报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各商品期货市场受特朗普关税言论、经济数据、库存变化等因素影响，表现分化，投资策略需根据不同品种基本面和市场情况制定 [1][2][3][5][6][7][9][12] 根据相关目录分别进行总结 贵金属市场 - 周二贵金属市场分化，黄金连跌两日，白银反弹；特朗普关税言论及经济数据影响市场；金银比走弱，白银库存去化，1 - 3 月光伏新装机超预期；建议黄金多单持有，白银逢高做空或择机做多金银比 [1] 基本金属市场 - 铜价震荡偏强，供应端铜矿紧张加剧，需求端现货升水成交；临近五一长假，建议多单离场观望 [2] - 电解铝 2506 合约收盘价上涨，供应端运行产能小幅上升，需求端铝材开工率小幅上升；基本面偏强但关税政策不确定，预计铝价宽幅震荡，建议观望 [2] - 氧化铝 2509 合约收盘价上涨，供应端部分检修厂复产，需求端电解铝厂高负荷生产；市场处于新旧产能交替阶段，预计价格震荡运行，建议观望 [2] - 锌 2505 合约收盘价上涨，供应端海外矿山事故短期影响，国内冶炼厂产量预计先稳后降，消费疲软；供应端压力仍在但库存低位，预计锌价弱势震荡 [3] - 铅 2505 合约收盘价下跌，供应端再生铅冶炼利润受挤压，消费端铅蓄电池市场淡季；供需双降，预计铅价低位盘整 [3] - 工业硅 2506 合约收涨，供应端开炉数增加，需求端多晶硅、有机硅需求走弱；基本面供强需弱，空单短期可止盈离场 [3] - 碳酸锂主力合约收涨，供应端持续放量，需求端国内外新能源汽车消费预期分化；近端现货有补库需求，近月或反弹，价格震荡偏弱，可逢高沽空 07 或 09 合约 [3] - 多晶硅周二尾盘拉升，短期光伏抢装潮退坡，中期需求淡季且新政带来不确定性；关注仓单交割前多头做正套，空单止盈离场 [3] - 锡价震荡偏强，特朗普贸易谈判言论提振市场情绪，国内仓单和伦敦库存减少；临近五一长假，建议离场观望 [3][4] 黑色产业市场 - 螺纹主力合约 2510 合约震荡上行，表需和产量有不同变化，期货估值较高；单边尝试做空热卷 2510 合约，套利建议 05 合约卷矿比空单平仓离场 [5] - 铁矿主力合约 2509 合约震荡上行，到港量下降，库存上升，供需边际中性偏强但中期过剩；单边尝试做空铁矿 2509 合约，套利建议同螺纹 [5] - 焦煤主力合约 2509 合约偏强震荡，铁水产量下降，钢厂利润收窄，供需宽松，期货升水；建议观望 [5] 农产品市场 - 豆粕隔夜 CBOT 大豆小幅上涨，供应端南美丰产、美豆减面积预期，需求端巴西主导、美豆季节性偏弱；美豆偏震荡，国内豆粕基差强，单边亦震荡，中期关注贸易政策和美豆播种面积 [6] - 玉米 2507 合约窄幅震荡，现货价格上涨，售粮进度快，替代品进口量预计下降，但下游库存高位，采购积极性不高；期价震荡运行 [6][7] - 白糖郑糖 09 合约收跌，广西干旱，国内基本面趋紧，原糖因巴西增产预期下跌；短期国内有反弹题材和动能，中长期跟随原糖，操作策略短期反弹，后市偏空 [7] - 棉花隔夜美棉价格上涨，关税情绪缓和支撑棉价，国内郑棉震荡，商业库存下降；建议暂时观望 [7] - 原木 07 合约收涨，新西兰辐射松外盘报价下调，出库量增加但到港量高位，房建需求有增幅；关注 7 月交割情况，建议观望 [7] - 棕榈油昨日马棕上涨，供应端产区季节性增产，需求端出口环比改善；阶段性驱动偏弱，呈现反套格局，中期关注产区产量及生柴政策 [7] - 鸡蛋 2506 合约窄幅震荡，现货价格下跌，后期新增产能有限，老鸡淘汰量预计减少，五一假期需求好转；期货价格预计震荡运行 [7] - 生猪 2509 合约下跌，现货价格略跌，4 月出栏量增加，养殖端压栏意愿降低，二次育肥托底；猪价或将抵抗式下跌，关注出栏节奏和二次育肥动向，交易策略二育降温，震荡偏弱 [7][8] 能源化工市场 - LLDPE 主力合约小幅反弹，供应端新装置投产、春检复产，进口量预计减少，需求端农地膜旺季结束、塑料制品出口需求预计下滑；短期震荡偏弱，逢高做空，中长期逢高做空远月 [9] - PVC V09 合约收涨，供应偏大，装置投产，出口旺盛，库存高位回落；估值偏低，建议恢复高升水后继续保值 [9] - PTA 现货价格及基差情况，PX 供应维持低位，PTA 短期供应压力缓解但中长期大，聚酯负荷高、库存高，下游负荷下降、订单偏弱；供需去库，近端支撑强，中长期累库压力大，可轻仓尝试正套及远月反弹后空配 [9] - 玻璃 FG09 合约收涨，盘面受宏观利好预期带动，供应端日融量同比下降，库存走平，下游深加工企业订单不及往年；需求季节性复苏、有政策利好预期，预计底部震荡 [9] - PP 主力合约小幅反弹，供应端检修复产、新装置开车，出口窗口打开，需求端下游家电排产不错、汽车一般，部分行业开工下滑；短期盘面震荡，关注 pdh 装置开工率和新装置投产进度 [9][10] - MEG 华东现货价格及基差情况，国产产量下降，进口供应预计偏低，库存中低位，聚酯负荷高、库存高，下游负荷下降、订单偏弱；4 月去库，短期供需去库但终端需求下降，维持震荡观点 [10] - 苯乙烯主力合约小幅反弹，供应端纯苯和苯乙烯库存有不同变化，需求端下游利润亏损缩窄、成品库存高，出口受关税影响；短期盘面跟随成本震荡偏弱，月差正套止盈 [10] - 纯碱 SA09 合约收涨，受宏观预期利好带动，开工率较高，库存高位，下游需求有一定量；供需偏弱，估值较低，预计震荡回落，期权可考虑卖 1500 之上虚值看涨 [10] 航运市场 - 欧线集运主力合约涨 0.33%，特朗普关税政策影响船东停航美线，转口贸易使东南亚航线爆仓，欧线仓位平稳，中美贸易骤降、东南亚转口贸易上升、欧线货量平稳；贸易战下航线运价预期悲观，短期内东南亚航线供需错配，欧线受美线运力溢出及经济衰退影响，推荐逢高空 10 [12]