报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 涵盖黄金、甲醇、铁矿石等多个品种的市场分析与走势预测，各品种受地缘政治、供需关系、成本等因素影响呈现不同走势，部分品种建议短期操作并关注风险 [1][2][4] 各品种总结 贵金属 - 黄金：中东战争激化，通胀预期走高打压降息预期和贵金属，中期看高位震荡 [1] - 白银：美联储议息会议上调通胀和经济增长预期，打击降息预期，中期或高位震荡 [7] 能源化工 - 甲醇：国内甲醇开工高位，下游复工需求回升，港口和内地库存下降，预计短期震荡偏强 [2] - 原油：伊朗和卡塔尔油气设施受袭，中东油气产量减少，国际油价跌后复涨，中期保持低位偏多思路 [16] - 棕榈油：地缘冲突等成短期主导因素，跟随原油走势，印尼或增加消费并限制出口，国内现货库存压力大，短期高位震荡，建议短多 [10] - 塑料：供应端预计大稳小动，生产企业库存下降，下游开工上升，成本端支撑偏强，需求端采购谨慎，预计短期震荡略偏强 [14] - 纯碱：浮法玻璃开工较稳，库存下降，国内纯碱市场走势趋稳，交投清淡，供应高位，需求一般，价格短期预计震荡略偏弱 [15] 黑色金属 - 铁矿石：供应端和地缘政治扰动下，铁矿短期预计震荡，中长期高库存压力难缓解，中期预计震荡偏弱 [4] - 焦煤：煤矿复产受限，蒙煤进口高企，价格受宏观预期和地缘冲突影响大，若冲突持续或跟随原油强势，缓和则预计震荡 [4] - 热卷：地缘冲突和贸易调查利空钢材出口，两会后高炉有复产空间，板材库存同比偏高，盘面上行驱动有限，价格反弹有压力 [5] 有色金属 - 铝：霍尔木兹海峡封锁，EGA运输成本抬升，供应警报未解除，地缘冲突和能源价格引发滞胀担忧，压制铝价，短期波动性或加大 [12] - 铸造铝合金：市场呈现成本支撑与需求疲软拉锯格局，预计短期跟随铝价变动 [12] - 锡：三星罢工威胁增添半导体供应链不确定性，供应宽松预期与库存压力主导，预计短期锡价承压运行 [13] 农产品 - 生猪：近期猪价震荡偏弱，养殖端出栏有压力，短线缺乏需求利好，饲料成本支撑价格，中长期向下空间有限，短期近月合约破位加速向下，远月合约震荡 [9] - 豆粕：连粕M05合约下方支撑强，油厂开工率恢复，库存回升，下游抵触高价，短期价格高位震荡，建议回调做多 [11] 其他 - 三十年期国债：经济企稳回升，货币政策调整概率低，长债跟随股市反向波动，债市承压但跌破关键支撑位概率低，整体三角形震荡收敛 [6] - 瓶片：前期减产检修装置重启，供应水平提升，炼化装置减产影响原料PX，成本支撑仍存，下游进入消费旺季，供需与成本共振，保持低位偏多思路 [17] - 天然橡胶：供应端东南亚停割，原料价格坚挺，云南产区关注胶水定价；库存端社会库存季节性累库；需求端3月轮胎订单充足但分化，出口市场较好，整体震荡运行 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种受不同因素影响呈现不同走势，投资者需根据各品种特点和市场情况谨慎交易 [1][2][4] 各品种短评总结 原油 - 美国商业原油库存增加65.6万桶，汽油库存减少456万桶，馏分油库存减少139万桶；伊朗最高国家安全委员会秘书阿里·拉里贾尼在空袭中身亡；伊拉克争取部分油轮经霍尔木兹海峡通行 [1] - 各方补救措施能延缓市场恐慌，弥补海湾国2个月减产损失量，但核心是霍尔木兹海峡通航状态；短期谨慎交易，中期在海峡未显著通航前保持低位偏多思路 [1] 氧化铝 - 全球最大铝土矿生产国几内亚讨论控制铝土矿供应量，预计未来几周生效，使2026年生产与可行性研究水平一致 [2] - 几内亚限产预期叠加成本抬升为氧化铝价格提供双重支撑，供应端阶段性收缩，需求端短期内供应过剩格局难改，多空拉锯下预计短期震荡偏强 [2] 铁矿石 - 全国47个港口进口铁矿库存总量17947.32万吨，环比增加52.49万吨；日均疏港量332.33万吨，增5.35万吨 [4] - 供应端和地缘政治扰动下，铁矿短期震荡；中长期高库存压力难缓解，宏观扰动弱化时基本面压力大，中期预计震荡偏弱 [4] 螺纹钢 - 3月17日国内钢材市场价格多数上涨，唐山迁安普方坯价格上涨10报2990元/吨，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3340元/吨，较上日上涨2元/吨 [4] - 国际油价高位推动黑色系原燃料价格上涨，成本对钢价支撑增强，但钢材需求恢复慢，下游按需采购，短期弱复苏与高成本博弈下钢价或延续震荡 [4] 硅铁 - 全国136家独立硅铁企业开工率为26.55%，环比上周减少1.77%；日均产量13780吨，环比上周减2.17%、减305吨，为近9个月来最低水平 [5] - 当前硅铁市场供需矛盾有限，但利润修复或加速复产，使供需转向宽松，盘面估值高于综合成本，需警惕期价高位回调风险 [5] 生猪 - 3月17日“农产品批发价格200指数”为122.43，“菜篮子”产品批发价格指数为124.08；全国农产品批发市场猪肉平均价格为16.20元/公斤，比前一日上升0.1%；鸡蛋7.52元/公斤，比前一日下降0.1% [5] - 