报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 由于部分船期延误供给收缩，货量未如宏观预期萎靡，标的指数大涨，4月合约领涨，06合约将回归现实逻辑呈弱现实态势，5月马士基报价未涨且运力足、涨价难，相比往年少一个月上涨斜率，市场预期美线船受关税冲击需求下滑，已有船舶转至欧线，整体08机会优于06，虽有转口抢出口想象致68价差波动，但无太多证据证明市场在抢转口出口，08合约做多仍有机会，一是受全球贸易崩溃论影响，目前运价2100，8月估值2300，安全边际逐渐充足，宜分批建仓，二是8月较6月多两个月旺季延伸，三是美线闲置船部分转欧线，5月运价受一次性运力增加冲击，6月开始的旺季是西方刚需节日货物，对高运价敏感度较低 [9] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 上海出口集装箱综合指数SCFI现值1370，前值1395，涨跌幅-1.77%；中国出口集装箱指数CCFI前值1107，涨跌幅-100.00%；SCFI - 美西现值2103，前值2202，涨跌幅-4.50%；SCFIS - 美西现值1368，前值1587，涨跌幅-13.80%；SCFI - 美东现值3251，前值3226，涨跌幅0.77%；SCFI - 西北欧现值1316，前值1356，涨跌幅-2.95%；SCFIS - 西北欧现值1508，前值1402，涨跌幅7.56%；SCFI - 地中海现值2161，前值2144，涨跌幅0.79% [5] 航运衍生品情况 - 航运衍生品EC2506现值1509.1，前值1456.8，涨跌幅3.59%；EC2508现值1706.0，前值1625.0，涨跌幅4.98%；EC2510现值1359.2，前值1292.0，涨跌幅5.20%；EC2512现值1542.7，前值1448.8，涨跌幅6.48%；EC5602现值1352.8，前值1302.8，涨跌幅3.84%；EC2504现值1443.8，前值1443.5，涨跌幅0.02% [5] 持仓情况 - EC2506持仓现值39092，前值38691，涨跌值401；EC2508持仓现值30641，前值30769，涨跌值(128)；EC2410持仓现值15539，前值15787，涨跌值(248)；EC2412持仓现值4189，前值3907，涨跌值282；EC2602持仓现值2778，前值2746，涨跌值32；EC2504持仓现值978，前值993，涨跌值(15) [5] 月差情况 - 月差4 - 6现值-65.3，前值-13.3，涨跌值(52.0)；6 - 8现值-196.9，前值-168.2，涨跌值(28.7)；8 - 10现值346.8，前值333.0，涨跌值13.8 [5] 现货运价情况 - 5月提涨方面，3、4月稳价提涨失效，4月下旬小幅提涨航司协同性不高，预计效果差，马士基针对6月上旬报价沿用4月下1800的开舱价，CM宣涨5月的4500美金降至2550美金，IPL将5月报价降至3000美金，ΩV现降至1800美金，COSCO线下沿用1925美金，预计5月上旬价格在2000 - 2500美金，5月下旬运力接近30万TEU，若有美线船抽调过来不利于运价发展；4月均价方面，4月下旬整体在2000美金 [8] 其他市场信息 - 欧元区4月制造业PMI初值48.7，预期47.5；受预计白宫将降低对华关税消息影响，市场预期美线货运运期向好，远强于近 [7] - 有消息称特朗普总统未做出最终决定，讨论仍在进行，对华关税可能降至大约50%至65%之间，政府也考虑类似众议院中国委员会提出的分层方法，对美国认为不构成国家安全威胁的物品征收35%的关税，对被认为对美国利益具有战略意义的物品征收至少100%的关税，该法案提议在五年内逐步实施这些关税 [6] - 美国财政部长斯科特·贝森特表示，美国希望帮助中国改变以出口而非消费为核心的经济模式 [6]