报告核心观点 2025年4月8 - 14日，“对等关税”风险释放使全球资本市场反弹，A股内需、科技领涨但流动性偏紧，投资情绪谨慎；沪深300等宽基ETF成资金配置方向，融资余额下探回升，农林牧渔等行业受青睐；股债性价比高，低空经济、AI算力等方向热度回升 [2]。 全球市场回顾 - 关税风险释放后全球主要资本市场反弹，波动率回落，恒生科技指数涨幅11.3%领涨，标普500波动率指数从高位回落，市场情绪趋稳 [6][17] - A股市场普遍上涨，内需、科技方向领涨，上证指数回调后连涨五日，商贸零售等行业及电子等科技方向反弹，成长与周期风格涨幅居前 [6][21] 宏观流动性 - 货币净投放连续三周为负，市场流动性偏紧但边际放宽，本期净回笼2892亿元较前期收窄，3月MLF净投放630亿元为2024年7月以来首次 [7][23][27] - 货币市场利率小幅回落，1天和7天质押式回购加权平均利率分别下行16BP和13BP至1.67%、1.74%，信用利差温和走阔 [7] - 债券市场长短端利率表现分化，5年期国债到期收益率下行5BP至1.50%，10年期国债收益率稳定在1.66%附近 [7] 微观市场流动性 - 类股票型基金发行规模上升，ETF份额大幅上升，4月7 - 11日股票型ETF份额升约339.8亿份，规模指数ETF份额升约315.8亿份 [36] - 主要宽基指数ETF份额大幅上升，4月8 - 14日沪深300、中证1000类ETF份额上升居前，4月8日分别升约145亿份、115亿份，行业主题ETF吸引力偏弱 [8][41] - 市场整体融资余额下探回升，4月8 - 14日从18053.66亿元降至17982.69亿元后回升至18070.98亿元，农林牧渔、食品饮料行业获融资余额买入公司比例较高 [8][47] - IPO募集资金净值上升，4月7 - 11日约18.10亿元，增发募集资金净值回落，约36.75亿元 [59] 市场情绪 - 市场风险溢价位于高位，股票性价比高，上证指数成交额从4月8日的7301.7亿元回落至4月14日的5438.1亿元，换手率冲高后回落 [62] - 4月成长方向最大回撤接近20%，风格极值底部回升，短期金融、成长风格有望反弹 [72] - 主要热点主题中，零售等消费方向上涨，新能源、AI等科技方向回落，新能源、AI算力、GPU、低空经济、零售等方向拥挤度上升，云计算、AI应用、券商、白酒等方向拥挤度回落 [78]