昨日全国猪价弱稳调整，养殖端出栏有压力，短线缺乏需求利好，二育和冻品入库不多，短期价格弱势；饲料成本抬升支撑生猪价格，中长期期货价格向下空间有限，近月合约破位加速向下，远月合约震荡偏强 [5] 棕榈油 - 马来西亚2026年3月1 - 15日棕榈油产品出口量为921606吨，较上月同期的587431吨增加56.89% [6] - 地缘冲突、原油波动、资金行为主导短期走势，棕榈油跟随原油价格；印尼增加生物柴油消费并可能限制出口，提高消费预期并减少供应；国内现货库存压力大、一口价高、出货不佳；短期高位震荡，下方支撑强，建议短多 [6] 豆粕 - 截止到3月17日，国内豆粕现货市场价格有调整，天津市场3350元/吨，跌20元/吨，山东市场3290元/吨，持稳，江苏市场3320元/吨，涨30元/吨，广东市场3410元/吨，涨30元/吨 [6] - 连粕M05合约依托3000元/吨关口试探；国内油厂开工率恢复，豆粕库存回升，高价使部分下游企业抵触观望；短期价格高位震荡，注意回落风险，谨慎追高 [6] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2835元/吨，下降15元/吨；中国甲醇港口样本库存131.28万吨，周下降13.07万吨；甲醇样本生产企业库存52.31万吨，周下降2.93万吨；样本企业订单待发26.53万吨，周下降2.98万吨；甲醇开工90.15%，周下降0.16%；下游总产能利用率70.36%，周上升0.89% [7] - 国内甲醇开工预期高位运行，下游需求上升，本周港口进口预期下降，港口库存或继续下降；内地企业竞拍成交顺畅，港口市场基差维稳偏强，成交一般；港口及内地均去库，现货市场表现尚可，预计短期震荡略偏强 [7] PX - PX收于1280.67美元/吨，涨6.34美元/吨（CFR中国）；昨日国内PX产能利用率在86.47%，大榭停机 [8] - 地缘冲突不确定性、成本支撑及供应缩减预期使市场担忧PX供应，但终端订单不佳，下游有降负预期，市场情绪偏悲观；短期原油市场处于消耗抛储阶段，短期观望为佳 [8] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1259元/吨，价格暂稳；纯碱周产量80.92万吨，维持高位；纯碱厂家总库存193.17万吨，周下降0.8%；浮法玻璃开工率71.05%，周度 + 0.24个百分点；全国浮法玻璃均价1161元/吨，环比上日 + 2元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存7581.9万重箱，周环比 - 4.76% [8] - 浮法玻璃开工较稳，库存下降，华东市场成交一般，企业稳价出货，下游刚需拿货；国内纯碱市场趋稳，成交气氛一般，企业开工预期小幅上升，下游需求不温不火，刚需补库为主；企业库存高位，需求一般，预计短期震荡偏弱 [8] 合成橡胶 - 亚洲丁二烯外盘价格：FOB韩国2030美元/吨；CFR中国2050美元/吨；截至3月13日，丁二烯周度产能利用率72.7%，较上周 - 3.58%；2026年2月份，顺丁橡胶产量14.04万吨，较上月降低0.95万吨，环比 - 6.36%，同比 + 25.64%；截至3月11日，国内顺丁橡胶样本企业库存量在4.44万吨，较上周期增加0.10万吨，环比 + 2.33% [9] - 本周国内顺丁胶生产企业库存总体小幅提升，贸易企业库存变动有限，库存仍处高位；中东地缘政治局势影响原油及航运，顺丁橡胶生产企业面临原料供应减量及价格上涨不确定性；短期偏震荡 [9] 铜 - 近期亚洲三大废铜市场走势分化，中国市场受含税废料供应持续偏紧影响，进口光亮铜报价系数攀升至98% - 98.5%；日本市场上涨约1个百分点；韩国市场维持97.5% - 98%区间，因当地库存水平较高 [11] - 亚洲废铜市场分化反映中国废铜供应紧张，含税废料偏紧推升进口成本，精废价差收窄，废铜对精铜替代作用或减弱；需求端现货回归贴水格局，下游企业压价接货，社库缓慢去化；宏观层面中东地缘风险未平息，滞涨担忧下降息预期减弱，压制铜价；短期宏观与需求压力并存，预计铜价短期震荡 [11] 锌 - 3月17日上海市场对2604合约贴水85元/吨，下游采购积极性不及昨日；天津市场对2604合约贴水70元/吨，热卷等产品走强带动消费好转；广东市场对2605合约贴水95元/吨，成交相对平淡，现货流通依旧宽松 [11] - 三地现货表现分化，天津成交回暖，上海、广东偏淡；供应端国内冶炼利润尚可，开工维持高位，供应释放稳定；需求端下游镀锌企业刚需采购，锌锭现货库存持续累库，高库存压力不减；供需双弱格局下高库存主导，宏观情绪影响下有色板块整体承压，预计锌价短期偏弱震荡 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行短评，分析各品种基本面、供需情况、成本因素及地缘政治影响，给出价格走势预期和投资建议 