报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 郑棉主力 2509 合约收盘价上涨 1.52%收于 12990 元/吨 期货低开高走 市场情绪缓和但缺乏向上驱动 受关税战消息利好上涨 后续关注关税政策 美棉隔夜受原油提振微幅收涨 基本面支撑乏力 郑棉预计持续偏弱走势 后续关注外盘、关税及国内政策边际影响 棉价短期或维持震荡格局 需关注天气、下游订单恢复、主产区极端天气、宏观政策、关税政策及国内政策情况 [2][15] 根据相关目录分别进行总结 行情综述 - 郑棉主力 2509 合约收盘价较上一交易日涨 1.52% 收于 12990 元/吨 期货低开高走 收盘前突破万三 市场情绪缓和但缺向上驱动 受关税战利好上涨 后续关注关税政策 [2] - 美棉隔夜受原油联动效应提振微幅收涨 基本面支撑乏力 涨 0.57% 收于 67.26 美分/磅 郑棉预计持续偏弱走势 关注外盘、关税及国内政策边际影响 [2] 宏观、行业要闻 - 截至 2025 年 4 月初 抽样企业棉花平均库存使用天数约 38 天 环比减 1.4 天 同比增 2.8 天 测算全国棉花工业库存约 83.3 万吨 环比减 3.6% 同比增 7.9% 比近五年同期平均水平增 7.2% 新疆等四省棉花工业库存折天数相对较高 [3][4] - 2025 年 3 月巴西棉花出口总量 23.91 万吨 同比减 5% 3 月出口至巴基斯坦占比 20% 土耳其占比 21% 越南占比 21% 2024 年 8 月至 2025 年 3 月总出口量 214.4 万吨创纪录 [4] - 截至 2024 年 04 月 21 日 24 点 2024/25 年度全国棉花累计公检 30081699 包 合计 6792731 吨 同比增 18.78% 新疆棉累计公检量 6428573 吨 同比增 15.26% [5] - 2025 年 4 月 23 日棉花仓单总量 12572(-41)张 其中注册仓单 10216(+136)张 有效预报 2356(-177)张 [5] 分析及策略 - 国际上 特朗普承认美国对自中国进口商品关税过高 预计税率大幅降低 美国财长表示中美关税战将降温 [15] - 国内生产端 新疆春播全面铺开 东疆及南疆率先出苗 北疆虽遇天气扰动 棉农灵活调整播种节奏 分散天气风险 播种进度与常年基本持平 未来十日北疆晴好 预计月底前完成 90%以上播种任务 [15] - 国内需求端疲软 纺企新增订单平均周期缩短至 15 - 20 天 较去年同期降 30% 订单“短小散” 中小型纺企开机率跌破 60% 坯布库存天数升至 35 天 产业链负反馈显现 原料采购“低库存、快周转” 现货量价齐跌 企业资金链承压 承兑汇票支付比例升至 75% 外贸接单“保本微利” 对欧美关税政策敏感度提升 [15]