报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国对等关税落地后股指波动显著增大，短期指数或超跌，关注关税缓和迹象与股市结构性机会，人民币守住关键关口指数或企稳，目前指数短期偏震荡运行，IF估值较低建议逢低布局 [2] - 近期短端资金面较放松，宏观侧变化密集，美国对等关税行政令落地使全球贸易不确定性大增，短期内国债避险属性凸显但价格已至高位，预计偏震荡运行，拉长时间看财政政策和货币政策先后顺序决定长端价格方向，若财政政策先行且国内经济向好，预计长端国债价格降温、收益率曲线更陡峭 [3] 根据相关目录分别进行总结 经济数据 - 高频数据显示近期经济基本面景气度分化，进出口板块景气度少许减弱，社会活动、基建景气度有所增强 [5] 股指期现货市场表现 - 4月23日A股四大股指涨跌不一，上证指数跌0.1%报3296.36点，深成指涨0.67%报9935.8点，创业板指涨1.08%报1949.16点，科创50指数跌0.35%报1012.65点，市场成交12625亿元较前日增加143亿元，行业板块中有色金属、计算机、美容护理涨幅居前，银行、食品饮料、房地产跌幅居前，从市场强弱看IM>IC>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为3185/177/2046，沪深两市机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入75、 - 68、 - 102、95亿元，分别变动+143、+70、 - 98、 - 115亿元 [2] - IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为164.58、139.95、52.88与21.43点，基差年化收益率分别为 - 17.63%、 - 15.92%、 - 8.95%与 - 5.19%，三年期历史分位数分别为5%、3%、7%及18%，期 - 现价差有所修复但仍处较低水平 [2] 国债期现货市场表现 - 4月23日国债期货各期限下行，2年期国债期货跌0.04%报102.37点，5年期国债期货跌0.13%报106.02点，10年期国债期货跌0.17%报108.77点，30年期国债期货跌0.4%报119.4点 [3] - 目前活跃合约为2506合约，2年期国债期货CTD券为240024.IB，收益率变动+1bps，对应净基差 - 0.083，IRR2.2%；5年期国债期货CTD券为240014.IB，收益率变动+2bps，对应净基差 - 0.049，IRR1.97%；10年期国债期货CTD券为240025.IB，收益率变动+2.5bps，对应净基差 - 0.063，IRR2.07%；30年期国债期货CTD券为200012.IB，收益率变动+2.25bps，对应净基差 - 0.111，IRR2.16%，当下各期限CTD券存在高IRR、低基差情况，或存在期现套利机会 [3] - 公开市场操作方面，央行货币投放1080亿元，货币回笼1045亿元，净投放35亿元 [3]