五周平均346.2万吨；沿海库存量376.8万吨，较上周增58.4万吨，去年同期270.0万吨，五周平均289.3万吨 - 市场蛋白厂拍卖积极性高，余粮减少，市场易涨难跌，但拍卖或短期遏制价格过快上涨，预计豆一价格震荡偏强 [6] 国债 - Shibor短端品种集体下行，隔夜品种下行8.3BP报1.626%；7天期下行2.6BP报1.644%；14天期下行2.8BP报1.772%；1个月期下行0.5BP报1.749% - 资金面边际宽松，利多债市，有宽松预期；市场对财政政策预期增加，逆周期调节力度显现，基本面待数据验证，中期震荡；股债跷跷板逻辑影响债市，需关注 [8] 白银 - 特朗普表示降低中国进口商品关税，无意解雇美联储主席鲍威尔 - 特朗普言论提振风险资产，欧美股市大涨，白银利多因素增加，隔夜创新高；全球经济下行压力加大，基本面利空，进一步上涨动力不足，美联储降息前难有趋势性行情，注意节奏，关注降息预期变化 [8] 原油 - EIA报告显示，美国至4月18日当周EIA原油库存24.4万桶，汽油库存 -447.6万桶，国内原油产量减0.2万桶至2346万桶/日，当周EIA原油产量引伸需求数据1901万桶/日；哈萨克斯坦新任命能源部长表示决定石油产量时优先考虑国家利益 - 哈萨克斯坦言论引发对欧佩克+超产国家补偿性减产落实担忧，原油下跌，建议短线交易，关注伊核谈判、哈后续表态、5月5日OPEC+6月产量政策及中美关税政策 [9] PTA - 4月22日当周PTA负荷降负至75.4%；聚酯负荷小幅升至93.8%，瓶片负荷提升弥补长丝和短纤减产影响 - 织造负荷下降，聚酯和织造库存高位，PTA库存也高位；聚酯工厂开工高位，但涤纶长丝装置减产降负，需求端承压；PTA跟随原油波动，短期观望 [9] 橡胶 - 泰国逐步向开割季过渡，预计5月中旬产量明显上量，开割预期偏强；越南产区待降水，4月底或开割；海南原料下跌，民营厂收胶，胶水产出增量，儋州白沙部分地区开割延迟；3月份汽车经销商综合库存系数1.56，较上月回落3.1%，与去年同期基本持平；2025年3月，一季度全国橡胶轮胎外胎累计产量2.83亿条，同比增速4.4%；中国橡胶轮胎出口总量224万吨，同比增6.2% - 国际原料价格高位回落，轮胎开工震荡下降，受国际贸易态势影响，市场支撑脆弱，社会库存小幅下降，后期行情或延续弱势整理 [10] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2418元/吨，上升28元/吨；甲醇开工83.37%，周降0.49%；兖矿国焦25万吨/年甲醇装置检修约一周；下游总产能利用率72.26%，周降2.25%；中国甲醇港口样本库存46.32万吨，周降12.24万吨；甲醇样本生产企业库存30.98万吨，周减0.26万吨；样本企业订单待发30.27万吨，周增2.83万吨 - 成本端煤炭价格预期较稳，当前甲醇利润尚可，国内开工预期高位运行，下游需求下降，本周港口库存大幅去库，江苏提货大增，浙江刚需稳定消耗；内地市场持稳，企业竞拍成交一般；港口现货基差走弱，商谈成交一般；预计09合约短期震荡，下方支撑2270一线，建议观望或回调短线做多 [11][12] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1413元/吨，缓慢下跌；纯碱开工率88.9%，上升1%；纯碱厂家总库存171.13万吨，环比升1.08%；浮法玻璃开工率75.42%，周度持平；全国浮法玻璃均价1280元/吨，环比上日+1元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存6507.8万重箱，环比降0.19% - 浮法玻璃开工较稳，沙河市场厂家出货尚可，价格稳定，市场交投一般，华东市场企业出货为主，中下游刚需拿货；国内纯碱市场走势一般，价格坚挺，下游需求不温不火，低价成交为主；预计09合约短期震荡，下方支撑1350一线，建议观望 [12] 烧碱 - 山东32%液碱820元/吨，环比上日 -10元/吨；山东液碱及液氯价格双降，氯碱利润302元/吨；烧碱周度产能利用率82.3%，环比 -1.5%；安徽华塑氯碱装置预估4月26日恢复；液碱样本企业周度库存42万吨，周降10.83%；下游氧化铝周开工80%，下降2%、粘胶短纤周开工78.2%，下降5.39% - 烧碱装置开工高位，企业库存高位下降，下游氧化铝利润低，部分企业检修压产，焙烧产量阶段性下降；山东液碱供应充裕，需求清淡，企业刚性采购，补货频率放缓；预计09合约短期震荡，上方压力2490一线，建议观望或反弹短线做空 [13]