报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个品种进行短评，分析其市场情况并给出投资建议，各品种市场表现受供需、政策、宏观情绪等多种因素影响，走势不一，投资者需综合考虑各因素并关注市场动态 [2][4][5] 各品种总结 焦煤 - 多地焦企提涨焦炭3轮，部分钢厂接涨，主流钢厂25日招标，幅度50 - 55元/吨，执行时间7月25日零点 [2] - 利多因素叠加，市场乐观情绪升温，驱动焦煤主力合约大幅上行，但需警惕回调风险 [2] 原油 - 黑海CPC混合原油8月出口量预计每日166万桶，月度约650万吨，与7月基本持平；哈萨克斯坦不考虑退出欧佩克及其限产同盟国协议 [2] - 受美国贸易谈判乐观情绪提振，国际油价结束连跌，OPEC + 维持增产立场，原油实际产量释放偏慢，呈震荡走势，观望为佳 [2] 铁矿石 - 07月14 - 20日，中国47港铁矿石到港总量2511.8万吨，环比减少371.4万吨；45港到港总量2371.2万吨，环比减少290.9万吨；北方六港到港总量1389.2万吨，环比增加241.3万吨 [4] - 需求端钢厂复产加快，铁水产量环比增加；供应端海外发运环比回落，到港环比显著减少，供需关系边际好转，预计短期震荡 [4] 螺纹钢 - 截至7月24日当周，螺纹产量211.96万吨，较上周增加2.9万吨，增幅1.39%；厂库165.67万吨，较上周减少7.43万吨，降幅4.29%；社库372.97万吨，较上周增加2.81万吨，增幅0.76%；表需216.58万吨，较上周增加10.41万吨，增幅5.05% [4] - 焦煤价格大涨，焦炭开启第三轮提涨，市场风险加剧；淡季钢材需求难持续好转，高价资源成交受阻，短期钢价涨势或放缓，进入调整阶段 [4] 生猪 - 7月24日“农产品批发价格200指数”为112.69，比昨天下降0.05个点，“菜篮子”产品批发价格指数为112.73，比昨天下降0.07个点；全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.62元/公斤，比昨天上升0.2% [5] - 全国猪价下调为主，养殖端出栏压力大，终端需求无改善，短线利空主导，预计价格偏弱震荡；短期政策预期强烈，建议择机做空，养殖户择机卖出套期保值 [5] 棕榈油 - 马来西亚棕榈油局预计2025年毛棕榈油产量达1950万吨，出口量达1700万吨，均较去年增加 [5] - 印尼基本面数据偏多，市场担忧雾霾影响产量；豆棕现货价差倒挂加深，终端走货不佳，预计短期价格高位震荡，期价易涨难跌 [5] 菜粕 - 截至07月20日当周，加拿大油菜籽出口量较前周增加151.12%至20.24万吨；2024年8月1日至2025年07月20日，出口量为943.7万吨，较上一年度同期增加40.93%；截至07月20日，商业库存为118.23万吨 [6] - 农村农业部消息对市场构成压力，菜粕价格高位回调，预计短期持续震荡，后市关注贸易政策等情况 [6] 短期国债 - Shibor短端品种集体上行，隔夜品种上行26.8BP报1.635%，7天期上行8.2BP报1.545%，14天期上行8.8BP报1.615%，1个月期上行0.7BP报1.536% [7] - 资金面走高，利空短端债券；基建投资增加，经济内生驱动加强，基本面利空债市，股债跷跷板逻辑是主要逻辑 [7] 黄金 - 欧盟成员国投票通过对总额930亿欧元美国产品加征反制关税措施，若8月7日之前欧美贸易谈判失败，措施将自动生效 [7] - 关税扰动存在，欧洲央行维持三大利率不变，美元指数下跌动能减弱，黄金或震荡略偏空，关注美元走势 [7] 白银 - 当地时间7月24日下午，特朗普前往美联储考察建设项目，对美联储主席鲍威尔施压升级 [8] - 美联储施压升级，7月是否降息变数大，美元指数下跌动能减弱，国际金价短期回调，白银7月底议息前偏多，关注金银走势关系 [8] PTA - PXCFR当前报841美元/吨，PX - N272美元/吨；华东PTA报4818元/吨，PTA现金流成本为4680元/吨；社会库存在362.23万吨，较上一统计周期上涨1.36万吨；产能利用率为80.76%；聚酯综合产能利用率为86.41%附近 [8] - PTA装置检修力度一般，三房巷有投产预期，下游聚酯工厂7月减产预期强，终端需求持续偏弱，供需预期偏弱，驱动偏弱，观望为佳 [8] 橡胶 - 泰国原料胶水价格55.3泰铢/公斤，杯胶价格50泰铢/公斤；云南胶水制全乳13900元/吨，制浓乳14200元/吨；南胶水制全乳价格13500元/吨，制浓乳胶价格14600元/吨；泰国上半年天然橡胶、混合胶合计出口225.7万吨，同比增13.2%；合计出口中国142.3万吨，同比增35%；泰柬边境交战 [9] - 泰柬冲突可能影响供应，产区天气干扰下原料价格坚挺，天胶现货库存微降，橡胶轮胎开工回升，但成品库存去库困难，谨慎短多，关注冲突后续进展 [9] 聚丙烯 - 华东拉丝级聚丙烯主流价7130元/吨，上升16元/吨；产能利用率77.33%，较上日 + 0.75%；下游行业平均开工48.45%，周下降0.07个百分点；商业库存81.44万吨，周上升3.32万吨；两油聚烯烃库存75万吨，较昨日下降1.5万吨 [10][11] - 开工上升，新装置投产，整体供应充裕，商业库存上升，预计高位运行；市场价震荡上行，终端采购积极性不佳，预计PP 09合约短期震荡，下方支撑7175一线，建议观望或短线做多 [10][11] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2468元/吨，上升51元/吨；中国甲醇港口样本库存72.58万吨，周下降6.44万吨；样本生产企业库存33.98万吨，周减少1.25万吨，样本企业订单待发24.48万吨，周增加0.17万吨；产能利用率82.69%，周下降1.33%；下游总产能利用率73.48%，周下降0.26% [11] - 国内甲醇开工预期高位上升，下游需求预计稳中偏弱，江浙提货及消费淡稳，华东去库；内地市场走强，交投氛围一般，港口基差维稳，预计甲醇09合约短期震荡，下方支撑2470一线，建议观望或回调短线做多 [11] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1290元/吨，上升4元/吨；纯碱周度产量72.38万吨，环比 - 1.28%；厂家总库存186.46万吨，周下降2.15%；浮法玻璃开工率75.68%，周度持平；全国浮法玻璃均价1204元/吨，环比上日 + 3元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存6189.6万重箱，环比下降4.69% [12] - 浮法玻璃开工较稳，库存下降，部分地区出货较好，下游刚需采购；国内纯碱市场趋稳震荡，供应高位徘徊，下游按需补库，预计纯碱09合约短期震荡，上方压力1500一线，建议观望或短线做空 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各品种市场行情受政策预期、供需关系、成本等多种因素影响 ，多数品种建议观望 ，部分品种有震荡、回调等走势预期 [2][3][5] 各品种短评总结 焦煤 - 本周全国110家洗煤厂样本开工率62.31%较上期减0.55% ，日均产量52.15万吨减1.23万吨 ，原煤和精煤库存均减少 ，市场行情由政策预期主导 ，黑色产业链氛围好但高估值有回调风险 [2] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价上升 ，港口和企业库存减少 ，产能利用率下降 ，国内开工预期高位上升 ，下游需求稳中偏弱 ，预计甲醇09合约短期震荡运行 ，上方压力2510一线 ，建议观望或反弹短线做空 [3] 原油 - 07月18日当周美国国内原油产量和库存减少 ，OPEC+维持增产立场 ，原油实际产量释放偏慢 ，原油震荡走势 ，建议观望 [5] PTA - PX和PTA价格已知 ，聚酯市场整体库存集中在15 - 25天 ，PTA装置检修力度一般且有投产预期 ，下游聚酯工厂7月减产预期强 ，终端需求弱 ，供需和驱动均偏弱 ，建议观望 [5] 生猪 - 7月21日农产品和菜篮子产品批发价格指数上升 ，全国猪肉平均价格上升 ，昨日全国猪价整体下行 ，养殖端出栏压力增加 ，终端需求无改善 ，供大于求 ，短线价格弱势调整 ，农业农村部有看涨预期 ，操作上建议观望 ，择机做空 ，养殖户可择机卖出套期保值 [6] 棕榈油 - 马来西亚2025年7月1 - 20日棕榈油产量较上月同期增加 ，印尼基本面数据偏多 ，市场担忧雾霾影响产量 ，豆棕现货价差倒挂加深 ，终端刚需采购 ，走货不佳 ，预计短期价格高位震荡 ，期价易涨难跌 [7] 橡胶 - 泰国和海南原料价格已知 ，中国天然橡胶社会库存环比降0.6万吨 ，产区天气干扰下原料价格坚挺 ，天胶现货库存微降 ，橡胶轮胎开工回升 ，但成品库存去库难 ，半钢胎消费差 ，价格短期上方有压力 ，预计短期胶价存在回调可能 ，建议观望或短空 [8] 豆粕 - 2025年第29周全国油厂大豆库存减少 ，豆粕库存增加 ，市场呈现“弱现实”与“强预期”博弈 ，基本面上大供应和大需求 ，油厂现货销售压力不大 ，库存压力同比减轻且可控 ，后续有累库预期 ，建议多头获利了结 ，暂观望 [9] 锰硅 - 全国187家独立硅锰企业样本开工率40.53% ，较上周减0.02% ，日均产量增80吨 ，碳元素估值走强 ，焦炭和用电成本有调涨可能 ，港口库存水位抬升 ，矿价支撑不足 ，成材产量高位维稳 ，下游需求有韧性 ，厂家复产推进 ，供需关系或走向宽松 ，短期预计价格震荡运行 [10] 螺纹钢 - 7月23日国内钢材市场多数上涨 ，唐山迁安普方坯出厂含税价降20报3110元/吨 ，部分钢厂上调建筑钢材出厂价 ，全国均价上涨 ，受利好消息刺激钢价走强 ，但高温淡季需求难持续好转 ，预计后半周价格回调 ，短期涨势放缓进入调整阶段 [10] 中长期国债 - 1 - 6月份全国新开工改造城镇老旧小区1.65万个 ，部分地区开工率超80% ，7月政治局会议前夕基建开工表明财政支持增加 ，政策层面利空债市 ，关注会议定调和股债跷跷板 [11] 短期国债 - 银行存款利率下探 ，资金利率有下行空间 ，市场预期短端利率下行 ，利多短端债券 ，但债市受股债跷跷板影响 ，基建投资增加 ，基本面利空债市 [11] 白银 - 美联储和白宫围绕降息争斗 ，7月是否降息变数大 ，美元指数下跌动能减弱 ，国际金价短期回调 ，白银跟随黄金波动有限 ，7月底议息前偏多为主 ，维持高位震荡判断 [13] 塑料 - 华北LLDPE主流价上升 ，周度产量下降 ，生产企业库存减少 ，下游制品平均开工率上升 ，近期供应端计划开车装置多 ，供应有压力 ，下游需求淡季 ，补库力度不足 ，成交放缓 ，成本端有支撑 ，预计L09合约短期震荡运行 ，上方压力7400一线 ，建议观望 [13] 黄金 - 美国与日本、菲律宾和印尼达成贸易协议 ，全球经济下行压力增加 ，关税波动和避险情绪存在 ，美元指数下跌动能减弱 ，黄金或震荡略偏空 ，关注美元走势和跷跷板效应 [14] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价上升 ，周度产量增加 ，厂家总库存上升 ，浮法玻璃开工率持平 ，均价上升 ，样本企业总库存下降 ，浮法玻璃开工稳、库存降 ，华北市场上行 ，中游采购备货 ，下游刚需采购 ，国内纯碱市场稳中偏强 ，装置运行稳定 ，供应高位徘徊 ，下游需求平稳 ，按需补库 ，预计纯碱09合约短期震荡运行 ，上方压力1350一线 ，建议观望或短线做空 [15]