各品种短评总结 焦炭 - 全国平均吨焦盈利 -3 元/吨，各地盈利有差异，如山西准一级焦平均盈利 22 元/吨等 [2] - 铁水若复产，焦炭基本面健康，价格随成本端焦煤或能源价格波动，地缘冲突持续则强势，缓和则震荡 [2] PTA - 社会库存 385.41 万吨，较上一周期上升 10.84 万吨，产能利用率 76.79%，聚酯综合产能利用率 83.52% [2] - 终端订单不理想，下游抵触，库存累库，成本端是主要变量，短期谨慎交易，中期跟随原油 [2] 螺纹钢 - 3 月 16 日，唐山迁安普方坯出厂含税稳报 2970 元/吨，全国 31 个主要城市 20mm 三级抗震螺纹钢均价 3338 元/吨，较上日跌 1 元/吨 [4] - 3 月开工季，供需环比回升，需求恢复慢，高库存压力仍在，下半月库存或下降，美伊战事抬高成本，短期钢价震荡 [4] 锰硅 - 天津港进口锰矿库存 341.7 万吨，部分矿种有增减变化 [4] - 市场供需宽松，上游库存高，成本传导有阻力，盘面有卖保压力，期价涨至成本线以上有回调风险 [4] 二年期国债 - 2026 年中央国库现金管理商业银行定期存款（三期）操作量 1800 亿元，期限 3 个月 [5] - 国库现金招标利多流动性，经济基本面利空债市，短端债券高位震荡，债市整体三角形震荡收敛，等政策指引 [5] 黄金 - 特朗普表示袭击伊朗石油基础设施仍在选项，希望他国协助保障霍尔木兹海峡航行安全，还称美联储应下调利率 [5] - 中东战火不止，通胀预期走高，打压降息必要性，避险情绪使黄金短期下方空间有限，中期高位震荡 [5] 白银 - 中美在巴黎举行经贸磋商，形成新共识并将继续保持磋商，同意研究建立合作机制 [6] - 中美贸易谈判提升风险偏好，中东战争使油价高涨、通胀走高，打击降息预期，白银上涨动力减弱，后续或向下寻支撑，中期高位震荡等政策明朗 [6] 生猪 - 3 月 16 日，“农产品批发价格 200 指数”为 122.76，较上周五降 0.43 个点，“菜篮子”产品批发价格指数为 124.46，较上周五降 0.52 个点，全国农产品批发市场猪肉平均价格 16.18 元/公斤，较上周五升 0.1%，鸡蛋 7.53 元/公斤，较上周五降 0.4% [6] - 近期猪价低位震荡，养殖端出栏有压力，价格底部震荡后养殖端挺价，二育询价增加，短期止跌企稳，饲料成本抬升支撑价格，中长期期货价格向下空间有限，近月合约破位加速向下，远月合约震荡偏强，等周期反转，关注出栏量及能繁母猪去化程度 [6][7] 棕榈油 - 2026 年 3 月 1 - 15 日，马来西亚棕榈油产量环比减少 5.28%，鲜果串单产减少 2.96%，出油率下降 0.44% [7] - 地缘风险使原油带动棕榈油价格冲高，印尼或增加消费、限制出口，国内现货库存压力大、一口价高、出货不佳，短期高位震荡，下方支撑强，建议短多交易 [7] 豆粕 - 2026 年第 11 周，全国主要油厂大豆库存 548.61 万吨，较上周减 24.06 万吨，减幅 4.20%，同比增 231.81 万吨，增幅 73.17%；豆粕库存 62.73 万吨，较上周减 13.32 万吨，减幅 17.51%，同比减 5.57 万吨，减幅 8.16% [8] - 连粕 05 合约受美豆及海运费影响，下方支撑强，国内油厂开工率恢复，库存回升，下游抵触高价，短期价格震荡偏强，注意回落风险 [8] 原油 - 霍尔木兹海峡 14 日无船只通航，各方采取补救措施，如国际能源署抛储 4 亿桶等 [9] - 补救措施能延缓恐慌，弥补海湾国 2 个月减产损失，核心是海峡通航状态，短期谨慎交易，中期低位偏多思路 [9] 天然橡胶 - 上周中国半钢轮胎样本企业产能利用率 78.73%，环比 +4.20 个百分点，同比 -0.36 个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率 71.80%，环比 +6.42 个百分点，同比 +2.81 个百分点；2026 年 1 月美国进口轮胎 2348 万条，同比增 2.6%，环比增 2.5% [10] - 供应端东南亚停割，原料价格坚挺，云南产区关注胶水定价；库存端社会库存季节性累库，关注到港情况；需求端 3 月轮胎订单充足但分化，原材料采购量少，关注出口影响，保持震荡思路 [10][11] 铝 - 巴林铝业因霍尔木兹海峡运输停滞，启动三条生产线停产，占年产 160 万吨总产能的 19% [11] - 海峡停运影响中东氧化铝进口，若封锁时间长，地区冶炼厂面临原料短缺，海外供应收缩预期强化，中东局势使地缘溢价主导，短期铝波动性加大 [11] 铅 - 3 月 6 - 12 日，河南省原生铅周产量 3.06 万吨（环比 +3.73%），湖南省 0.61 万吨（环比 +7.02%），江西省 0.35 万吨（环比 -2.78%） [12] - 原生铅供应区域分化，整体开工率高位，供应端冶炼利润尚可，产量回升，需求端下游消化库存不及预期，铅锭库存高位压制价格，短期铅价承压 [12] 镍 - 3 月 16 日中国电建子公司签订印尼 