报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普政府本轮对华加征关税政策对中国不同行业出口影响分化，工程机械受冲击大，船舶工业直接影响有限，家电行业冲击可控，汽车零部件板块压力大，且关税升级或放大转口贸易限制效应，中美贸易摩擦更复杂 [11] - 若关税政策调整，中国对美出口或边际改善，但特朗普政策反复，未来关税政策仍存变数 [11] 各部分总结 关税政策背景 - 2025年4月初，特朗普政府宣布实施新一轮全球出口贸易限制措施，美国加征34%“对等关税”，使多数中国输美商品综合税率达145%，中美贸易摩擦进入新阶段 [3] 工程机械类出口影响分析 - 美国自中国进口商品中机电设备及影音零部件占比41.6%，中国对美机电出口多元化，工程机械是钢材消费强度最高子行业，2024年对美出口额40.55亿美元，占总出口7.7% [4] - 关税升级或抑制工程机械产品出口需求，2024年间接出口至美国钢材量约1400万吨，预计2025年同比减少约1000万吨，第三国关税对等措施或使实际影响更大，本轮关税政策可能使粗钢需求重心下移超1% [4] 船舶工业出口 - 中国是造船大国，2024年造船完工量占世界总量48.7%，船舶出口主要集中在亚洲和欧洲，对美出口占比近五年平均仅0.94%，美国关税对中国船舶出口直接影响有限 [7] 家电方面出口影响 - 自2018年起美国对中国家电加征关税，但后续有多轮关税豁免类目，美国家电产能满足30%本土需求，受运输成本影响，北美选拉丁美洲为大型家电生产地，本次加征关税对国内出口到美国白色家电需求影响较小 [9] 汽车出口影响 - 2024年中国全地形车/高尔夫车、乘用车、摩托车/脚踏车对美出口额合计385.26亿元，仅占汽车出口总额1% [10] - 2024年中国汽车零部件出口总额1056.1亿美元，对美出口171.5亿美元，占比16.2%，电机、电池等高附加值核心部件或受关税升级重点冲击 [10]