今 日 早 评 重点品种： 【短评-焦煤】Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能 利用率为72.90%增0.18%；焦炭日均产量51.41增0.12，焦炭库 存55.55减4.03，炼焦煤总库存790.19增37.75，焦煤可用天数 11.6天增0.53天。评：产地煤矿延续复产，上周煤矿开工率继 续回升，煤矿原煤和精煤日均产量均有增加，中蒙口岸恢复通 关，进口将逐步恢复，供应有增加预期，部分洗煤厂原料采购 增加，开工率明显提升，煤矿端原煤和精煤库存继续降低至 1000万吨以下位置，下游钢焦补库积极性较好，焦煤现货价格 稳中有涨。综合来看，近期反内卷政策预期持续发酵，供给侧 预期不断升温，市场情绪较强，短期盘面偏强运行，焦煤2509 合约参考支撑位980元/吨。 【短评-硅铁】Mysteel统计全国60家独立硅铁企业样本库 存量为6.35万吨，环比减少9.54%、6700吨，创年内新低。其中 内蒙古产区库存下降幅度最为明显，厂内库存环比减少5300吨 至32900吨。评：当前钢材产量高位持稳，硅铁下游炼钢需求的 表现仍具韧性;目前厂家复产进程偏缓，但行业利润持续修复、 后市行业开工存在回升空间，市场供 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 涵盖焦炭、螺纹钢、原油等多个品种的市场分析与投资建议，各品种受不同因素影响呈现不同走势，投资者需综合考虑各因素并结合自身情况进行投资决策 [2][3][5] 各品种总结 焦炭 - 7月22日0时起主流市场湿熄焦上调50元/吨、干熄焦上调55元/吨，焦企出货顺畅、厂内低库存，焦煤价格反弹使焦炭涨价压力大，多数独立焦化企业亏损但未影响供给，钢厂盈利好、铁水高位，减产意愿不足，下游开工高、焦炭刚需仍在且供给偏紧，预计短期持续偏强运行 [2] 螺纹钢 - 7月21日国内钢材市场价格大幅上涨，唐山迁安普方坯出厂含税价涨20报3060元/吨，8家钢厂上调建筑钢材出厂价30 - 100元/吨，全国主要城市螺纹钢均价3384元/吨、较上一交易日涨65元/吨，钢厂效益好转使高炉铁水产量增加、原燃料消耗提升，炼焦煤价格涨幅明显但煤矿复产或使后期煤价涨势放缓，淡季下游用钢需求难改善、对高价资源接受度一般，高成本、低库存驱动下钢价短期或震荡偏强运行 [3] 原油 - 伊朗将与英法德举行核谈判，欧盟批准对俄罗斯第八批制裁措施，制裁预计对供应影响甚微，油价处于多空相持阶段，OPEC+维持增产但实际供应增长有限，短期观望 [5] 沥青 - 本周国内沥青周度总产量56.6万吨、同比增加8万吨、增幅16.5%，1 - 7月累计产量1651.2万吨、同比增加112.6万吨、增幅7.3%，7月17日国内沥青104家社会库库存182.7万吨、较7月14日增加0.3%，重交沥青开工率32.8%、环比持平，建筑沥青开工率18.2%、环比持平，供应微降及炼厂库存去库提供边际支撑但不足以抵消需求弱势，沥青震荡偏弱看待 [5] PX - 中国PX行业负荷下降0.2%至81.1%、处于历年同期中性水平，亚洲PX行业负荷下降0.3%至73.6%、处于历年同期偏低水平，国内镇海炼化和中金石化提升负荷运行，盛虹炼化降负运行，海外越南NSRP装置受影响，PX供应小幅变动，PTA加工费压缩后检修预期增加、终端需求负反馈凸显，需求支撑偏弱，叠加油价支撑有限，自身驱动有限，近端现货压力显现但成本端有支撑，震荡看待 [6] 铁矿石 - 全国钢厂进口铁矿石库存总量8822.16万吨、环比减157.48万吨，样本钢厂进口矿日耗301.25万吨、环比增2.76万吨，库存消费比29.29天、环比减0.79天，供应端全球铁矿石发运量环比回升，需求端铁水产量高位窄幅波动，库存端预计47港港口铁矿石库存小幅去库，短期价格或高位震荡 [6] 生猪 - 7月21日“农产品批发价格200指数”和“菜篮子”产品批发价格指数上升，全国农产品批发市场猪肉平均价格20.80元/公斤、比上周五上升0.7%，昨日全国猪价稳定偏强，部分地区降雨降温使养殖端挺价，南方部分区域二育入场增加，但终端需求无明显改善，屠企按需收购，短线价格频繁震荡，宏观看涨情绪浓厚，建议短多交易，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [7] 棕榈油 - 截至7月18日，全国重点地区三大油脂商业库存总量236.02万吨、较上周增加6.22万吨、涨幅2.71%，同比去年同期上涨40.36万吨、涨幅20.63%，印尼生柴消息与减产预期利多影响消化，豆棕现货价差倒挂加深，终端刚需采购、走货不佳，国内棕榈油库存周环比增加，缺乏新消息指引，受进口成本支撑，短期价格高位震荡 [7][8] 豆粕 - 截至7月21日，全国进口大豆港口库存665.965万吨、较7月14日增加19.195万吨，豆粕库存99.84万吨、较上周增加11.22万吨、增幅12.66%，同比去年减少26.22万吨、减幅20.80%，豆粕库存缓增，油厂催提，下游执行合同交货为主、库存充足、现货少量采购，现货价格随盘波动，短期震荡偏强 [8] 中长期国债 - 国家投资建设超级水电项目开工，“十四五”交通规划多项指标提前完成或年底前完成，基建投资增加带动经济内生动力，经济向好预期增加，基本面利空债市，十年期国债有效跌破60日均线，但能否跌破高位震荡区间待观察，关注7月政治局会议定调，债市逻辑主线不明朗，关注股债跷跷板 [9] 短期国债 - Shibor短端品种多数下行，隔夜品种下行9.6BP报1.366%，7天期下行1.7BP报1.477%，14天期上行1.1BP报1.571%，1个月期下行0.2BP报1.534%、创2022年9月以来新低，央行公开市场持续净投放使资金面偏紧改善，市场预期短端利率下行，利多短端债券，短债上涨动力或强于长债，但债市受股债跷跷板影响，基建投资增加使经济内生驱动加强，基本面利空债市，股债跷跷板逻辑是主要逻辑 [9] 聚丙烯 - 华东拉丝级聚丙烯主流价7110元/吨、上升33元/吨，产能利用率76.85%、较上日下降0.21%，下游行业平均开工48.52%、周下降0.12个百分点，商业库存78.12万吨、周下降1.67万吨，两油聚烯烃库存82万吨、周上升5万吨，开工下滑但镇海炼化新装置投产使整体供应充裕，商业库存偏稳运行、高于前两年同期，供需宽松下预计阶段性高位运行，政策端利好提振市场报盘，但高价成交受阻，预计PP 09合约短期震荡运行，下方支撑7070一线，建议观望或回调短线做多 [10] 白银 - 美国财政部长批评美联储对关税的“恐慌宣传”，强调审查美联储职责，特朗普政府注重贸易协议质量，美联储和白宫围绕降息争斗持续，7月是否降息变数大，美元指数下跌使黄金走强，白银被动跟随上涨，7月底议息前偏多为主，关注黄金白银走势同步性及黄金对白银的影响，维持震荡偏多判断 [10] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2498元/吨、上升13元/吨，中国甲醇港口样本库存79.02万吨、周上升9.92%，样本生产企业库存35.23万吨、周减少0.46万吨，产能利用率82.69%、周下降1.33%，中石化长城甲醇装置预期本周检修结束，下游总产能利用率73.48%、周下降0.26%，成本端煤炭价格预期较稳，国内甲醇开工预期高位上升，下游需求预计稳中偏弱，本周港口进口到货减量，需求偏弱或累库，内地部分市场偏强、企业竞拍成交顺畅，港口市场基差维稳、成交一般，预计甲醇09合约短期震荡运行，下方支撑2390一线，建议观望 [12] 黄金 - 欧盟本周或为与美国贸易协议不成情景制定应对措施，特朗普关税谈判立场强硬，关税波动和避险情绪存在，美元指数大幅下跌使黄金再度上涨，美元下跌趋势利多黄金，关注美元走势及美元和黄金的跷跷板效应 [12] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1254元/吨、呈震荡下行趋势，周度产量72.32万吨、环比增加3.43%，厂家总库存190.56万吨、周上升2.26%，浮法玻璃开工率75.68%、周度持平，全国浮法玻璃均价1190元/吨、环比上日增加10元/吨，样本企业总库存6493.9万重箱、环比下降3.22%，浮法玻璃开工较稳、库存下降，华北地区企业出货好、价格上调，期现商和经销商采购积极性提高，国内纯碱市场淡稳运行，宏观预期加持下盘面价格震荡上扬，下游企业询单增加、适量补库成交，预计纯碱09合约短期震荡运行，上方压力1330一线，建议观望或反弹短线做空 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 各品种有不同的市场情况和走势预期，部分品种短期易涨难跌或震荡偏强，部分品种震荡运行，部分品种建议观望或根据情况交易[1][2][4][5] 各品种短评总结 焦煤 - 供应端部分煤矿复产但仍有产量下滑，7月供应或小幅缩减；需求端焦炭产量稳，下游补库积极，库存去化；短期煤价易涨难跌[1] 塑料 - LLDPE供应有上升预期，需求处季节性淡季，采购弱，成本有支撑；L09合约短期震荡，上方压力7315一线，建议观望或反弹短线做空[2] 螺纹钢 - 中央城市工作会议表述未超预期，后续政策刺激预期降温，工信部将出台稳增长方案；螺纹供需双降，库存止跌回升但处历年偏低位置；短期盘面震荡偏强[4] 铁矿石 - 海外矿山发运微降，45港口到港量回升，需求端钢企盈利率微增，铁水产量回升超预期；港口库存微增，总库存小幅下降；盘面价格震荡偏强，价格易涨难跌[5] 原油 - 欧盟批准对俄制裁方案，有半年过渡期，柴油价格回落；油价多空相持，OPEC+维持增产但实际供应增长有限；短期观望[6] 瓶片 - 供应持续减少有支撑，下游囤货意愿不高，原油震荡；聚酯瓶片震荡[7] 燃料油 - 短期内因中东发电旺季需求支撑，供需紧平衡，原油震荡；燃料油震荡[8] 生猪 - 周末猪价稳中伴涨，短期供应端减量价格先涨后稳，终端需求无明显改善；短线暂偏强调整，建议短多交易，养殖户按需卖出套期保值[8] 菜粕 - 加拿大油菜籽出口量增加，商业库存有数据；菜粕现货市场乐观但性价比优势不足；建议逢低做多，关注相关情况[9] 棕榈油 - 马来西亚7月1 - 20日出口量减少，中国6月进口量增加；印尼产量预估减少，生柴消息提振；国内豆棕价差倒挂加深，下游观望；预计短期价格高位震荡偏强[9] 玻璃 - 浮法玻璃企业日熔量较稳，终端需求弱，库存下降，下游拿货积极性转弱；玻璃09合约短期震荡，下方支撑1100一线，建议观望[10] 甲醇 - 成本端煤炭价格预期稳，国内甲醇开工预期上升，下游需求稳中偏弱，港口或累库；内地和港口市场交投一般；甲醇09合约短期震荡，上方压力2430一线，建议观望或反弹短线做空[11] 