TMS 镍矿开采项目施工总承包合同，金额约 54.56 亿元，工期 60 个月 [12] - 合同短期内对市场供应无实质影响，供应端印尼 RKAB 配额收紧，四家镍厂停产，供应收缩预期强化，需求端旺季预期未兑现，现货成交一般，社会库存高位压制镍价，短期镍价震荡 [12] PVC - 华东 SG - 5 型 PVC 5770 元/吨，环比上日 +100 元/吨，周产能利用率 81.35%，环比 +0.24%，社会库存 140.72 万吨，环比增加 0.24%，全国电石法 PVC 生产企业平均毛利 267 元/吨，全国乙烯法 PVC 生产企业平均毛利 -235 元/吨，国内 PVC 管材样本企业开工 33%，较上期上升 19.4 个百分点 [13] - 短期上游企业检修少，供应充裕，下游开工提升，需求旺季来临，库存或下降，乙烯法装置开工负荷调整预期兑现，电石法供应充足，市场抵触高价，山东市场价高位运行，交投僵持，短期价格震荡偏弱 [13] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价 2850 元/吨，上升 25 元/吨，中国甲醇港口样本库存 131.28 万吨，周下降 13.07 万吨，甲醇样本生产企业库存 52.31 万吨，周降 2.93 万吨，样本企业订单待发 26.53 万吨，周降 2.98 万吨，国内甲醇周产能利用率 90.15%，环比 -0.16%，下游总产能利用率 70.36%，周上升 0.89% [13] - 国内甲醇开工高位，下游复工，需求阶段性回升，本周港口预期进口下降，库存去库，内地市场偏弱，企业竞拍成交一般，港口基差持稳偏弱，商谈成交一般，短期震荡略偏弱 [13][14] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价 1259 元/吨，环比上日 -2 元/吨，纯碱周度产量 80.92 万吨，环比 0.27%，纯碱厂家总库存 193.17 万吨，环比下降 0.8%，浮法玻璃开工率 71.05%，周度 +0.24 个百分点，全国浮法玻璃均价 1159 元/吨，环比上日 +2 元/吨，全国浮法玻璃样本企业总库存 7584.9 万重箱，环比 -4.76% [14] - 浮法玻璃开工较稳，库存下降，华东市场窄幅整理，下游订单偏弱，操作刚需，国内纯碱市场稳中震荡，成交气氛一般，产量高位，企业检修少，下游需求一般，按需补库，企业库存和供应高位，价格短期震荡偏弱 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周IEA决定抛储4亿桶，美国授予相关各国30天许可，共计投放5亿桶，但市场核心矛盾未解决，伊以美战争仍在进行，霍尔木兹海峡船受伊朗管控，中东石油供应收紧，油价有支撑且本周上涨，应把握低位偏多操作机会并关注战争走向 [2] - 沙特等转移原油出口及IEA释放储备无法解决霍尔木兹海峡通行受阻问题，伊朗和以色列诉求难达成，未见战争缓解迹象，应保持低位偏多思路操作并关注战争走向 [2] - 关注因素为地缘政治和原油周度数据 [3] 根据相关目录分别进行总结 期现货市场回顾 - SC原油期货最新一周价格750.80元/桶，较上一期上涨181.20元/桶，周度环比变化率37.47%；阿曼原油现货最新一周价格145.89美元/桶，较上一期上涨29.09美元/桶，周度环比变化率40.77%；布伦特原油期货最新一周价格103.89美元/桶，较上一期上涨11.78美元/桶，周度环比变化率16.24%；WTI原油期货最新一周价格99.35美元/桶，较上一期上涨11.65美元/桶，周度环比变化率17.33% [4] 供应情况分析 - 美国原油产量最新一周为13678千桶/日，较上一期减少6千桶/日，周度环比变化率-0.04% [4] 原油库存 - 美国原油库存最新一周为443103千桶，较上一期增加3475千桶，周度环比变化率0.80% [4] 需求情况分析 未提及具体数据总结 成本利润分析 - 综合炼厂利润最新一周为1935.81元/吨，较上一期增加245元/吨，周度环比变化率32.68% [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周钢材市场整体偏强运行，期现价格均上涨，驱动来自宏观和产业两方面，宏观上地缘冲突推动能源价格上涨并传导至大宗商品市场，产业上建筑钢材呈现“供需双增，累库放缓”格局，当前产量与库存水平均处近五年同期低位，市场整体压力有限，为价格提供支撑；展望后市，炉料供给端存在扰动，成本端继续抬升，工地逐步复工，建材现货成交逐渐恢复，表需回升至去年同期水平，但仍处淡季，地缘冲突存在较大不确定性，叠加美国再度启动贸易调查，利空钢材出口，后期板材表需难有亮眼表现，两会结束后高炉仍有复产空间，盘面上行驱动有限，价格反弹后存在压力[1] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 