总量研究 - 2025年3月政策性银行、商业银行及信用社减持同业存单，其他机构增持；商业银行、证券公司、境外机构增持信用品，其余机构减持；待购回债券余额季节性增加，债市杠杆率环比上升 [1] 行业研究 - 看好国产PEEK材料在医疗和机器人领域的广阔发展空间，持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块，关注中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展；持续看好国产替代趋势下的材料企业，关注晶瑞电材、彤程新材、奥来德；看好农药化肥及民营大炼化板块，关注万华化学、华鲁恒升、华锦股份；看好维生素及蛋氨酸板块，关注安迪苏、浙江医药、新和成 [2] 公司研究 恒力石化 - 公司新产能逐步投产，具备较高成长性，持续实施高分红政策打造“成长 + 回报”型上市企业，维持2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为92.28/105.38/116.06亿元，对应EPS分别为1.31/1.50/1.65元，维持“买入”评级 [3] 北方稀土 - 2024年实现营业收入329.66亿元，同比 - 1.58%；实现归母净利润10.04亿元，同比 - 57.64%，业绩下滑系稀土产品价格下跌，但主要品种销量均增长；推进绿色冶炼升级改造项目，2025年主要生产经营目标再有提升；稀土价格位于底部区间，静待行业反转；预计2025 - 2027年EPS为0.58元/0.89元/1.06元 [4] 金开新能 - 24年年报显示电价同比下行叠加Q4减值扰动，全年业绩同比微增；绿电装机持续扩张，布局优质区域，提升消纳水平；聚焦“绿电 + 算力”协同场景，开辟业绩增量新方向；预测25 - 27年归母净利润分别为9.01、11.08、12.29亿元，对应PE分别为12、10、9倍，维持“买入”评级 [5] 伟星新材 - 2024年受下游需求疲软影响，营收及归母净利润下滑，但各主营业务收入降幅较上年同期收窄，基本面压力最大时刻或已过去；上市后累计分红率接近80%，2024年分红率提升至99%，为上市以来最高水平，对应股息率约4.7%（对应2025.4.22收盘总市值），维持“买入”评级 [6] 陕鼓动力 - 24年实现营收102.8亿元，同比 + 1.3%；归母净利润10.4亿元，同比 + 2.1%；下游冶金行业景气度不及预期，下调25 - 26年归母净利润预测7%/8%至11.7/12.9亿元，引入27年归母净利润预测14.0亿元，对应EPS分别为0.68/0.75/0.81元；公司积极拓展新业务有望对未来业绩形成支撑，维持“买入”评级 [7] 厦门象屿 - 2024年实现营收3667亿元，同比减少20.12%；实现归母净利润14.19亿元，同比减少9.86%；受大宗商品价格下跌影响，营收下滑，但整体经营货量同比基本持平；预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为18.18/21.08/24.17亿元，维持“增持”评级 [8] 特锐德 - 充电网业务规模效益显现，辅助服务等贡献收益弹性，上调25 - 26年、新增27年归母净利润预测至11.67/15.47/19.60亿元，对应25 - 27年PE分别为22/17/13倍；公司“智能制造 + 系统集成”行业领先，充电运营业务盈利持续改善，虚拟电厂 + 充电网生态打开长期空间，维持“买入”评级 [9] 震裕科技 - 丝杆和执行器量产能力领先，具备核心设备开发能力，已建成两条行星滚柱丝杆半自动产线并投入批量生产，日均产能100套，已建成一条线性执行器柔性装配线；下调公司25 - 26年、新增27年归母净利润预测至4.00/5.03/6.18亿元，对应PE分别为42/33/27倍；公司锂电结构件盈利持续改善，人形机器人业务开启第二增长曲线，维持“买入”评级 [10] 英威腾 - 2025Q1实现营业收入8.4亿元，同比 - 11%，环比 - 29%；归母净利润0.35亿元，同比 - 26%，环比 - 74%；考虑到光伏储能和新能源汽车行业竞争加剧，预计2025 - 2027年实现归母净利润2.90/3.42/3.99亿元，对应PE分别为21/18/15倍；考虑到公司业绩暂时承压，下调至“增持”评级 [11] 信德新材 - 负极包覆材料价格下滑，下调公司25 - 26年、新增27年归母净利润预测至0.79/1.19/1.37亿元，当前股价对应25 - 27年PE为45/30/26X；公司负极包覆材料一体化布局提升成本优势，作为负极包覆材料龙头，是超快充新技术核心受益标的，维持“增持”评级 [12] 蓝思科技 - 2025Q1实现总营业收入170.63亿元，同比增长10.1%；实现归母净利润4.29亿元，同比增长38.71%；考虑到公司组装业务高速增长，带动结构件业务份额提升；新产业储备丰富，有望凭借公司优秀整机开发、精密制造、自动化整机组装能力快速量产，当前市值对应25 - 27年PE为19/14/12X，维持“买入”评级 [13] 海光信息 - 24年营收91.62亿元，同比增长52.40%，归母净利润19.31亿元，同比增长52.87%；25Q1营收24.00亿元，同比增长50.76%，归母净利润5.06亿元，同比增长75.33%；公司产品性能不断提升，应用领域广泛，受益于AI芯片国产浪潮；预测25 - 27年归母净利润为31.40、47.74、67.34亿元，维持“买入”评级 [14] 锦波生物 - 维持公司2025 - 2027年营收和归母净利润预测，2025 - 2027年对应EPS分别是12.29、16.85、22.28元，当前股价对应PE分别为33、24、18倍；公司研发实力突出，业绩增长具有持续性，维持“买入”评级 [15] 匠心家居 - 考虑到公司2024年业绩表现超预期，同时自主品牌业务加速发展，上调公司2025 - 2026年的归母净利润预测至8.0/9.5亿元，新增2027年归母净利润预测为11.4亿元，2025 - 2027年EPS分别为4.81/5.66/6.84元，对应PE分别为13/11/9倍；公司海外自主品牌建设已初见成效，当前美国沙发市占率较低，成长空间广阔，维持“买入”评级 [16]