中长期国债 - 银行间监管加强或外溢到债市供需，二季度经济数据利空债市，长期资金入市支撑股市；债市在60日均线附近面临选择，关注7月政治局会议和股债跷跷板[12] 短期国债 - 央行净投放改善资金面，市场预期短端利率下行，利多短端债券；短债上涨动力或强于长债，关注60日均线方向选择和股债跷跷板[12] 白银 - 美联储官员就降息发表言论，美元指数震荡，贵金属上涨动力不足；美国经济有韧性，7月降息不确定；维持震荡偏多判断，关注金银走势关系[13] 黄金 - 美财长建议不解雇美联储主席，官员暗示年底前两次降息；市场预期7月降息有不确定性；关注美元走势和股债跷跷板效应[13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对多个品种进行短评并给出走势判断及操作建议，涉及焦炭、原油、铁矿石等多个期货品种及中长期国债、短期国债等债券品种，还有白银、黄金等贵金属品种 [2][4][12] 各品种总结 焦炭 - 7月17日河北、山东主流钢厂对焦炭采购价首轮上调，干熄焦上调55元/吨，湿熄焦上调50元/吨 [2] - 炼焦煤价格上涨，买货热情高，钢厂有补库动作但铁水减产预期仍在，大幅补库可能性小，原料支撑下第二轮提涨预期偏强，预计近期价格震荡偏强运行 [2] 原油 - 伊拉克库尔德斯坦地区将恢复管道向土耳其出口石油，当地油田连续四天遭无人机袭击致产出减少约一半 [2] - 油价多空相持，中期OPEC+维持增产，夏季需求旺季过后可能供应过剩，短期观望 [2] 铁矿石 - 07月07日 - 07月13日中国47港铁矿到港总量2883.2万吨，环比增347.7万吨；45港到港总量2662.1万吨，环比增178.2万吨；北方六港到港总量1147.9万吨，环比减264.1万吨 [4] - 反内卷政策预期提振黑色市场情绪，钢材供应收缩预期加强，基本面未现淡季明显走弱迹象，预计短期震荡偏强运行，建议铁矿2509合约逢低短多 [4] 螺纹钢 - 截至7月17日当周，螺纹产量209.06万吨，较上周降7.6万吨，降幅3.51%；厂库173.1万吨，较上周降7.78万吨，降幅4.3%；社库370.16万吨，较上周增10.67万吨，增幅2.97%；表需206.17万吨，较上周降15.33万吨，降幅6.92% [5] - 本周产量回落、库存累积、表需回落，数据偏弱；供应处传统淡季，钢厂检修增多，部分铁水用于其他品种生产，产量下降；需求端工程资金到位情况低，终端需求疲弱，成交低迷；现货供需双弱，库存略累积但仍处低位，市场矛盾和驱动不足，预计短期盘面震荡运行 [5] 生猪 - 7月17日“农产品批发价格200指数”为112.86，“菜篮子”产品批发价格指数为112.93，截至14:00全国农产品批发市场猪肉平均价格20.63元/公斤，比前一日升0.1%；鸡蛋7.06元/公斤，比前一日升0.6% [6] - 昨日猪价延续跌势，养殖端放量，南方销售压力大，终端需求无改善，屠宰企业宰量少，阶段性供大于求，价格弱势；但宏观看涨情绪浓，建议区间交易，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [6] 棕榈油 - 美国将印尼关税从32%降至19%，印尼有望保持在美国棕榈油市场主导地位，马来西亚面临25%关税，美国对两国征10%基准关税 [6] - 国内豆棕现货价差倒挂加深，部分市场基差涨跌互现，下游观望，刚需少量走货，受进口成本支撑，预计短期价格高位震荡偏强 [6] 菜粕 - 截至07月13日当周，加拿大油菜籽出口量较前周增66.53%至8.06万吨，2024年8月1日至2025年07月13日出口量923.48万吨，较上一年度同期增41.54%，截至07月13日商业库存120.49万吨 [7] - 现货市场情绪乐观、涨幅大，但在饲料配方中性价比不足，添加比例低，建议逢低做多，关注中国和加拿大贸易政策等情况 [7] PTA - PXCFR报834美元/吨，PX - N253美元/吨；华东PTA报4725元/吨，PTA现金流成本4625元/吨 [8] - 本周国内PTA周均产能利用率80.35%，环比+1.22%，同比+1.31%；截止7月16日，中国PTA平均加工区间181.91元/吨，环比 - 27.01%，同比 - 55.92%；开工率提升，聚酯库存累积，需求端拖累现货重心下滑，终端订单不佳负荷下降，原油震荡，建议观望 [9] 甲醇 - 江苏太仓甲醇市场价2490元/吨，上升8元/吨；中国甲醇港口样本库存79.02万吨，周升9.92%；样本生产企业库存35.23万吨，周减0.46万吨；产能利用率82.69%，周降1.33%；陕西渭化46万/吨装置预期本周检修结束；下游总产能利用率73.48%，周降0.26% [9] - 成本端煤炭价格预期稳，国内开工预期高位上升，下游需求稳中偏弱，下周港口进口到货或减量，核心需求低迷，港口或累库，内地市场窄幅整理，企业竞拍成交一般，港口基差走强，预计甲醇09合约短期震荡运行，下方支撑2370一线，建议观望 [9] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价1250元/吨，震荡下行；周度产量72.32万吨，环比+3.43%；厂家总库存190.56万吨，周升2.26%；浮法玻璃开工率75.68%，周度持平；全国浮法玻璃均价1180元/吨，环比上日+1元/吨；样本企业总库存6493.9万重箱，环比降3.22% [10] - 