本周钢材市场整体偏强运行，期现价格上涨，驱动来自宏观和产业两方面，宏观上地缘冲突推动能源价格上涨并传导至大宗商品市场，产业上建筑钢材呈现“供需双增，累库放缓”格局，当前产量与库存水平均处近五年同期低位，市场整体压力有限，为价格提供支撑[1] - 展望后市，炉料供给端存在扰动，成本端继续抬升，工地逐步复工，建材现货成交逐渐恢复，表需回升至去年同期水平，但仍处淡季，地缘冲突存在较大不确定性，叠加美国再度启动贸易调查，利空钢材出口，后期板材表需难有亮眼表现，两会结束后高炉仍有复产空间，盘面上行驱动有限，价格反弹后存在压力[1] 基本面数据周度变化 - 钢厂日均铁水产量221.2万吨，较上一期减少6.39万吨，周度环比变化率为-2.81%[3] - 螺纹钢厂库存239.62万吨，较上一期增加1.69万吨，周度环比变化率为0.71%[3] - 螺纹社会库存654.55万吨，较上一期增加16.8万吨，周度环比变化率为2.63%[3] - 热卷钢厂库存89.28万吨，较上一期减少0.8万吨，周度环比变化率为-0.89%[3] - 热卷社会库存382.31万吨，较上一期增加0.7万吨，周度环比变化率为0.18%[3] 期货市场回顾 - 展示了螺纹&热卷主力合约5日分时图、螺纹05 - 10价差、热卷05 - 10价差、盘面卷螺差、投机度（成交量/持仓量）等相关图表[5][7][9] 现货市场回顾 - 展示了螺纹钢华东价（上海）、热轧4.75现货价（上海）、螺纹钢基差、热卷基差等相关图表[12][13] 基本面数据 - 展示了247家钢厂日均铁水产量、螺纹钢高炉利润、螺纹钢供需趋势图、热卷供需趋势图、螺纹钢钢厂库存季节性分析、螺纹钢社会库存季节性分析、热卷钢厂库存季节性分析、热卷社会库存季节性分析等相关图表[15][19][21][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周铜价震荡偏弱，沪铜在10万/吨关口试探，伦铜周内跌破13000美元/吨关口 [2] - 宏观面上，美国2月非农就业数据意外负增，地缘冲突推升滞涨担忧，市场对降息预期博弈加剧，前期支撑有色金属的宽松宏观背景有所动摇 [2] - 供应面上，矿端扰动不断，资源民族主义风险抬头，铜精矿现货TC持续下跌，矿端紧张格局未改；国内冶炼情况良好，1 - 2月精炼铜产量同比增长13.3%，3月产量可能继续增长 [2] - 需求端，铜价回落后下游采购情绪明显回暖，下游铜材企业开工率稳步回升，现货市场贴水情况缓解，已由贴水转为升水，电解铜现货库存连续累库多周后首次下降，下游需求有好转迹象，需进一步观察去库情况 [2] - 铜价近期受宏观面影响大，美伊地缘冲突使通胀预期上升，全球经济滞涨风险增加，美联储降息预期减弱，市场避险情绪推高美元，压制铜价；基本面看，TC持续低位为铜价提供底部支撑，若国内旺季需求如期释放、库存持续去化，铜价将获上行驱动力；目前旺季预期未完全证实，在地缘冲突局势明朗前，宏观情绪主导盘面，预计铜价高位震荡运行 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场回顾 - 展示沪铜行情走势、伦铜电3行情走势、沪伦比（未剔除汇率）相关图表 [6][7][9] 供应情况分析 - 展示铜精矿远期现货价格、粗铜现货加工均价、铜精矿港口库存、国内电解铜产量、电解铜及废铜价格变化趋势、主要市场精废价差相关图表 [14] 需求情况分析 - 展示1电解铜升贴水(≥99.95%)_上海、铜材价格、铜材产能利用率、精铜杆成交量、洋山铜保税溢价、电解铜仓单提单溢价（火法）相关图表 [16][19][21] 库存情况分析 - 展示电解铜现货库存、三大期货交易所库存相关图表 [25] 关注因素 - 关注地缘政治变动、库存去化情况 [4] 本周基本面数据周度变化 |指标|单位|本周最新|上周同期|周度环比变化量|周度环比变化率|频率| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |电解铜价格（≥99.95%）：上海|元/吨|100460|101000|-540|-0.53%|周度| |电解铜升贴水（≥99.95%）：上海|元/吨|80|-60|140|233.33%|周度| |干净铜精矿远期现货综合指数（TC计）|美元/干吨|-57.2|-56|-1.2|-2.14%|周度| |无氧铜杆价格|元/吨|101520|102050|-530|-0.52%|周度| |LME铜库存|吨|311825|284325|27500|9.67%|周度| |SHFE铜库存|吨|433458|425145|8313|1.96%|周度| |COMEX铜库存|短吨|591645|597938|-6293|-1.05%|周度| [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内纯碱市场走势稳中偏强价格窄幅上调 上周产量80.92万吨环比增加0.22万吨涨幅0.27% 综合产能利用率87%环比增加0.23% 厂家总库存193.17万吨周下降1.55万吨跌幅0.80% 待发订单14 +天小幅度增加 