报告公司投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司2024年年报显示全年营收2.97亿元（+22.26%），归母净利润0.21亿元（-61.04%），扣非后归母净利润658.59万元（-81.03%），拟每10股派现2.00元（含税） [3] - 24H2营收1.54亿元（+26.06%），培养基产品营收1.21亿元（+27.51%），毛利率69.64%；CDMO业务营收0.33亿元（+22.13%），毛利率-37.71%；国内收入1.04亿元（+7.60%），海外收入0.49亿元（+98.06%）；费用端同比下降，下半年净利润为负 [4] - 培养基参与247个研发管线，临床3期和商业化管线分别有29（+10）个和8（+5）个，为业务放量打下基础 [5][7] - 维持“推荐”评级，调整2025 - 2027年盈利预测为净利润0.65、0.92、1.26亿元，业绩增长确定性较高 [7] 相关目录总结 主要数据 - 行业为医药，公司网址www.opmbiosciences.com，大股东肖志华持股24.90%，实际控制人为肖志华和贺芸芬 [1] - 总股本1.14亿股，流通A股7700万股，总市值47亿元，流通A股市值32亿元，每股净资产18.27元，资产负债率8.4% [1] 财务数据 资产负债表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |流动资产（百万元）|1549|1593|1746|1917| |非流动资产（百万元）|737|692|646|624| |资产总计（百万元）|2286|2286|2392|2541| |流动负债（百万元）|119|123|153|188| |非流动负债（百万元）|72|56|41|28| |负债合计（百万元）|191|179|193|216| |归属母公司股东权益（百万元）|2097|2110|2202|2328| [8] 利润表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|297|392|510|656| |营业成本（百万元）|140|167|206|251| |净利润（百万元）|20|63|92|126| |归属母公司净利润（百万元）|21|65|92|126| |EPS（元）|0.19|0.57|0.81|1.11| [8] 主要财务比率 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入增长率（%）|22.3|31.9|30.2|28.6| |营业利润增长率（%）|-40.8|119.7|41.5|40.4| |归属于母公司净利润增长率（%）|-61.0|206.8|42.6|36.7| |毛利率（%）|53.0|57.5|59.6|61.7| |净利率（%）|7.1|16.5|18.0|19.2| |ROE（%）|1.0|3.1|4.2|5.4| |资产负债率（%）|8.4|7.8|8.1|8.5| [9] 现金流量表 |会计年度|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |经营活动现金流（百万元）|59|36|45|40| |投资活动现金流（百万元）|-371|11|10|6| |筹资活动现金流（百万元）|-100|-55|-3|1| |现金净增加额（百万元）|-408|-8|51|47| [10]