浮法玻璃开工稳、库存降，需求端支撑弱，拿货情绪降温，部分地区产销尚可；国内纯碱市场淡稳运行，装置运行稳定，产量高位，下游按需低价成交，预计纯碱09合约短期震荡运行，上方压力1250一线，建议观望或反弹短线做空 [10] 聚丙烯 - 华东拉丝级聚丙烯主流价7079元/吨，下降10元/吨；产能利用率76.72%，较上日 - 0.95%；下游行业平均开工48.52%，周降0.12个百分点；商业库存78.12万吨，周降1.67万吨；两油聚烯烃库存78万吨，较昨日降0.5万吨 [11] - 开工下滑，镇海炼化4PP新装置投产，供应充裕；商业库存偏稳，高于前两年同期，供需宽松下预计阶段性高位运行；需求端工厂采购积极性弱，库存低位有补库空间，预计PP 09合约短期震荡运行，上方压力7055一线，建议观望或反弹短线做空 [11] 中长期国债 - 外资机构上调中国2025年全年GDP增速预测，摩根士丹利从4.5%调至4.8%，高盛从4.6%调至4.7%，瑞银从4%调至4.7% [12] - 二季度经济数据超预期，外资调高增长预期，基本面利空债市；长期资金入市支撑股市，近期股市回调利多债市，债市在60日均线附近面临选择，7月是否推超预期政策是关键，债市逻辑主线不明，关注股债跷跷板和7月政治局会议 [12] 短期国债 - 7月17日货币市场利率多数下行，1天期银存间质押式回购加权平均利率下行0.54BP报1.4635%，7天期下行0.68BP报1.5223%，14天期下行2.11BP报1.5355%，1月期上行0.33BP报1.58% [14] - 货币市场利率下行利多短端债券，短债上涨动力或强于长债，关注60日均线方向选择，股债跷跷板是主要逻辑 [14] 白银 - 美国6月零售销售环比增0.6%，高于预期0.1%，前值降0.9%，各领域全面反弹，13个类别中有10个增长，主要受汽车销售带动 [14] - 零售销售增长叠加初请失业金人数降低，表明美国经济韧性大，美元指数反弹施压贵金属，关注金银走势同步性及黄金对白银影响 [14] 黄金 - 特朗普称美国可能按致信内容对日本征关税，可能很快与印度达成贸易协定，将从8月1日起对日本进口商品征25%关税 [15] - 关税扰动存在，虽隔夜美国经济数据强劲，但美元上涨动力不足，若美元下跌黄金或反弹，中期宽幅震荡，关注美元走势及跷跷板效应 [15] 橡胶 - 泰国原料胶水价格54.5泰铢/公斤，杯胶价格48.55泰铢/公斤；海南胶水制全乳价格13000元/吨，制浓乳胶价格13800元/吨 [15] - 2025年6月中国橡胶轮胎外胎产量10274.9万条，同比降1.1%，1 - 6月产量较上年同期增2%至5.91668亿条；供应端有天气扰动，需求端上周样本企业产能利用率环比回升，预计本周检修企业排产恢复常规，短时产区多雨与宏观情绪向好，盘面震荡偏强，需求无显著改善 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对黄金、原油、螺纹钢、焦煤、锰硅、生猪、玻璃、棕榈油、菜粕、塑料、甲醇、中长期国债、短期国债、白银、PTA、橡胶等多个品种进行短评，分析各品种的市场情况并给出投资建议 [2][4][5] 各品种短评总结 黄金 - 美国经济前景暗淡，美元指数上涨动力不足，利多黄金，黄金中期宽幅震荡略偏多，关注美元走势 [2] 原油 - 目前油价多空相持，夏季需求旺季过后或供应过剩，中期OPEC+维持增产立场，原油有供应增加预期，高位偏空 [2] 螺纹钢 - 7月16日国内钢材震荡偏弱，大范围高温影响下游施工，本周钢材需求走弱，供需压力加大，但成本对钢价有支撑，短期钢价或窄幅调整 [4] 焦煤 - 自六月底多数煤种涨幅达150 - 200元/吨，近期宏观与产业情绪共振推动煤价上涨，但煤价涨幅远超下游焦炭，部分下游企业抵触高价煤，叠加贸易环节兑现利润，预计短期煤价易涨难跌但涨幅放缓 [4] 锰硅 - 澳矿发运恢复、港口库存抬升，矿价有下滑空间；成材产量高位、锰硅需求有韧性，但厂家复产驱动增加，后市供需趋向宽松、去库难度增加，短期价格跟随板块运行，上方空间有限 [5] 生猪 - 7月16日全国猪价下行，养殖端放量，高温淡季养殖端加速出栏，供应压力增强，二育支撑不足，终端需求无改善，短期延续弱势调整，建议区间交易，养殖户择机卖出套期保值 [6] 玻璃 - 当前浮法玻璃企业日熔量较稳，终端需求偏弱，企业库存下降，华东市场淡稳运行，预计玻璃09合约短期震荡运行，下方支撑1070一线，建议观望或回调短线做多 [7] 棕榈油 - 2025年7月1 - 15日马来西亚棕榈油产量环比增加、出口环比减少，美国对印尼商品征关税或降低，国内豆棕现货价差倒挂加深，下游观望，预计短期价格高位震荡，建议观望或区间交易 [9] 菜粕 - 截至2025年第28周，全国主要地区菜粕库存增加，现货市场情绪乐观但性价比优势不足，操作建议逢低做多，后市关注贸易政策等情况 [10] 塑料 - 供应端生产企业装置小幅调整，供应预计变化不大；需求端处于传统淡季，生产企业下调出厂价，成交偏弱，预计L09合约短期震荡运行，上方压力7235一线，建议观望 [11] 甲醇 - 成本端煤炭价格预期较稳，国内甲醇开工预期高位上升，下游需求稳中偏弱，本周港口库存累库，预计甲醇09合约短期震荡运行，下方支撑2350一线，建议观望或回调短线做多 [12] 中长期国债 - 扩大内需逆周期调节任务重，长期资金入市支撑股市，近期股市回调利多债市，但债市在60日均线附近面临选择，关注股债跷跷板和7月政治局会议 [13] 短期国债 - 央行单日净投放，后续资金面紧张或缓解，利多债市，短债上涨动力或强于长债，关注60日均线方向选择，股债跷跷板是主要逻辑 [14] 白银 - PPI数据不及预期，白银上涨动力减弱，7月是否降息存在变数，美元上涨动力减弱，黄金或偏强，关注金银走势同步性及黄金对白银的影响 [14] PTA - 聚酯库存累积，需求端拖累现货重心下滑，终端订单不佳负荷下降，原油转弱，PTA建议高位短空 [15] 橡胶 - 天然橡胶处于供应季节性增量、需求偏弱格局，原料产出节奏放缓，成本支撑走强，但需求端无实质变好，建议震荡思路 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 对原油、纯碱、硅铁等多个品种进行短评，分析各品种的市场情况并给出投资建议 [2][3][5] 各品种短评总结 原油 - 欧佩克维持2025 - 2026年全球石油需求增长预期，6月OPEC总产量环比增加，美国原油库存连续三周意外增长 [2] - 关注点转向夏季需求旺季过后供应过剩，中期OPEC+维持增产立场，原油有供应增加预期，高位偏空 [2] 纯碱 - 全国重质纯碱主流价震荡下行，产量环比降1.1%，厂家总库存上升，浮法玻璃开工率持平，均价上涨，样本企业总库存下降 [3] - 浮法玻璃开工较稳、库存下降，华东市场气氛转弱，国内纯碱市场震荡调整，预计纯碱09合约短期震荡运行，上方压力1220一线，建议观望或反弹短线做空 [3] 硅铁 - 全国136家独立硅铁企业样本开工率和日均产量环比下降 [5] - 煤炭供需宽松、动力煤价格涨幅有限，兰炭价格有松动空间，硅铁用电成本或下调，成本端支撑不足；钢材产量高位，需求端有韧性；短期价格跟随板块波动，后市供需缺口有回补可能，价格上行驱动不足，关注煤炭市场和用电成本调整 [5] 螺纹钢 - 7月15日国内钢材市场价格涨跌互现，唐山迁安普方坯出厂含税价下跌，全国主要城市螺纹钢均价下跌 [5] - 新一轮高温影响下游工地施工进度，钢材需求预计走弱，钢市供需压力加大，钢价或震荡偏弱运行 [5] 焦炭 - 7月15日天津、河北部分钢厂上调焦炭采购价格，7月17日零点执行 [6] - 焦炭供需矛盾不大，钢厂采购情绪偏稳，对提涨幅度接受程度有限；煤价近期情绪偏高，焦企补库需求仍在，市场对第二轮提涨预期偏强，预计近期焦炭震荡偏强运行 [6] 生猪 - 7月15日全国农产品批发市场猪肉平均价格上升，鸡蛋价格持平 [6] - 全国生猪价格小幅偏弱调整，集团场出栏增加且节奏慢，二育支撑不足，需求疲软，屠企减量；短期生猪市场价格反弹无力，建议区间交易，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [6] 棕榈油 - 马来西亚2025年7月1 - 15日棕榈油产品出口量环比减少6.16% [7] - 印度6月棕榈油进口量增加致期末库存升高，出口数据利空；国内豆棕现货价差倒挂加深，下游观望，刚需少量走货；近期基本面数据偏空，预计短期价格小幅下跌 [7] 豆粕 - 巴西7月大豆、豆粕、玉米出口预估量均上调 [7] - 贸易关税调整引发市场对四季度大豆供应担忧；国内油厂开机高位，提货积极性一般，部分油厂催提；短期豆粕价格震荡偏强运行，下方2900 - 2920区间技术强支撑，上方关注3030压力 [7] PTA - 聚酯市场整体库存集中在15 - 25天，各具体产品库存也有相应范围 [8] - 聚酯库存累积，需求端拖累现货重心下滑，终端订单不佳负荷下降，原油转弱，PTA高位短空思路 [8] 橡胶 - 泰国原料稳中有升，杯胶上涨，胶水价格不变，海南原料供应增加缓慢，全岛产量约3000多吨，原料价格坚挺 [8] - 天然橡胶处于供应季节性增量、需求维持偏弱格局，供应端关注雨水停止后上量情况，需求端轮胎开工率和成品库存无实质变好，震荡偏弱思路 [8] 甲醇 - 西北地区甲醇样本生产企业周度签单量增加，江苏太仓市场价上升，港口样本库存上升6.72%，生产企业库存增加，产能利用率下降，陕西渭化装置预期本周检修结束，下游总产能利用率上升 [9] - 成本端煤炭价格预期较稳，国内甲醇开工预期高位上升，下游需求稳中偏弱，本周港口进口到货或增量，港口或累库；内地市场窄幅震荡，企业竞拍成交尚可，港口市场基差维稳；预计甲醇09合约短期震荡运行，上方压力2390一线，建议观望或反弹短线做空 [9] 塑料 - 华北LLDPE主流价下降，周度产量下降0.3%，生产企业库存上升8.93%，油制日度生产毛利为负，中国聚乙烯下游制品平均开工率下降，各细分领域开工率有不同变化 [10] - 供应端装置小幅调整，供应预计变化不大；需求端处于传统淡季，商家让利出货，成本支撑减弱，下游采购偏弱；预计L09合约短期震荡运行，上方压力7250一线，建议空单谨慎持有 [10] 中长期国债 - 我国上半年GDP为66.05万亿元，同比增长5.3%，一季度增长5.4%，二季度增长5.2% [10] - 经济复苏动能较强，基本面利空债市；长期资金入市，股市有支撑，近期股市回调利多债市，但债市在60日均线附近面临选择，关注股债跷跷板和7月政治局会议 [10] 短期国债 - 7月15日货币市场利率多数上行，1天期品种创逾一个月新高，1月期创2022年10月以来新低 [11] - 短期资金面偏紧，利空短期国债，国债反弹乏力，短端国债或弱于长端国债，债市逻辑主线不明朗，关注股债跷跷板 [11] 白银 - 2025年6月美国消费者价格指数同比上涨2.7%，高于5月，符合市场预期 [11] - 通胀数据略高但符合预期，美元指数大涨打压贵金属，白银震荡略偏多，关注黄金白银走势是否同步及黄金对白银的影响 [11] 黄金 - 美国财长明确表示下一任美联储主席遴选程序启动，并呼吁鲍威尔卸任后辞去理事职务 [12] - 