当前企业利润有所修复 本周开工预期高位较稳 下游需求近期较稳 浮法玻璃本周产量预计小幅下降 光伏玻璃本周开工预计较稳 抢出口末期需求逐步走弱 行业库存屡创新高 供需宽松背景下 预期近期企业库存仍维持高位运行 新产能投放施压 成本端燃料价格偏强 后期重点关注纯碱开工变化 预计价格近期震荡略偏弱[1] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾与展望 - 国内纯碱市场走势稳中偏强 价格窄幅上调 上周产量80.92万吨 环比增加0.22万吨 涨幅0.27% 综合产能利用率87% 环比增加0.23% 装置运行基本稳定 个别企业负荷波动[1] - 厂家总库存193.17万吨 周下降1.55万吨 跌幅0.80% 前期订单支撑 企业走货好转 库存呈现下降 但总量依旧处于较高水平 待发订单14 +天 小幅度增加[1] - 当前企业利润有所修复 本周开工预期高位较稳 下游需求近期较稳 浮法玻璃本周产量预计小幅下降 光伏玻璃本周开工预计较稳 抢出口末期 需求逐步走弱 行业库存屡创新高[1] - 供需宽松背景下 预期近期企业库存仍维持高位运行 新产能投放施压 成本端燃料价格偏强 后期重点关注纯碱开工变化 预计价格近期震荡略偏弱[1] 关注因素 - 关注纯碱开工变化 新产能投放进度 纯碱企业库存变化[2] 本周基本面数据周度变化 | 纯碱 | 单位 | 最新一周 | 上一期 | 周度环比变化量 | 周环比变化（%） | 频率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 基差(华东) | 元/吨 | -27 | -7 | -20 | -285.7 | 周度 | | 企业库存 | 万吨 | 193.17 | 194.72 | -1.55 | -0.8 | 周度 | | 周产量 | 万吨 | 80.92 | 80.7 | 0.22 | 0.3 | 周度 | | 联碱法双吨利润 | 元/吨 | 166 | -2.5 | 168.5 | 6740 | 周度 | | 氨碱法利润 | 元/吨 | -26.2 | -82.65 | 56.45 | 68.3 | 周度 | | 下游浮法玻璃开工率 | % | 71.05 | 70.81 | 0.24 | 0.3 | 周度 | | 下游光伏玻璃开工率 | % | 66.34 | 65.93 | 0.41 | 0.6 | 周度 | [3] 持仓分析 | | 品种:纯碱SA 日期:2026 - 03 - 13 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 名次 | 会员简称 | 交易量(手) | 增减量 | 会员简称 | 持买合星 | 增减量 | 会员简称 | 持卖合星 | 增减量 | | 1 | 国泰君安 (代客) | 290,988 | -124,942 | 东证期货(代客) | 77,177 | 17,455 | 永安期货(代客) | 111,583 | 7,716 | | 2 | 中信期货(代客) | 250,290 | -195,270 | 中信期货(代客) | 67,923 | 2,888 | 国泰君安(代客) | 105,838 | 469 | | 3 | 东证期货(代客) | 234,118 | -137,793 | 国泰君安 (代客) | 65,874 | 8,856 | 中信期货(代客) | 89,638 | -2,438 | | 4 | 华闻期货(代客) | 121,517 | -66,429 | 银河期货(代客) | 51,942 | -2,136 | 华泰期货(代客) | 73,529 | -1,087 | | 5 | 中泰期货(代客) | 93,650 | -49,006 | 中泰期货(代客) | 46,123 | -2,053 | 东证期货(代客) | 66,422 | -5,210 | | 6 | 银河期货(代客) | 85,188 | -61,433 | 华泰期货 (代客) | 44,510 | 7,769 | 银河期货(代客) | 60,737 | 395 | | 7 | 广发期货 (代客) | 78,226 | -73,589 | 广发期货 (代客) | 42,260 | -636 | 中泰期货 (代客) | 54,957 | 279 | | 8 | 国信期货(代客) | 70,975 | -61,091 | 申银万国 (代客) | 40,923 | -933 | 广发期货(代客) | 46,618 | -34 | | 9 | 招商期货(代客) | 69,166 | -3,056 | 国投期货(代客) | 38,790 | 977 | 中粮期货(代客) | 37,357 | 1,469 | | 10 | 中信建投 (代客) | 61,728 | -36,304 | 徽商期货(代客) | 37,883 | -609 | 中信建投 (代客) | 33,158 | 79 | | 11 | 海通期货(代客) | 60,782 | -27,460 | 方正中期(代客) | 34,083 | -2,032 | 招商期货(代客) | 32,254 | 547 | | 12 | 新湖期货(代客) | 59,811 | -23,679 | 国元期货(代客) | 33,418 | -2,714 | 东吴期货(代客) | 30,842 | -1,573 | | 13 | 华泰期货(代客) | 55,777 | -54,307 | 信达期货 (代客) | 31,899 | -192 | 新商期货(代客) | 28,840 | -2,832 | | 14 | 申银万国 (代客) | 51,313 | 1,983 | 永安期货 (代客) | 31,700 | -3,702 | 申银万国 (代客) | 27,347 | -2,588 | | 15 | 徽商期货(代客) | 48,991 | -19,852 | 先锋期货(代客) | 28,828 | -437 | 长江期货(代客) | 27,150 | -351 | | 16 | 东方财富 (代客) | 46,304 | -14,961 | 中信建投 (代客) | 27,979 | -1,687 | 国投期货(代客) | 23,763 | 1,618 | | 17 | 永安期货(代客) | 46,067 | -50,287 | 浙商期货 (代客) | 27,771 | -2,364 | 一德期货(代客) | 23,581 | 508 | | 18 | 南华期货(代客) | 43,789 | -23,912 | 中辉期货(代客) | 26,394 | 317 | 方正中期 (代客) | 23,168 | 684 | | 19 | 方正中期(代客) | 41,704 | -25,210 | 海通期货(代客) | 26,177 | -761 | 中辉期货(代客) | 23,150 | -954 | | 20 | 光大期货(代客) | 41,104 | -13,911 | 招商期货(代客) | 25,603 | 251 | 徽商期货(代客) | 21,347 | 476 | | 合计 | | 1,851,488 | -1,060,509 | | 807,257 | 18,257 | | 941,279 | -2,827 | [13]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周国内炼焦煤、焦炭价格震荡运行，供应端煤矿正常生产、新签订单增多，炼焦煤价稳中有涨但向上空间有限；下游化工品价格上涨使焦企盈利改善，短期焦炭供应或稳或增产，且高炉有复产、铁水增产预期。展望来看，煤矿复产受限，蒙煤进口高企使焦煤基本面有压力，焦煤价格受宏观预期及地缘冲突影响，若地缘冲突持续或随原油强势，若缓和则预计震荡运行 [2] 根据相关目录总结 市场回顾与展望 - 本周国内炼焦煤、焦炭价格震荡运行，产地煤矿正常生产，新签订单增多，炼焦煤价格稳中有涨，但下游焦企采购谨慎，煤价向上空间有限 [2] - 化工产品价格上涨使焦企边际盈利改善，短期焦炭供应或稳或增产，国内重要会议结束后部分高炉有复产、铁水增产预期 [2] - 煤矿复产高度受限，蒙煤进口高企使焦煤基本面有压力，焦煤价格受宏观预期及地缘冲突影响，地缘冲突持续或随原油强势，缓和则预计震荡运行 [2] 基本面数据周度变化 - 焦煤总库存2014.61万吨，较上一期增加21.82万吨，周度环比变化率1.09% [4] - 焦炭总库存984.36万吨，较上一期减少0.31万吨，周度环比变化率 -0.03% [4] - 钢厂日均铁水产量221.2万吨，较上一期减少6.39万吨，周度环比变化率 -2.81% [4] - 独立焦企吨焦利润 -3元/吨，较上一期减少20元/吨，周度环比变化率 -117.65% [4] 期货市场回顾 - 展示焦煤&焦炭主力合约5日分时图，数据来源为钢联终端、宁证期货 [7] 现货市场回顾 - 展示炼焦煤各煤种汇总均价、主焦煤蒙煤自提价、冶金焦准一级汇总价格、冶金焦一级到厂价河北钢铁等图表，数据来源为钢联终端、宁证期货 [8][11] 基本面数据 - 展示精煤日均产量、蒙煤通关量、炼焦煤库存及可用天数、焦炭日均产量、钢厂日均铁水产量、焦炭库存及可用天数、吨焦利润、钢厂盈利率等图表，数据来源为钢联终端、宁证期货 [15][18][21]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周PTA市场价格重心大幅走强 ，因地缘冲突持续发酵，国际油价大幅走强，市场对供应端中断担忧加剧，传统旺季即将到来，成本端推动叠加需求恢复预期 ；供需方面，临近周末逸盛新材料降负，因上周部分装置重启，国内PTA供应小幅增量，终端表现不佳，聚酯检修装置重启推迟，表现不及预期，PTA小幅累库 ；后市TA终端订单表现不理想，下游抵触心态浓郁，PTA社会库存维持累库预期，但地缘冲突持续发酵，短期无缓解迹象，下周期原油供应收紧的压力依然存在，需关注地缘局势及油价变动 [2]。 