地缘避险及关税扰动加强，市场避险情绪推升黄金走高，黄金中期宽幅震荡略偏多，关注美元走势 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦炭基本面矛盾不突出，盘面短期震荡运行 [1] - 原油短期短空过渡 [2] - 螺纹钢本周供需压力加大，钢价窄幅调整 [4] - 铁矿石多空因素博弈，矿价高位震荡整理 [5] - 生猪短期价格反弹无力，建议区间交易 [6] - 棕榈油短期价格高位震荡 [6] - 豆粕短期价格震荡偏强运行 [7] - 沥青供需改善有限，高位偏空 [8] - PX现货压力显现，震荡偏弱看待 [8] - 黄金中期宽幅震荡略偏多 [9] - 白银震荡略偏多 [9] - 中长期国债债市是否进入空头趋势待观察 [10] - 短期国债资金面偏紧，利空债市 [10] - 甲醇09合约短期震荡运行，建议观望或反弹短线做空 [11] - 纯碱09合约短期震荡运行，建议观望或反弹短线做空 [12] - 塑料L09合约短期震荡运行，建议短线做空 [13] 各品种情况总结 焦炭 - 供应端受利润和限产影响，总体供应延续小幅下移趋势；需求端钢厂开工积极，焦炭刚需支撑仍存；已开启首轮提涨，成本压力缓解 [1] 原油 - 投资者权衡制裁期限和关税压力，国际油价下跌；短期低库存，中期有供应增加预期 [2] 螺纹钢 - 近期限产和原燃料价格推动钢价高位运行，但高温影响需求，本周供需压力加大，成本支撑下钢价窄幅调整 [4] 铁矿石 - 港口库存下降，日均疏港量增加；政策利好驱动矿价重回高位，但基本面无实质变化，估值升至高位，多空博弈下高位震荡 [5] 生猪 - 价格整体弱势调整，集团场出栏慢，二育支撑不足，需求疲软，屠企订单有限，短期反弹无力 [6] 棕榈油 - 马来西亚产量增加，印度进口大增；国内豆棕现货价差倒挂加深，下游观望，刚需少量走货，短期价格高位震荡 [6] 豆粕 - 贸易关税调整引发四季度供应担忧，油厂压榨利润尚可但销售慢，基差报价下调，短期价格震荡偏强 [7] 沥青 - 供应端周产量和开工负荷率增加，检修损失量下降；厂家出货量增加但下游实际消费量下降，基建需求恢复缓慢，供需改善有限，高位偏空 [8] PX - 国内外开工走势分化，国内装置平稳，海外部分装置停车检修；需求端PTA加工费创新低，基差走弱，PX现货压力显现 [8] 黄金 - 地缘避险及关税扰动加强，市场避险情绪推升黄金价格，中期宽幅震荡略偏多 [9] 白银 - 美联储面临政府威胁且内部分歧大，关税政策扰动和原油价格走高使通胀预期上升，震荡略偏多 [9] 中长期国债 - 经济韧性强且复苏动力加强，长期资金入市支撑股市，股债跷跷板利空债市，是否进入空头趋势待观察 [10] 短期国债 - 货币市场利率多数上行，资金面偏紧，利空短期国债 [10] 甲醇 - 成本端煤炭价格预期稳定，国内开工预期上升，下游需求稳中偏弱，港口或累库，内地市场偏弱，09合约短期震荡运行 [11] 纯碱 - 价格震荡下行，产量下降，库存上升；浮法玻璃开工率持平，库存下降，市场交投一般，09合约短期震荡运行 [12] 塑料 - 供应端装置小幅调整，供应预计变化不大；需求端处于淡季，成交难以放量，L09合约短期震荡运行 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前纯碱部分企业利润略亏，本周国内纯碱开工预期高位上升；下游需求预计稳中偏弱，浮法玻璃预期产量有所提升，光伏玻璃日熔量预期下降；在供需宽松背景下，纯碱企业库存高位上升，预期近期仍维持高位运行；预计纯碱价格近期震荡运行，09合约上方压力1270一线；建议短线逢高做空，注意止损 [2][21] 根据相关目录分别进行总结 第1章 行情回顾 - 国内纯碱市场走势偏弱，价格阴跌调整；周内国内纯碱产量70.90万吨，环比持平；综合产能利用率81.32%，环比持平；装置运行窄幅波动，供应相对稳定 [8] - 周内国内纯碱厂家总库存186.34万吨，周增加5.39万吨，涨幅2.98%；企业出货放缓，部分企业库存累计；周内，纯碱企业待发订单增加，维持12+，增加2天左右 [8] 第2章 价格影响因素分析 2.1 供需分析 - **供应端分析—供应预期高位上升**：截至7月10日，纯碱综合产能利用率81.32%，环比持平，其中氨碱产能利用率82.56%，环比增加1.24%，联产产能利用率70.33%，环比下跌3.04%；本周预计纯碱开工率84+% [12] - 截止7月10日，联碱法纯碱理论利润（双吨）为 -39.50元/吨，环比下跌27元/吨；氨碱法纯碱理论利润 -82.30元/吨，环比下跌20元/吨；联碱法和氨碱法利润均继续下跌 [12] - **需求端分析—纯碱下游需求预计稳中偏弱**：截至7月10日，光伏玻璃产能利用率71.01%，周度持平，行业减产节奏缓慢，需求偏弱，库存高位局面难以扭转；浮法玻璃全国日产量为15.84万吨，比3日 +0.41%，周产量110.7万吨，环比 +0.33%，同比 -7.16%，供应端或继续小幅增加 [15] - **库存分析—纯碱企业库存预期高位运行**：截止7月10日，纯碱企业库存186.34万吨，环比增加2.98%，同比增加106.22%；企业库存延续增量，主要下游企业拿货积极性不佳，新单跟进乏力 [17] 2.2 持仓分析 截至7月11日，纯碱期货前20会员持买仓量1166121，增加56509，前20会员持卖仓量1558689，增加94504，前20会员净持仓量偏空 [19] 第3章 行情展望与投资策略 预计纯碱价格近期震荡运行，09合约上方压力1270一线；建议短线逢高做空，注意止损 [2][21]