相关目录总结 市场回顾与展望 - 本周PTA市场价格重心大幅走强，地缘冲突持续发酵使国际油价大幅走强，市场对供应端中断担忧加剧，传统旺季即将到来，成本端推动叠加需求恢复预期 ；临近周末逸盛新材料降负，因上周部分装置重启，国内PTA供应小幅增量，终端表现不佳，聚酯检修装置重启推迟，表现不及预期，PTA小幅累库 [2] - 后市TA终端订单表现不理想，下游抵触心态浓郁，PTA社会库存维持累库预期，地缘冲突持续发酵，短期无缓解迹象，下周期原油供应收紧的压力依然存在，需关注地缘局势及油价变动 [2] 关注因素 - 聚酯开工率、PTA检修、织机开工率、PX调整需求、原油走势 [3] 本周基本面数据周度变化 | PTA相关指标 | 单位 | 最新一周 | 上一期 | 周度环比变化量 | 周度环比变化率 | 频率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | PTA期货（连续） | 元/吨 | 6832.00 | 6030.00 | 900.00 | 17.54% | 日度 | | PTA产量 | 万吨 | 152.73 | 152.15 | 6.61 | 4.54% | 周度 | | 聚酯切片开工率 | % | 86.22 | 81.35 | 7.40 | 10.01% | 周度 | | 江浙织机开工率 | % | 51.25 | 42.36 | 30.60 | 260.20% | 周度 | | PXN | 元/吨 | 214 | 297 | -13.00 | -4.19% | 日度 | | PTA现金流成本 | 元/吨 | 6978 | 5881 | 923.00 | 18.62% | 日度 | [4] PX相关情况 - PX期现货市场回顾：包含PX期货收盘价格、华东地区出厂价格、台湾到岸价、CFR石脑油日本及二者价差、台湾与MX价差、韩国离岸与美国海湾离岸及韩美MX价差等数据 [6][7][9] - PX供应情况分析：包含亚洲和中国PX产量、月度进口数量及同比、中国和亚洲PX开工率、PX期末库存等数据 [13][14][17] PTA相关情况 - PTA期现货市场回顾：包含中国PTA期货收盘价（连续）、华东主流价 [20] - PTA供应情况分析：包含PTA当月产量、开工率、社会库存 [24][28] - PTA消费情况分析：包含PTA出口情况、涤纶长丝和短纤月度产量、聚酯切片和涤纶长丝及短纤开工率、江浙地区织机开工率 [30][32][34] - 成本利润分析：包含PTA华东现货、PTA现金流成本、PTA利润 [39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周棕榈油期货整体呈冲高震荡走势，全周录得明显涨幅，持仓量小幅回落，成交量维持高位震荡，多空围绕9500 - 9800元/吨区间激烈博弈，原油联动与产地数据为核心驱动 [1] - 马棕减产落地但库存超预期，出口边际回暖，3月产量仍处季节性低位，库存有望下降，出口延续回暖态势，印度、欧洲刚需支撑外盘；中东地缘冲突使国际原油大概率维持高位，生物柴油需求预期提供成本支撑；国内80万吨高库存是核心压制因素，贸易商降价出货意愿强，现货成交难改善 [2] - 短期棕榈油维持高位震荡偏强走势，建议回调做多，谨慎追高 [2] - 需关注马来西亚棕榈油产量及出口数据和豆棕价差修复变化 [3] 各部分内容总结 行情回顾 - 上周棕榈油期货全周录得明显涨幅，持仓量从3月9日38.51万手小幅回落至3月15日34.01万手，成交量维持高位震荡，多空围绕9500 - 9800元/吨区间激烈博弈，原油联动与产地数据是核心驱动 [1] 展望 - 3月10日MPOB发布2月数据，马来西亚棕榈油库存270.4万吨，环比降3.94%至四个月低点但高于预期；2月产量128.5万吨，环比大跌18.55%，连续四月下滑；出口112.8万吨，环比降22.48%，3月上旬出口数据亮眼，印度刚需是出口核心支撑 [2] - 利多因素为马棕3月产量处季节性低位，库存有望下降，出口数据延续回暖，印度、欧洲刚需支撑外盘；中东地缘冲突使国际原油大概率维持高位，生物柴油需求预期对棕榈油价格形成成本支撑 [2] - 利空因素是国内80万吨高库存，贸易商资金链紧张，降价出货意愿强，现货成交难有实质性改善 [2] - 短期走势为维持高位震荡偏强，操作建议是回调做多，谨慎追高 [2] 关注因素 - 关注马来西亚棕榈油产量及出口数据和豆棕价差修复变化 [3] 本周基本面数据周度变化 - 2026年3月16日棕榈油船期报价及进口利润测算显示，5月船期（24度）华南CNF为1241，远期汇率6.8727，进口成本10064，盘面9996，对盘利润 - 68；9月船期（24度）华南CNF为1212，远期汇率6.8225，进口成本9904，盘面9840，对盘利润 - 64 [4] 各情况分析 - 涉及期现货市场回顾、供应情况分析、需求情况分析、成本利润分析，包含主力合约基差、棕榈油买船数量统计、预计到港量、马来西亚棕榈油局精炼棕榈油产量、中国棕榈油液进口数量合计、马来西亚棕榈油出口数量、棕榈油5月船期对盘利润等图表 [5][7][12][17]